A Chicago Board Options Exchange (CBOE) egy valós idejű indexet számít, amely megmutatja az S&P 500 Index opció várt áringadozásának szintjét a következő 12 hónapban. A hivatalosan CBOE volatilitási indexnek nevezett és a VIX ticker szimbólum alatt felsorolt befektetők és elemzők időnként hivatkoznak rá nem hivatalos becenevével: a félelem indexére.
Technikai szempontból a CBOE volatilitási index nem méri ugyanolyan volatilitást, mint a legtöbb többi mutató. A volatilitás az áringadozások azon szintje, amelyet megfigyelhetünk a múltbeli adatok alapján. Ehelyett a VIX a jövőbeli volatilitásra, más néven implikált volatilitásra várakozással tekint. A nagyobb bizonytalanság (a várható jövőbeli volatilitás) időszaka magasabb VIX értékeket eredményez, míg a kevésbé szorongó idők alacsonyabb értékekhez vezetnek.
Az eredeti VIX-et a CBOE kiadta 1993-ban. Abban az időben az index csak a nyolc különálló S&P 100 eladási és vételi opció hallgatólagos volatilitását vette figyelembe. 2002 után a CBOE úgy döntött, hogy a VIX-et az S&P 500-ra terjeszti annak érdekében, hogy jobban megragadja a piaci hangulatot. A VIX határidős ügyleteket 2004-ben, a VIX opciókat pedig 2006-ban adták hozzá.
A VIX értékeket százalékban adják meg, és feltételezik, hogy megjósolják az S&P 500 tőzsdei árfolyamának mozgását az elkövetkező 30 nap során. Ezt az értéket ezután évesítették, hogy fedezze a következő 12 hónapos időszakot. A VIX képletet a parciális variancia-swap-kamatláb négyzetgyökeként számítják az első 30 nap során, más néven kockázat-semleges elvárást. Ezt a formulát Robert Whaley, a Vanderbilti Egyetem professzora dolgozta ki 1992-ben.
A befektetők, elemzők és portfóliókezelők a CBOE volatilitási indexét a piaci stressz mérésének egyik módjaként tekintik a döntés meghozatala előtt. Ha a VIX hozam magasabb, akkor a piaci szereplők nagyobb valószínűséggel folytatnak alacsonyabb kockázatú befektetési stratégiákat.
