Míg a tőzsdei értékelések a 2018-as csúcsponthoz képest alacsonyak, egyes megfigyelők számára továbbra is túl magasak, különös tekintettel arra, hogy a vállalati jövedelem várhatóan jelentősen alacsonyabb ütemben fog növekedni. "A piacon valószínűleg halott pénz lesz az elkövetkező néhány hónapban" - mondta Alec Young, az FTSE Russell globális piaci kutatási igazgatója, a CNBC-nek tett megjegyzésében. "Hogyan fogja megszerezni az S&P-t a 2900-tal, hacsak sokkal többet nem tud keresni?" hozzátette.
Az S&P 500 index (SPX) előre jelzett P / E aránya a 2019-es bevétel várhatóan tizenhatszorosa, szemben a 2018-ban több alkalommal fennmaradt 17–18-szeres tartományba, a CNBC megjegyzi. Ugyanakkor a 2019-es jövedelemnövekedés konszenzusos becslései időközben mintegy 10% -ról 5, 3% -ra estek vissza, a CNBC által hivatkozott Thomson Reuters Refinitiv részlegének adatai alapján. Sőt, ami még rosszabb, sok elemző arra számít, hogy nincs növekedés vagy olyan jövedelemrecesszió, amelyben legalább két egymást követő negyedévben csökken a nyereség.
A 2019. évi rally
(YTD-t szerez 2019. január 31-ig)
- S&P 500: + 7, 9% Dow Jones ipari átlag (DJIA): + 7, 2% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Jelentőség a befektetők számára
Az S&P 500 előrehozott P / E értéke a december elején előrejelzett jövedelem 13, 3-szorosára esett vissza, amely a The Wall Street Journal szerint öt év legalacsonyabb szintje volt. Az ezt követő 16-szoros visszatérés néhány megfigyelőt aggaszt. Úgy vélik, hogy ez tükrözi az indokolatlanul optimális kilátásokat a gyorsan csökkenő jövedelemnövekedés és számos makrokockázat, például az USA és Kína közötti megoldatlan kereskedelmi feszültségek és a washingtoni költségvetési patthelyzet tükrében.
A aggasztó mutatók közül úgy tűnik, hogy a legtöbb vállalat csökkenti 2019-re vonatkozó bevételi iránymutatásait - jegyzi meg Bob Pisani, a CNBC tudósítója. Három másik negatív irányt idéz elő.
Először: az eddig közzétett 2018. negyedik negyedéves eredményjelentés között a bevételt és a profitbecslést vertő vállalatok száma a hosszú távú átlag alatt van.
Másodszor, az átlagos jövedelemnövekedés üteme az előző évhez képest (YOY) 2018 harmadik negyedévéről negyedik negyedévére felére csökkent, 28% -ról 14% -ra.
Harmadszor, a 2019-es teljes évre becsült jövedelem-növekedés csapadékosan esett, a 2018. október eleji 10, 2% -ról 2019. január eleji 7, 3% -ra, a Refinitiv-onkénti 5, 6% -ra január 29-ével. Január 31-ig ez a szám még tovább csökkent, 5, 3% -ra.
Michael Wilson, a Morgan Stanley fő részvénystratégiája kifejezi saját aggályait a nyereség gyors lassulása miatt, amint azt egy előző cikk részletezte. Úgy látja, hogy az EPS növekedése 2019 első három negyedévében csak 1, 3% -ra csökken, ezért azt tanácsolja a befektetőknek, hogy hagyják el a készleteket.
December elején egy Goldman Sachs-jelentés figyelmeztette, hogy "az S&P 500 értékelése meghaladja a történelemhez viszonyítva". Kilenc különféle tőzsdei értékelési mutatót vizsgáltak meg és megállapították, hogy hét közülük az 1976 óta megfigyelt megfigyelések 75–98% -ánál magasabb értéket mutat.
Előretekintve
Nem meglepő, hogy a vélemények megoszlanak a piac jövőbeli irányáról. Például, annak ellenére, hogy december elején figyelmeztették az értékelések "feszültségére", a Goldman Sachs ennek ellenére továbbra is 2019-ben jósolja a nyereséget, és azt jelzi, hogy az Egyesült Államok részvényei a legvonzóbb világszerte, egy közelmúltbeli jelentés szerint.
