Az egyetlen állandó a tőzsdén a változás. Másként mondva, a volatilitás állandó társa a befektetőknek. A VIX-index bevezetése óta, a határidős ügyletekkel és az opciókkal később, a befektetőknek lehetősége nyílt arra, hogy a jövőbeli volatilitással kapcsolatos befektetői érzelmek ezen mérését megcseréljék. Ugyanakkor, a befektetők, felismerve a volatilitás és a tőzsdei teljesítmény közötti általában negatív összefüggést, sok befektető arra számítottak, hogy volatilitási eszközöket használnak portfólióik fedezésére.
Sajnos ez nem olyan egyszerű és bár a befektetőknek több alternatíva van, mint valaha, sok hátrány van az egész osztályban.
Investopedia Broker útmutatók: Fokozza a kereskedelmet a mai legjobb online brókerek eszközeivel.
Hibás kiindulópont? A VIX-hez kötött tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) és tőzsdei kötvények (ETN) értékelésének egyik jelentős tényezője maga a VIX. A VIX a ticker szimbólum, amely a Chicago Board Opciók Tőzsdei Volatilitási Indexére utal. Noha a tőzsdei volatilitás mutatójaként gyakran mutatják be (és néha "Fear Index" -nek is hívják), ez nem teljesen pontos.
A VIX az S&P 500 index opciók keverékének súlyozott keveréke, amelyből az implikált volatilitás származik. Az egyszerű (angol) nyelven a VIX valóban azt méri, hogy az emberek hajlandóak-e fizetni az S&P 500 vásárlásához vagy eladásához, annál inkább hajlandók fizetni, ami nagyobb bizonytalanságot jelez. Más szavakkal ez nem a Black Scholes modell, és tényleg hangsúlyozni kell, hogy a VIX a "hallgatólagos" volatilitásra vonatkozik.
Sőt, bár a VIX-ről leggyakrabban helyszíni alapon beszélnek, egyetlen ottani ETF vagy ETN sem képviseli a VIX spot volatilitását. Ehelyett a VIX határidős gyűjteményei, amelyek csak durván megközelítik a VIX teljesítményét.
LÁSD: A volatilitási index: A piaci hangulat olvasása
Választási lehetőségek sora A legnagyobb és legsikeresebb VIX termék az iPath S&P 500 VIX rövid távú határidős határidős ETN (ARCA: VXX). Ez az ETN hosszú pozíciót tölt be az első és a második hónap VIX határidős ügyleteiben, amelyek naponta lépnek fel. Mivel a hosszabb lejáratú szerződésekben biztosítási díj van, a VXX negatív gördülési hozamot élvez (alapvetően azt jelenti, hogy a hosszú távú tulajdonosok büntetést látnak a visszatérítésért). Mi több, mivel a volatilitás átlagvisszaszerű jelenség, a VXX gyakran magasabb kereskedelmet folytat, mint amilyennek másképp kellene lennie alacsony jelenlegi volatilitási periódusokban (az árképzés nagyobb volatilitás várható) és alacsonyabb a magas jelenlegi volatilitás idején (az alacsonyabb volatilitáshoz való visszatérés árazása).).
Az iPath S&P 500 VIX félidei határidős határidős határidős ügyletek (ETC (ARCA: VXZ)) szerkezetileg hasonlóak a VXX-hez, de pozíciókat tart a negyedik, ötödik, hatodik és hetedik VIX határidős ügyletben. Ennek megfelelően ez sokkal inkább a jövőbeli volatilitás mérőszáma, és általában sokkal kevésbé ingadozó játék a volatilitással. Ennek az ETN-nek az átlagos időtartama körülbelül öt hónap, és ugyanez a negatív gördülő hozam érvényes itt - ha a piac stabil és alacsony volatilitású, a határidős index index pénzt veszít.
A nagyobb kockázatot kereső befektetők számára vannak erősebb tőkeáttételes alternatívák. A VelocityShares Daily kétszeres VIX rövid távú ETN (ARCA: TVIX) nagyobb tőkeáttételt kínál, mint a VXX, és ez azt jelenti, hogy nagyobb hozamok jelentkeznek, ha a VIX felmegy. Másrészt, ennek az ETN-nek ugyanaz a negatív gördülési hozamának problémája, valamint a volatilitási késleltetés kérdése - más szóval, ez drága helyzet a vétel és megtartás szempontjából, sőt a Credit Suisse (NYSE: CS) saját terméklapjának bemutatása a TVIX államokban "Ha hosszú távú befektetéseként tartja az ETN-t, akkor valószínű, hogy befektetése egészét vagy jelentős részét el fogja veszíteni."
LÁSD: A tőkeáttételes ETF visszatérése
Ennek ellenére vannak olyan ETF-ek és ETN-ek a befektetők számára is, akik a volatilitási érme másik oldalán kívánnak játszani. Az iPath Inverse S&P 500 VIX rövid távú ETN (ARCA: XXV) alapvetően úgy néz ki, hogy megismételje a VXX rövidítésének teljesítményét, míg a VelocityShares Daily Inverse VIX rövid távú ETN (ARCA: XIV) hasonlóképpen a rövidzárlat teljesítményét kívánja elérni. egy havi VIX határidős ügyletek súlyozott átlagos lejárata.
Vigyázni kell, mert a későn fekvő befektetők, figyelembe véve ezeket az ETF-eket és az ETN-ket, fel kell ismerniük, hogy nem nagyszerű képviselők a spot VIX teljesítményéhez. Valójában az S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) volatilitásának legutóbbi periódusait és a spot VIX változásait tanulmányozva, az egy hónapos ETN proxyk a napi VIX mozgásainak körülbelül egynegyedétől feléig terjedtek, míg a közepén a hosszú távú termékeknél még rosszabb volt. A TVIX kétszeres tőkeáttételével jobban teljesített (a teljesítés kb. Fele-háromnegyede megegyezett), ám következetesen kevesebb, mint kétszeresére adta a szokásos egy hónapos hangszer teljesítményét. Ezen túlmenően az ETN negatív gördülési és volatilitási késése miatt, túl sokáig tartva azt, miután a volatilitási időszakok jelentősen csökkentették a hozamokat.
Az alsó sor Ha a befektetők ténylegesen fogadásokat akarnak tenni a részvénypiac volatilitására, vagy fedezeti ügyletként használni, akkor a VIX-hez kapcsolódó ETF és ETN termékek elfogadhatók, de nagyon hibás eszközök. Bizonyára erős kényelmi szempontjuk van számukra, mivel minden más részvényhez hasonlóan kereskednek. Ennek ellenére a befektetőknek, akik valóban a volatilitási játékot szeretnék játszani, fontolóra kell venniük a tényleges VIX opciókat és határidős ügyleteket, valamint a fejlettebb opciós stratégiákat, például az S&P 500-at.
Lásd: Bemutatjuk a VIX opciókat
Használja a Investopedia tőzsdei szimulátort az ebben az elemzésben említett részvények kereskedelmére, kockázatmentes!
