A tech unicorn éve - a Zoom, Uber, Lyft és mások - közel húsz évben a tech IPO-k legforgalmasabb évévé válik. De a befektetők, akik abban reménykednek, hogy korai pénzverésű részvényeket felpattannak annak érdekében, hogy profitálhassanak a mega hozamokból, valószínűleg sok ilyen részvény vesztes fogadást találnak. A Aneet Chachra, a Janus Henderson Csoport által kezelt fedezeti alap portfóliókezelője által készített új tanulmány azt mutatja, hogy a tech-részvények, amelyek a nyilvánosság számára elérhetővé válásának első napján vásároltak meg, drámai mértékben - 10% -kal - alulteljesítik a piacot. az első év, az alábbiakban ismertetett Barron-féle részletes történet szerint.
Miért veszítenek a műszaki IPO-k?
· Medián alulteljesítés: 19% az első évben
· Átlagos teljesítmény: 10% az első évben
· 1. ok: a technológiai IPO-kat kezdetben általában túlbecsülik
· 2. ok: lefelé mutató árnyomás a 6 hónapos zárolási időszak után
Mit jelent ez a befektetők számára?
A 2010. január és 2018. március közötti nyolcéves időszak során az Egyesült Államokban jegyzett tech IPO-t 12 hónap alatt megvizsgálta, és összesen 220 technológiai társaságról gyűjtött adatokat. Megállapította, hogy ha be tud lépni az IPO kezdeti ügyletén vagy ajánlati árán, még mielőtt elkezdi kereskedni a másodlagos piacon, akkor „jól fog menni”. Ellenkező esetben az egyik korai vevő lehet a részvény nyitó árán a másodlagos piac valószínűleg az első év alatt alulteljesítéssel jár.
Azon befektetők számára, akik a műszaki részvényeket a kezdeti vételi áron tudtak megvásárolni, az első napi átlagos nyereség 21% volt - találta Chachra. De azon befektetők számára, akik a másodlagos piacon történő kereskedés első napján nyitó áron vásároltak, az első évben a teljesítés medián értéke 19%, az átlagos teljesítmény 10%.
Chachra két okot tulajdonít a műszaki IPO-k rövid távú gyenge teljesítményeinek: viselkedési elfogultság és a zárolási időszak. A viselkedésbeli elfogultság arra a tendenciára mutat, hogy a műszaki IPO-k kezdetben túlértékelődnek, amikor először indítják el a piacon történő eladást, ezt a funkciót inkább súlyosbítja a legtöbb társaság preferenciája, amely szerint a piaci feltételek csak erősek, csak nyilvános megjelenésre kerülnek. A zárolási időszak arra a hat hónapos szabályozási időszakra vonatkozik, amelyet a korai kockázatitőke-befektetőknek várniuk kell, mielőtt részvényeiket eladnák. Ezt az időszakot követően gyakran lefelé mutató árnyomás tapasztalható, mivel ezek a befektetők eladják részvényeiket.
Előretekintve
E megállapítások eredményeként a befektetők legalább egy évet várhatnak, mielőtt a következő nagytechnikai IPO-ra, például az Uberre fordulnak. A várakozással: „Lehet, hogy újabb lehetőséget vásárolsz egy sokkal vonzóbb szinten” - mondja Chachra. A Facebook egy példa erre. Nem sokkal hamarosan megjelent a 2012-es IPO után, de az elmúlt 7 évben közel ötszörösére nőtt. Az IPO-k hosszú távú teljesítményét vizsgáló tanulmányok azonban ezekben az esetekben is óvatosságot indokolnak. Egy nemrégiben elvégzett UBS tanulmány szerint a legalább 7000 1975 és 2011 közötti IPO több mint 60% -ának negatív abszolút hozama volt öt év után a másodlagos piacon, a CNBC történetében. Míg az IPO általában azt jelzi, hogy egy vállalat gyorsan növekszik, és még nagyobb bővítést akar elérni, ez még mindig nem garantálja, hogy befektetésként nyertes.
