Számos részvénybefektetési téma, amely felülmúlta az Egyesült Államok hosszú gazdasági expanzióját, már bizonytalanná válik, mivel a gazdaság hirtelen visszaesése, a növekvő költségek és a vállalati haszonkulcsok csökkentek. Ennek eredményeként "Javasoljuk, hogy a befektetők saját részvényekkel rendelkezzenek alacsony működési tőkeáttétellel, és értékesítsék a nagy működési tőkeáttétellel rendelkező vállalatokat" - mondja Goldman Sachs. "A lassuló gazdaság eladáscsökkenése alacsonyabb lesz az alacsony működési tőkeáttételű állományoknál, mivel stabilabb a haszonkulcsuk a bevételek százalékos magasabb változó költségei miatt" - jegyzi meg a Goldman Sachs egy nemrégiben készített jelentésben.
Ez a második a témához szentelt két történet közül a második. Korábbi történetünk magyarázta a Goldman analitikai keretét és hat részvényt emel ki az 50 alacsony működési tőkeáttételű társaság által javasolt kosárban.
Ebben a történetben további nyolc alacsony működési tőkeáttételt vizsgálunk, köztük az AMETEK Inc. (AME), a Waters Corp. (WAT), a Philip Morris International Inc. (PM), a Constellation Brands Inc. (STZ), a Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) és Copart Inc. (CPRT).
8 magas fedezetű készlet a Lean Times számára
(Alacsony működési tőkefokozat alapján)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Philip Morris, 1.7Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1.4Median készlet a kosárban, 1.7Median készlet az S&P 500-ban, 2.6 *
Jelentőség a befektetők számára
A legutóbbi amerikai heti Kickstart-jelentésében Goldman szerint ezek a készletek ideálisak egy olyan gazdasághoz, amely hirtelen lelassult, miközben az S&P 500 cégek konszenzusos bevétel-növekedési becsléseit szintén csökkentették. A működési tőkeáttétel mértékének csökkenésével a változó költségek - nem a rögzített költségek - az összes kiadás viszonylag nagyobb hányadát képviselik. Egy olyan makro környezetben, ahol az eladások valószínűleg csökkenni fognak, az alacsony működési tőkeáttétellel rendelkező vállalatok kisebb százalékos profitcsökkenést fognak elviselni egy adott bevétel százalékos csökkenésnél, mint a nagy működési tőkeáttételű vállalatok esetében.
Az alacsony működési tőkeáttételű készletek kiváló alapokat kínálnak, szemben a magas működési tőkeáttételű társaikkal - mondja Goldman. Ezenkívül az alacsony működési tőkeáttételű készletek sokkal vonzóbbnak bizonyulnak, mint azok a részvények, ahol magas a becsült bevételnövekedés szintje, amelyek a közelmúltban voltak az egyik Goldman által kedvelt befektetési kosarak.
DaVita Outlook
A fent felsorolt nyolc készlet közül a DaVita vesemialízis-kezelő konszenzus becslései szerint a bevételek várhatóan mindössze 2% -kal, az EPS-nak pedig 27% -kal fognak növekedni 2019-ben. Mivel az alacsony működési tőkeáttételű készleteknek definíció szerint általában százalékot kell mutatniuk. a nyereség változásai, amelyek kisebbek, mint az értékesítés változásai, ez arra utal, hogy más tényezők is szerepet játszanak.
A DaVita nemrégiben eladta az alulteljesített menedzsment ápolási leányvállalatát, a DaVita Medical Group-ot az UnitedHealth Group Inc.-nek (UNH), amely valószínűleg egyszeri hatást gyakorol a jövedelemre. A DaVita a bevétel nagy részét tervezi felhasználni az adósság csökkentésére és a részvények visszavásárlására. A részvények visszavásárlása viszont csökkenti a saját tőkét és ezáltal növeli az EPS-t.
Előretekintve
A Goldman hangsúlya a nagy bevételnövekedést mutató részvényektől az alacsony működési tőkeáttételű részvényekig terjed. Ez példát mutat arra, hogy a befektetőknek milyen jó lenne a portfóliójuk és stratégiáik rendszeres újraértékelése. Például, bár a magas előrejelzett növekedéssel rendelkező részvények magas relatív értékelése vonzóvá teheti őket új vásárlásokként, érdemes megtartani, ha sokkal alacsonyabb áron szereztek be őket.
