Az Egyesült Államok és Kína a múlt héten későbbi csapásokkal cserélt a növekvő kereskedelmi háborúban, amely súlyosan befolyásolja a globális gazdasági növekedést. De a „t-for-tat” tarifák legutóbbi fordulója valószínűleg sokkal károsabb az amerikai gazdaság számára, mint a korábbi körök. Morgan Stanley szerint a megnövekedett tarifák hatására a már enyhe globális növekedés veszélyesen recessziós szinthez vezethet, és jelentős visszahúzódást okozhat az amerikai gazdaságban.
"Úgy gondoljuk, hogy valószínű, hogy az Egyesült Államoknak most nagyobb hatása lesz, mint a korábbi eszkalációs körökben" - írta Morgan Stanley elemzői legutóbbi, a Global Macro Briefing jelentésben. "A hátsó szél ellenére a globális visszaesés hatása mostanra jobban átterjed az Egyesült Államok gazdaságára."
Mit jelent a befektetők számára
Pénteken Kína bejelentette, hogy további 5-10% -os tarifákat vezet be 75 milliárd dollár értékű amerikai árukra. Donald Trump az Egyesült Államok elnöke megtorlott, bejelentette a tarifák 10% -ról 15% -ra történő emelését a 300 milliárd dollár értékű kínai árukra, amelyek szeptember 1-jén és december 15-én lépnek hatályba, és a már meglévő tarifák 25% -ról 30% -ra történő emelését. Ez október 1-jén lép hatályba. Magától értetődik, hogy a tárgyalások visszamenőlegesnek tűnnek.
A vámtarifák emelkedése csak nagyobb lefelé irányuló nyomást fog gyakorolni a már gyenge globális gazdaságra. A globális reál-GDP növekedése egy hat év mélypontjára esett, mindössze 3, 0% -ra, szemben az elmúlt években a vállalati bizalom elmaradásával, a beruházások lelassulásával és a közel hét év legalacsonyabb kereskedelmével. A globális gyártási PMI, amely második egymást követő hónapban kötött szerződést, szintén 7 éves mélypontban van.
Ha feltételezzük, hogy a nemrégiben bejelentett tarifacsomag a menetrend szerint lép hatályba, Morgan Stanley előrejelzése szerint a globális növekedés a korábban vártnál jobban gyengül. A 2020 első negyedévében az előző évi 2, 8% -hoz képest 2, 6% -os növekedés várható az előző év azonos időszakához képest. A 2020 második negyedévével záruló négy negyedévben a növekedés várhatóan átlagosan körülbelül 2, 7% lesz, csupán 20 bázisponttal meghaladva a 2, 5% -os globális recessziós küszöböt.
"Ha az USA 25% -ra emeli a Kínából származó összes behozatali vámtarifát, és Kína megfelelő választ tesz ezekkel az intézkedésekkel, amelyek 4-6 hónapig maradnak érvényben, úgy gondoljuk, hogy a globális gazdaság 6-9 hónapban recesszióba kerül" - mondta. a jelentés.
A gyengébb globális növekedés mellett az amerikai gazdaság várhatóan intenzívebben érzékeli a fokozódó kereskedelmi háború hatásait, mint eddig. Még ha a kereskedelemben feszültségek is 2018 második felében eszkalálódtak, az Egyesült Államok gazdaságát ösztönözte a Trump vállalati jövedelmezősége és a fogyasztók jövedelme fellendítő adócsökkentések. De ez a hatás elhalványul, és az új stimuluskörök csak az év későbbi szakaszában lépnek hatályba, és várhatóan sokkal kisebbek lesznek.
Az amerikai munkaerőpiac, amely eddig viszonylag erőteljes volt, a stressz jeleit kezdi mutatni, mivel a feldolgozóipar és a kereskedelemmel kapcsolatos ágazatok már lassú növekedése kezd átterjedni az általános üzleti hangulaton és a beruházásokon. A bérelszámolás júliusban a havi mozgó átlag alapján 141 000-re csökkent, az év eleji 234 000-ről. Az összes ledolgozott óra növekedése júliusban a 2019 januári 2, 8% -ról 0, 7% -ra csökkent az előző év azonos időszakához képest. Az elbocsátások talán a sarkon vannak.
Ha a munkaerőpiac továbbra is gyenge, hamarosan a jövedelmek csökkenéséhez és a fogyasztói kiadások csökkentéséhez vezethet. A fogyasztó az Egyesült Államok gazdaságának egyik fényes pontja volt, ám augusztusban az érzelmek estek a további tarifák és a tőzsdei volatilitás bejelentésére. Annak ellenére, hogy a Federal Reserve nemrégiben csökkentette a kamatlábakat, és a további monetáris enyhítésre várakoztak, a teljes helyreállítás valószínűtlen, amíg a kereskedelem bizonytalansága folytatódik, és a tarifák továbbra is érvényben vannak.
Előretekintve
Morgan Stanley arra a következtetésre jutott, hogy a további eszkaláció kockázata továbbra is a hátrányai felé mutat, és hogy a továbbiakban a megemelt vámtételek valószínűleg recesszióba sodorják a globális gazdaságot. Ha mindkét fél nem akarja visszamenni, akkor a globális növekedés további gyengüléséhez szükség lehet, mielőtt a gazdasági fájdalom kényszeríti a megkeményedett akaratok enyhítését és az azt követő megoldást.
