Kevesebb mint egy évtizeddel ezelőtt a világgazdaság a nagy recesszióba süllyedt: a legmélyebb és legszélesebb körű visszaesés az 1920-as és a 30-as évek nagy gazdasági válsága óta. A tőzsdei 2008-as zuhanás óta a fellendülés hosszú és lassú volt, amelyet az út mentén folyamatos dudorok jellemeztek. Ennek ellenére a gazdasági fellendülés valóban megtörtént. Az S&P 500 index több mint 92% -kal emelkedett az elmúlt öt évben, amíg a piaci volatilitás el nem kezdődött a 2015 második felében. 2016-ban az S&P 500 2016-ig eddig csaknem 9% -kal esett vissza az év kezdete óta. Az Egyesült Államokban a munkanélküliség a nagy recesszió csúcsán mért közel 10% -ról ma 4, 9% -ra esett vissza.
Ennek a nyilvánvaló növekedésnek a nagy részét a kormányok mentése, a laza monetáris politika és a hatalmas tőkeinjekciók támogatták mennyiségi enyhítés formájában. A probléma az, hogy a terjeszkedés nem folytatódhat örökre, ezt csak olcsó pénz és a központi bank támogatása támasztja alá. Végül a gazdaság alapvető tényezőinek meg kell ragadniuk a reálnövekedés előmozdítását. Mivel a reálgazdaság sok szempontból elmaradt, lehet, hogy egy másik globális recesszió szélén állunk. Íme néhány jel arra, hogy a láthatáron recesszió lehet.
Az európai helyzet
Az Európában a nagy recessziót követő államadósság-válság tartós kérdés, és Európa a világgazdaság jelentős részét képviseli. Az Európai Központi Bank (EKB) szintén rendkívüli intézkedést tett a mennyiségi lazítás végrehajtására az euróövezetben a növekedés ösztönzése érdekében. Az úgynevezett PIIGS nemzeteket (Portugália, Írország, Olaszország, Görögország és Spanyolország) az Európai Unió és az IMF ismételten kiküszöbölte, és kötelező megszorító intézkedéseket vezetett be lakóik számára. A megszorítás nemcsak népszerűtlen volt, hanem az ilyen intézkedések korlátozhatják a növekedést is azáltal, hogy csökkentik az összesített keresletet, és ezekben a nemzetekben megtartják az adósságterheket.
A PIIGS legrosszabb része Görögország volt, amely 2015-ben nem teljesítette az IMF hitelét. A görögök megszorítások elleni kormányt választottak, amely népszavazást hívott fel, elutasítva az EU mentési feltételeit és felszólítva a megszorításra. Annak ellenére, hogy maga Görögország az euróövezet viszonylag kis részét képviseli, attól tartanak, hogy ha Görögország elhagyja az európai közös valutát (az úgynevezett Grexit), akkor más PIIGS országok követik, és a fertőzés terjedni fog, véget vetve az euró kísérletnek. Az euró összeomlása széles körben negatív következményekkel járna a világgazdaság számára, esetleg recessziót idézhet elő.
Mohamed El-Erian: A Investopedia profil 1. része
A kínai buborék elkezdett popni
A kínai gazdaság rendkívüli mértékben nőtt az elmúlt néhány évtizedben. A kínai GDP a világon csak az Egyesült Államokhoz viszonyítva a második, és sok közgazdász úgy véli, hogy csak idő kérdése, hogy Kína elfoglalja az Egyesült Államokat.
Kína kormánya azonban tőkeellenőrzést ír elő annak érdekében, hogy pénzét a határain belül tartsa. Ezért, ahogy a kínai középosztály nőtt, kevés lehetőségük van az új vagyonuk befektetésére. Ennek eredményeként a kínai részvények és az ingatlanok - a kínaiak befektetési helyének két oldala - egyre drágábbá váltak, a buborék kialakulásának jellemzőivel. A tavalyi év egyik pontján a kínai tőzsdén az átlagos P / E arány magasabb volt, mint a világ többi részén, miközben a kínai technológiai ágazat buborékjellegű értékelése átlagosan több mint 220-szerese a jövedelmének. A perspektíva szerint a tech-nehéz NASDAQ piac átlagos P / E-értéke 150-szeres volt, mielőtt a dot-com buborék robbant. A kínai tőzsdék korrekciót tapasztaltak, miközben a kormány olyan óvatossági intézkedéseket tett, mint a shortolás korlátozása. Legutóbb a volatilitás megfékezésére Kína megszakítókat hajtott végre, amelyek megállítanák az ország összes tőzsdei kereskedelmét, ha a veszteségek 7% -ra csökkennének.
Eközben az ingatlan-fellendülés az épületek túltermeléséhez vezetett, úgynevezett szellemvárosokká, egész városi tájakkal, ahol senki sem él. Amikor a piac látja, hogy a túlkínálat nem képes kielégíteni a keresletet, az árak összeomlhatnak a kínai lakáspiacon.
Ha a kínai gazdaság recesszióba kerül, akkor valószínű, hogy a világ többi részét is le fogja húzni.
A hallgatói kölcsönök növekvő adósságproblémája
A nagy recesszióval járó adósságválság sokkal kapcsolódott az olyan lakáscélú jelzálogkölcsönök terhéhez, amelyeket olyan embereknek adtak ki, akik egyszerűen nem tudtak visszafizetni őket, és biztosítékba csomagolva, fedezetlen adósságkötelezettségnek (CDO) hívták, és illuzórikus módon eladták a befektetőknek. ” A'-hitelminősítés. Ma úgy tűnik, hogy valami hasonló zajlik a hallgatói kölcsönök piacán.
Az Egyesült Államok kormánya szinte minden diákhitelt támogat, így a hitelminősítő intézetek ezekhez az adósságokhoz magas hitelminősítést adnak, annak ellenére, hogy a hallgatók nem képesek visszafizetni. Jelenleg a kormány hamarosan több mint 1, 2 trillió dollárnyi fennálló diákhitelt kap, amelyet vissza kell fizetni. A perspektíva szempontjából Ausztrália GDP-je 2014-ben csak 852 milliárd dollár volt.
A nemteljesítés hulláma nemcsak akadályozhatja az Egyesült Államok kincstárának a megfelelő működését, hanem a diákhitel-terhek is megakadályozzák a fiatalokat más gazdasági tevékenységekben, például házak és autók vásárlásában.
A munkanélküliségi kép nem olyan rózsás, mint amilyennek látszik
Az Egyesült Államok munkanélküliségi rátája januárban 4, 9% -ra esett, ami a legalacsonyabb szint a válság kezdete óta. De az úgynevezett általános munkanélküliségi ráta nem foglalja magában a visszatartott munkavállalókat, akik átmeneti vagy részmunkaidős munkát végeztek a cél elérése érdekében. A népességnek ezt a részét (az U6 munkanélküliségi mutatót) számítva a munkanélküliségi ráta 10, 5% -ra ugrik. Folyamatosan csökkent a munkaerő-részvétel aránya, amely azt méri, hogy a potenciális munkaerőben hány ember ténylegesen dolgozik, olyan szintre, amelyet az 1970-es évek óta nem láttak. Mivel még az U6 munkanélküliségi ráta a munkaerőkéből származik, a tényleges munkanélküliségi ráta sokkal magasabb, ha a munkaerő-részvételi arány csökkenését kell figyelembe venni.
A reálbér még a dolgozók számára is stagnált. A reálbér figyelembe veszi az infláció hatásait, és a stagnáló reálbér olyan gyenge gazdaságra utalhat, amely nem mutat reálgazdasági növekedést.
A központi bankoknak nincs elég helyük dolgozni
A központi bankok általában laza vagy expanzív monetáris politikát alkalmaznak, hogy ösztönözzék a gazdaságot, amikor úgy tűnik, hogy lassul. Ezt a kamatlábak csökkentésével, nyílt piaci műveletekben való részvétellel vagy mennyiségi enyhítés útján teszik meg. Mivel a kamatlábak már nulla közelében vannak, és néhány európai országban még negatív kamatpolitikát (NIRP) is alkalmaznak, ez a politikai eszköz már nem hatékony a bankok számára a következő visszaesés elkerülésére. Eközben a mennyiségi enyhítés és az államháztartási eszközök vásárlása már soha nem látott szintre emelte a központi bank mérlegét. A központi bankok ismét látják, hogy a kezük össze van kötve a recesszió elkerülésére.
A gazdasági adatok hasonló mintákat mutatnak, mint az utolsó recesszió előtt
A fenti globális gazdaságban kibontakozó „történetek” mellett néhány finomabb gazdasági adat is olyan félelmetesen hasonló mintákat mutat, amelyek a múltban recessziót vettek előre:
- A kiskereskedelmi értékesítés a legutóbbi recesszió elõtt a leginkább esett vissza. Ugyanez vonatkozik a nagykereskedelmi értékesítésre. A Kereskedelmi Minisztérium szerint az USA gyármegrendelései legfeljebb egy év alatt 2015 decemberében estek vissza. A valós USA GDP-növekedés lassul. Az USA export növekedése gyengül. A vállalati nyereség csökken.
Alsó vonal
Lehet, hogy újabb globális recesszió szélén állunk. A gazdasági adatok mintái gyengeség jeleit mutatják, és az Európában továbbra is fennálló problémák vagy a Kínában robbantó buborék lehet a kiváltó tényező, amely a gazdaság szélét átadja. A 2008-as ellentétben, amikor a központi bankok csökkentették a kamatlábakat és kibővítették mérlegeiket, a központi bankoknak most már sokkal kevesebb mozgásterük van a laza monetáris politika végrehajtására, hogy megakadályozzák a recessziót. A recesszió a makroökonómiai ciklusok normális része, amelyeket a világ tapasztal, és amelyek időről időre megtörténnek. Az utolsó recesszió már hét évvel ezelőtt volt. A jelek azt mutathatják, hogy a következő a sarkon van.
