Noha sok befektető a tarifák és az USA-Kína kereskedelmi háború a vállalati nyereségre gyakorolt negatív hatásaira összpontosít, ők eltekinthetnek egy másik jelentõs veszélytõl, amely a gyorsan növekvõ munkabérek. Az S&P 500 index (SPX) középvállalata bevételeinek 13% -át fizeti ki munkavállalói kompenzáció formájában, és ezek a költségek 3% -kal növekedtek 2018-ban, ami a leggyorsabb ütem a jelenlegi gazdasági bővülés során, amely 2009. júniusban kezdődött, Goldman Sachs számolt be ezen a héten.
Goldman úgy véli, hogy az eladások százalékában az átlagnál alacsonyabb munkaköltségekkel rendelkező készletek megfelelő helyzetben vannak ahhoz, hogy felülmúlhassák ezt a környezetet. Az alacsony munkaerőköltség-kosárban lévő 50 készlet közül 10 olyan, amelyek 21% -kal 62% -ra növekedtek ebben az évben, lerontva az S&P 500-ot, ami július 10-ig 19, 4% -kal növekedett. Sokan közülük vannak abban, hogy továbbra is ezt tegyék meg..
Ezek a következők: Viacom Inc. (VIAB), amelynek munkaköltsége mindössze az eladások 2% -a; Dish Network Corp. (DISH): az eladások 6% -a; Under Armour Inc. (UAA): az eladások 3% -a; PulteGroup Inc. (PHM): az értékesítés 5% -a; Monster Beverage Corp. (MNST): az értékesítés 5% -a; Aflac Inc. (AFL): az eladások 3% -a; Align Technology Inc. (ALGN): az értékesítés 8% -a; Seagate Technology PLC (STX): az eladások 3% -a; McKesson Corp. (MCK): az értékesítés 1% -a; és az AmerisourceBergen Corp. (ABC): az értékesítés 1% -a. A Goldman munkaerőköltségeinek kiszámítása 2019. július 3-án történt.
Jelentőség a befektetők számára
"A munkaügyi kérdések jelenleg nagyobb kihívást jelentenek a vállalkozások számára, mint évtizedek óta" - mondja Goldman az amerikai tematikus nézetek jelentésében, "Munkaerőköltségek és az amerikai részvények: Nyomás alatt". Megjegyzik, hogy a vállalatok felmérésekre reagálva rekordszintű aggodalommal töltik el a munkaerőköltségeket.
"Az alacsony munkaerőköltség-kosárunk olyan készletei, amelyek viszonylag elszigeteltek a növekvő bérektől, a bevételek mindössze 5% -át fordítják a munkaköltségekre, de a magas munkaerőköltség-kosárunk 39% -os P / E-engedményt vesz igénybe" - figyelmezteti Goldman. Az alacsony munkaerőköltség-kosárban szereplő medián készlet előrehozott P / E-értéke a következő 12 hónap bevételének becslése szerint 13-szoros, 2019. július 3-tól kezdve, szemben a magas munkaerőköltség-kosárban elhelyezett középállomány 21-ször és a középállomány 18-szorosával. az S&P 500-ban.
A Nemzeti Gazdasági Kutatási Iroda (NBER) szerint a jelenlegi gazdasági terjeszkedés 2009 júniusában kezdődött, amely az utolsó recesszió végét jelentette. Az USA munkanélküliségi rátája mindössze 1/10 százalékpont, és egy hónappal az 50 év legalacsonyabb szintjétől távol esik - jelzi a jelentés. "Részben ezeknek a bérnyomásoknak köszönhetően a 2019 első negyedévében bekövetkezett haszonkulcs-tömörítésnek az év hátralévő részében folytatódnia kell, amely súlyosan befolyásolja az EPS növekedését" - mondja Goldman.
Az biztos, hogy ezeknek az alacsony munkaerőköltség-állományoknak nem minden biztos, hogy a fogadások a következő évben is virágzik. A DISH Network, amely a fent felsorolt készletek közül a legmagasabb, a fizetős TV-szolgáltatásokat nyújtja, ideértve a műholdas közvetítést és az interneten keresztül történő streaming szolgáltatást is, amelyet utoljára a Sling TV szolgáltatás kínál. A 2019-es 62% -os nyereségnövekedése 2019-ben származik, annak ellenére, hogy a Goldman által hivatkozott konszenzus becslések szerint a negatív eladások és az EPS növekedése várható 2020-ban, valamint a csupán 3% -os nettó haszonkulcsot.
Azonban sok a spekuláció, hogy a DISH profitálhat a T-Mobile US Inc. (TMUS) és a Sprint Corp. (S) vezeték nélküli szolgáltatók által javasolt összefonódásból. Az egyesülés jóváhagyásához szükség lehet a két vezeték nélküli vezeték nélküli spektrum elidegenítésére, és esetleg a Sprint Boost Mobile előre fizetett üzletágára is, jelentette a MarketWatch. Az előrejelzés az, hogy a DISH képes belépni a vezeték nélküli piacra a meglévő eszközök alacsony áron történő felvételével. Ha ez a forgatókönyv nem valósul meg, akkor a DISH készletek képesek feladni nyereségüket.
Előretekintve
Ezenkívül Goldman megjegyzi, hogy az alacsony munkaerőköltség-kosár számos részvénye elmaradt a piacról az elmúlt hónapokban, "tükrözve a negatív növekedési kilátásokat, amelyeket az áttörő infláció jelez." Ha azonban a bérköltségek további százalékponttal növekednek évente, akkor becslések szerint az S&P 500 EPS csökkenni fog. És ez a környezet előnyös lenne az alacsony munkaerőköltség-készletek számára.
