Mit jelent a származékos termék társaság?
A származékos termékekkel foglalkozó társaság olyan speciális célú gazdálkodó egység, amelyet a származtatott pénzügyi ügyletek partnerének hoztak létre. A származtatott termékekkel foglalkozó társaság gyakran az eladandó származékos terméket hozza létre, vagy garantálhat egy meglévő származékos terméket, vagy közvetíthet két másik fél között egy származékos ügylet során. A származékos termékekkel foglalkozó vállalatokat "strukturált DPC-knek" vagy "hitelderivatív termék-társaságoknak (CDPC)" is lehet nevezni.
A származékos termékkel foglalkozó vállalat (DPC) megértése
A származékos termék társaság általában egy értékpapír-társaság vagy bank által létrehozott leányvállalat. Ezeket a szervezeteket gondosan felépítik és egy speciális kockázatkezelési stratégia szerint működtetik annak érdekében, hogy hármas A hitelminősítést szerezzenek minimális tőkeösszeggel. Ezek a társaságok elsősorban hitelderivatívákkal, például hitel-nemteljesítési csereügyletekkel foglalkoznak, de tranzakciókat is folytathatnak a kamatláb-, valuta- és részvényderivatívák piacán. A származékos termékekkel foglalkozó társaságok elsősorban más olyan vállalkozások számára készültek, amelyek olyan kockázatokat fedeznek, mint például a devizaárfolyam-ingadozások, a kamatlábak változása, a szerződés nemteljesítése és egyéb hitelezési kockázatok.
Származékos termékcégek létrehozása
A származékos termékekkel foglalkozó vállalatokat az 1990-es években hozták létre. Sok szempontból Drexel Burnham Lambert, Michael Milken otthona bukása és csődje felébresztette a pénzügyi intézményeket a származékos könyveikben lévő hitelkockázatra. Amikor a társaság 1990-ben leállt, 30 milliárd dollár névleges értékkel rendelkezik körülbelül 200 partnerrel. Látva az ügyfelek kitettségeinek méretét és számát, a vállalatok minõsítés-orientált DPC-ket hoztak létre a derivatívák könyveinek kezelésére. A pénzügyi intézmények kifejezetten úgy fejlesztették ki ezeket a leányvállalatokat, hogy magasabb hitelminősítéssel rendelkezzenek, mint az anyavállalatok, így kevesebb tőkével tudnának működni, mivel bármely ügyletben az ügyfél kevésbé valószínű, hogy biztosítékot igényel, ha az egység hármas-A. Röviden: a DPC-k biztonságosabb helyszínt jelentettek ezeknek az intézmények számára származékos ügyletek lebonyolításához ügyfélként, gyakran anyavállalataik ügyfeleivel.
Hogyan működnek a származékos termék vállalatok?
A származékos termékekkel foglalkozó társaságok általában kvantitatív modelleket alkalmaznak az általuk vállalt hitelkockázat kezelésére, és a szükséges tőkét napról napra elosztják. A szélesebb körű piaci kockázatokat általában úgy fedezik fel, hogy tükörügyleteket kötnek az anyavállalattal, miközben a származékos termék társaságot hitelezik. Ezt a hitelkockázatot természetesen gondosan kezelik a meglévő modellek és iránymutatások keretében, amelyek célja az általános kitettség és a DPC minõsítésének fenntartása.
Még ebben a nagyon strukturált környezetben a DPC is sérülhet. Bármi, ami jelentősen befolyásolja a DPC hitelminősítését, a társaság felszámolását idézi elő, amely szakaszban a vállalkozás nem vesz új szerződéseket, és megkezdi a saját végének tervezését, figyelembe véve a könyvében maradt kitettségeket és ütemterveket. Ez 2008-ban történt, amikor a pénzügyi válság eszkalálódott, ami valójában azt szemlélteti, hogy a DPC-ben a kockázatkezelés sokkal szigorúbb volt, mint néhány anyavállalatnál, amelyeket rosszul megsértettek más járművek, amelyekkel kapcsolatban voltak a DPC-k kívül.
