Mi az a varianciacsere?
A variancia-csere olyan pénzügyi származtatott ügylet, amely fedezeti ügylethez vagy spekulációhoz használják a mögöttes eszköz ármozgásának mértékét. Ezek az eszközök tartalmazzák az árfolyamokat, a kamatlábakat vagy az index árát. Egyértelműen fogalmazva, a szórás a várt eredmény és a tényleges eredmény közötti különbség.
A varianciacserék megértése
A sima vaníliacserehez hasonlóan az ügyletben részt vevő két fél egy összeget fizet a mögöttes eszköz árváltozásának tényleges ingadozása alapján. A másik fél a szerződés elején meghatározott rögzített összeget fizeti, amelyet sztrájknak hívnak. A sztrájkot általában úgy kell beállítani, hogy a kifizetés nettó jelenértékét (NPV) nullára változtassák.
A szerződés végén az ügyfeleknek történő nettó kifizetés elméleti összeg lesz szorozva a variancia és a fix volatilitás különbségével, készpénzben kiegyenlítve. A szerződésben meghatározott fedezeti követelmények miatt bizonyos kifizetések történhetnek a szerződés élettartama alatt, ha a szerződés értéke meghaladja a megállapodott határokat.
A varianciacsere matematikai értelemben a négyzetkülönbségek számtani átlaga az átlagos értékhez képest. A variancia négyzetgyöke a szórás. Emiatt a variancia-csere kifizetése nagyobb lesz, mint a volatilitási csere, mivel ezeknek a termékeknek a alapja inkább a szórás, mint a szórás.
Kulcs elvihető
- A variancia-csere akkor történik, amikor két fél fedezi az eszköz mögöttes volatilitását. Ez hasonló a kamatcseréhez abban az esetben, ha két fél a mögöttes eszköz árváltozása alapján cseréli a kifizetéseket. Az irányadó kereskedők variancia-kereskedelemmel spekulálnak az eszköz jövőbeli volatilitási szintjeiről, a szétterített kereskedők ezeket felhasználják a realizált volatilitás különbségére való fogadásra. és az implikált volatilitás mellett, és a fedezeti kereskedők swapokat használnak a rövid volatilitási pozíciók fedezésére. Ha a realizált volatilitás jelentősebb, mint a sztrájk, akkor a lejárati kifizetések pozitívak.
A variancia-csere a mögöttes eszköz volatilitásának tiszta lejátszása. Az opciók lehetőséget adnak a befektetõknek arra is, hogy spekulálhassanak az eszköz volatilitásáról. De az opciók irányítási kockázatot hordoznak, és áraik sok tényezőtől függnek, ideértve az időt, a lejáratot és a feltételezett volatilitást. Ezért az egyenértékű opcióstratégia teljesítéséhez további kockázati fedezetet igényel. A variancia-csereügyleteket olcsóbban lehet felvenni, mivel az opciókkal egyenértékű opciók sorát foglalja magában.
A variancia-csere ügyfeleknek három fő osztálya van.
- Az irányító kereskedők ezeket a swapokat használják arra, hogy spekuláljanak egy eszköz jövőbeli volatilitási szintjével kapcsolatban. Az elterjedt kereskedõk csak a realizált volatilitás és a feltételezett volatilitás különbségére fogadnak tételt.
További varianciacsere-jellemzők
A variancia-csereügyletek jól alkalmazhatók spekulációkra vagy a volatilitás fedezésére. Az opcióktól eltérően a variancia-csereügyletek nem igényelnek további fedezést. Az opciók delta-fedezetet igényelhetnek. Ezenkívül a variancia-swap hosszú tulajdonosának lejáratkori kifizetése mindig pozitív, ha a realizált volatilitás jelentősebb, mint a sztrájk.
A volatilitási csereügyletek vásárlóinak és eladóinak tudniuk kell, hogy a mögöttes eszköz árának jelentős növekedése torzíthatja a varianciát, és váratlan eredményeket hozhat.
