A Walt Disney Company (NYSE: DIS) az egyik legnagyobb változatos nemzetközi társaság, amely szórakoztatásra, médiare, parkokra, üdülőhelyekre és különféle fogyasztási cikkekre szakosodott. A Disney az Egyesült Államok legismertebb TV-csatornáinak, köztük a Disney, az ABC és az ESPN tulajdonosa. A cég világszerte rendkívül népszerű szórakoztató parkokkal is működik, filmeket, rajzfilmeket és műsorokat készít gyerekeknek és felnőtteknek. Magasan elismert márkájával és egy nagyon jövedelmező sportcsatornájával a Walt Disney 2010 és 2015 között nettó jövedelmét és működési cash flow-ját kétszámjegyűre tudta növelni. Sikeres pénzügyi teljesítményének eredményeként a társaság folyamatosan fizet, és, osztalékok évről évre, így Walt Disney vonzó opcióvá válik a jövedelemszerző befektetők számára.
Osztalékfizetési politika
A társaság 1995 és 2015 között következetesen fizet osztalékot, és az egyik legjobb eredménye az, hogy osztalékát évről évre fokozatosan növeli. A Disney egy részvényenkénti osztalékát a 2004-es valamivel több mint 23 centről 2014-ben 1, 15 dollárra emelt, ami az éves átlagos növekedési ráta 17%. A társaság évente egyszer fizetett osztalékot 2015 előtt; azonban a Disney 2015 júniusában részvényenként 66 cent osztalékot fizet be a 2015-ös pénzügyi év első hat hónapjában, és bejelentette, hogy a társaság félévente fizet osztalékot. Az egy részvényre jutó 66 centes osztalék évente 15% -os növekedést jelent, 2014-hez képest.
Noha a Disney nem teszi közzé, hogyan határozza meg osztalékát, a kifizetések valószínűleg a társaság teljesítményétől és különösen annak képességétől függ, hogy képes-e elegendő működési cash flow-t generálni a befektetési és finanszírozási igényeinek fedezésére. 2015. júniustól kezdve a társaság 15, 3 milliárd dolláros rövid és hosszú lejáratú adósságával rendelkezik, melynek legnagyobb része esedékessé válik 2020 után, és így elegendő hely áll rendelkezésre a pénzügyi manőverezéshez, miközben a készpénz egyenlege 4, 5 milliárd dollár.
2004 és 2014 között a Disney kifizetési aránya a 2007-es 14, 2% -ról a 2013-as 22, 8% -ra változott, átlagos kifizetési aránya 18, 4% volt. 2015-ben a növekvő működési cash flow-k és az erős általános pénzügyi teljesítmény miatt a Disney kifizetési aránya 37, 6% -ra nőtt a 2015. június 27-én végződő 12 hónapos időszakban. Jelenlegi 37, 6% -os kifizetési aránya kissé meghaladja a médiaágazat átlagát. 30, 2%.
Osztalék hozam
A Disney osztalékhozam a társaság igazgatósága által megállapított osztalékpolitikától és attól függ, hogy a részvényárfolyam hogyan változik. 2004 és 2014 között a Disney osztalékhozama a 2005. januári 0, 37% -ról 1, 04% -ra változott 2009. februárjában. Az átlagos osztalékhozam 2004 és 2014 között körülbelül 0, 5% volt. 2015 júliusában a társaság osztalék hozama 0, 75% -ra ugrott az egy részvényre jutó éves osztalék 15% -os növekedése eredményeként. Ezenkívül, mivel a 2015. június 27-i negyedéves eredmények nem feleltek meg az elemzők becsléseinek, és egyre növekszik a televíziós ipar iránti aggodalom, a társaság részvényeinek ára körülbelül 20% -kal esett vissza. A Disney osztalék hozama részvényárfolyamának csökkenése következtében tovább nőtt, 0, 9% -ra. 2015. szeptember végén a Disney osztalék hozama 1, 3%.
A Disney osztalékhozamai 2010 és 2015 között átlagosan 1, 2% voltak, ami valamivel alacsonyabb, mint a médiaipar társainak 1, 9% -os átlaga. 2015. szeptember óta a Disney 1, 3% -os osztalék hozama jóval alacsonyabb, mint a médiaipar átlagos 3, 1% -os hozama. Az iparág átlaga azonban torz, mivel vannak olyan filmek és szórakoztató cégek, amelyek nem közvetlenül versenyeznek a Disney-val, de magasabbak az hozamuk. A Regal Entertainment Group és az AMC Entertainment Holdings, Inc. osztalékhozamai 4, 9%, illetve 3, 3%.
A Disney legközelebbi versenytársai a műsorszórás és a média területén az osztalékhozamok 1 és 2% között mozognak. A Time Warner, Inc., amely a TV-műsorszóró térségben versenyez a Disney-vel, 2, 1% -os osztalékhozammal rendelkezik. A Twenty First Century Fox, Inc. egy globális programozási szórakoztató társaság 1, 1% -os osztalékhozammal rendelkezik. A Comcast Corporation, az amerikai média konglomerátum, 1, 8% -os osztalékhozammal rendelkezik. Míg egyes Disney versenytársak magasabb osztalékhozamot hoznak létre, egyikük sem élvez olyan magas szintű médiatermékek diverzifikációját, mint a Disney franchise, filmek és TV-csatornák kínálatával.
A Disney alacsony osztalékhozamának oka elsősorban a részvényeinek felértékelődése és a társaság részvényeinek visszavásárlására összpontosító hangsúlya, nem pedig osztalékai. 2010 és 2015 között a társaság visszavásárolta saját 21, 3 milliárd dolláros értékű törzsrészvényeit, és 2015. szeptemberétől folytatja visszavásárlási programját. A társaság részvény-visszavásárlási programra fordított kiadása messze meghaladja a készpénz osztalékot. Egyes vállalatok, például a Disney, inkább a részvényesek hozamát részesedési visszavásárláson keresztül szerezzék, nem pedig készpénz osztalék fizetésével, mivel a visszavásárlások általában halasztják az adókat a befektetők számára.
Osztalékbiztonság
A Disney televíziós és filmes üzletágak, valamint a széles körű franchise-műveletek lehetővé tették a társaság számára, hogy működési cash flow-jait a 2010. évi 6, 6 milliárd dollárról 10, 7 milliárd dollárra növelje a 2015. június 27-én végződő 12 hónapos időszakra. A Disney körültekintően kezeli a tőkét felosztásával. működési cash flow-ja a tőkebefektetések és a finanszírozási igények között úgy, hogy a nap végén a társaságnak elegendő likviditási puffer maradjon. Ezt bizonyítja a Disney készpénzes egyenlege, amely a 2010. évi 2, 7 milliárd dollárról 2015-re 4, 5 milliárd dollárra nőtt.
A TV-üzletágában a közelmúltban tapasztalt kihívások ellenére a Disney pénzügyi helyzetben van, amely lehetővé teszi a társaság számára az osztalék és részvény visszavásárlási program folytatását. A társaság 33% -os adósság / saját tőke (D / E) aránya jóval alacsonyabb marad, mint a média szektorban működő társaiké, amelynek átlagos D / E aránya 68%.
2015 szeptemberében a Disney kihasználta a legalacsonyabb kamatlábakat, kibocsátva olyan 2 milliárd dolláros értékű kötvényeket, amelyek három, öt és 10 év alatt lejárnak. Mivel a társaság kiemelkedő pénzügyi helyzete van, kötvényei befektetési szintű besorolást kapnak, és nagyon alacsony felárakkal bocsátanak ki. A Disney kamatlábak fedezettségi szintje 49, 7, és a kamatfizetések nem jelentenek kockázatot a kifizetési politikájukra. A Disney osztalék fedezeti aránya 549%, mivel a társaság a legtöbb pénzeszközt részvények visszavásárlására köti, nem pedig osztalékfizetésre.
Disney kilátásai
A Disney rendkívül kedvező helyzetben van a médiahálózatokban, amelynek premier csatornái, az ESPN és az ESPN2, amelyek kizárólagos ügyleteket folytatnak a Nemzeti Labdarúgó Ligával. A társaság sportcsatornái a hasonló csatornák között a legmagasabb díjakat számítják fel, és a reklámból származó legmagasabb bevételi forrásokat generálják. A Disney Channel az egyik legmegbízhatóbb csatorna a szülők körében, akik gyermekeik számára előfizetnek a médiatartalomra. A Disney műsorszóró üzlete azonban továbbra is némi lágyságot tapasztal, amikor a fogyasztók lemondnak a kábel-előfizetésről, és váltanak az internetes TV-kínálatra. Ez a fejlemény valószínűleg némi szélsebességet generál a Disney számára, és lelassíthatja a társaság működési cash flow-jainak növekedését.
A Disney egyre növekvő bevételt generál karakteréből, ha franchise-jogokat bocsát ki. Ahogy a vállalat diverzifikálta karakterét és franchise-ját, rajzfilmek és filmes stúdiók, például Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC megvásárlásával. és a Marvel, a Disney képes kibővíteni a karakterkészletét, és sokkal szélesebb közönséghez vonzza. Mivel a vállalat továbbra is filmlemezeket készít és növekvő franchise-értékesítést generál, ezeknek a bevételi forrásoknak ellensúlyozniuk kell a Disney műsorszóró üzletében bekövetkező bármilyen visszaesést, és szilárd alapot kell teremteniük a folyamatos osztalékpolitikához.
