Van egy ügyes módja annak, hogy a vállalatok összebukkanja és hegedüljön bevételi adataival, és erről tudnia kell. Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) megvizsgálja azokat a vállalatokat, amelyek gyanúja szerint megpróbálják megtéveszteni a befektetőket a bevételek formai módosítása során. Vessen egy pillantást arra, hogy mi a pro-forma bevétel, mikor hasznosak, és hogyan használhatják fel a vállalatok a befektetők megcsapására.
Mik a Pro-forma bevételek?
A pro-forma bevétel olyan pénzügyi kimutatást ír le, amelynek hipotetikus összegei vagy becslései vannak beépítve az adatokba, hogy "képet" adjunk a társaság nyereségéről, ha bizonyos, nem ismétlődő tételeket kizártak. A pro-forma eredményt nem a szokásos, általánosan elfogadott számviteli elvekkel (GAAP) számítják, és általában olyan egyszeri költségeket hagynak el, amelyek nem képezik részét a társaság szokásos működésének, például az egyesülést követő átszervezési költségeket. Alapvetően a formai jellegű pénzügyi kimutatás kizárhat minden olyan dolgot, amelyet egy vállalat úgy véli, hogy elfedi a pénzügyi kilátások pontosságát, és hasznos információ lehet a vállalat jövőbeli kilátásainak felméréséhez. Minden befektetőnek hangsúlyoznia kell a GAAP nettó jövedelmét, amely a könyvelők által meghatározott "hivatalos" jövedelmezőség, de a pro-form bevételek áttekintése informatív gyakorlat is lehet.
Például a nettó jövedelem nem mondja el az egész történetet, amikor a vállalatnak olyan egyszeri díja van, amelyek nem relevánsak a jövőbeli jövedelmezőség szempontjából. Ezért egyes vállalatok kiküszöbölnek bizonyos akadályokat. Ez a fajta bevételi információ nagyon hasznos lehet azoknak a befektetőknek, akik pontos képet szeretnének látni a társaság szokásos bevételi kilátásairól, de ha elhagyják azokat a tételeket, amelyek csökkentik a bejelentett jövedelmet, ez a folyamat eredményesvé teheti a társaságot akkor is, ha pénzt veszít.
Hangsúlyoznunk kell, hogy a pro-forma bevételek célja az, hogy a befektetők világosabb képet kapjanak a társaság működéséről, és jellegüknél fogva kizárják az egyedi költségeket és díjakat. A probléma azonban az, hogy a formális bevételeket csaknem annyira szabályozzák, mint a GAAP szabályai alá tartozó pénzügyi kimutatásokban, tehát a társaságok néha visszaélnek a szabályokkal, hogy a jövedelmek jobbnak tűnjenek, mint valójában vannak. Mivel a kereskedők és brókerek olyan szorosan arra összpontosítanak, hogy egy társaság verje-e vagy nem eleget az elemzők elvárásainak, a jövedelembejelentéseket követő címsorok mindent jelenthetnek. Ha egy vállalat elmulasztja a nem-pro-forma elvárásokat, de kijelenti, hogy meghaladja a pro-forma-elvárásokat, részvényeinek ára nem fog annyira szenvedni, és akár rövid távon akár fel is emelkedhet.
Probléma a Pro formával
A vállalatok túl gyakran adnak ki pozitív bevételi jelentéseket, amelyek kizárják az olyan dolgokat, mint a részvényalapú kompenzáció és az akvizícióval kapcsolatos költségek. Az ilyen társaságok azonban arra számítanak, hogy az emberek elfelejtik, hogy ezek a kiadások valóban vannak, és azokat be kell vonni.
A vállalatok néha akár az eladhatatlan készleteket is levonják a mérlegéből, amikor a pro-forma bevételeket jelentik. Kérdezd meg magadtól: hogy a készlet előállítása pénzbe kerül? Természetesen igen, miért kellene a társaságnak egyszerűen leírni? Rossz menedzsment olyan áruk előállítása, amelyeket nem lehet eladni, és a vállalat rossz döntéseit nem szabad kitörölni a pénzügyi kimutatásokból.
Ez nem azt jelenti, hogy a vállalatok mindig becstelenek a pro-forma bevételek terén - a pro forma nem azt jelenti, hogy a számokat automatikusan manipulálják. De ha szkeptikus vagy a pro-forma bevételek olvasásakor, akkor pénzt takaríthat meg magadnak. A pro-forma bevételek legitimitásának értékeléséhez feltétlenül vizsgálja meg, hogy mi a kizárt költségek, és döntse el, hogy ezek a költségek valósak-e. Az immateriális javakat, mint például az értékcsökkenés és a goodwill, alkalmanként kell leírni, de ha a vállalat ezt negyedévente csinálja, akkor ennek oka kevésbé tiszteletteljes. A 90-es évek végén kialakult dotcom-korszak a pro-forma bevételszerzési manipulációk egyik legrosszabb bántalmazója volt. Számos Nasdaq által jegyzett társaság pro-forma jövedelemkezelést alkalmazott a robusztusabb pro-forma számok jelentésére. Összesítve: a dotcom-szektor GAAP és pro-forma jövedelme közötti különbség a dollármilliárdot meghaladta annak napja során.
A Pro-Forma elemzés előnyei
Mint korábban említettük, a pro-forma számoknak állítólag világosabb képet kell adniuk a befektetőknek a társaság működéséről. Egyes vállalkozások számára a forma formájú bevételek sokkal pontosabb képet adnak pénzügyi teljesítményükről és kilátásaikról, vállalkozásuk jellegének köszönhetően. Bizonyos iparágakban a vállalatok inkább a forma formátumú jelentést alkalmazzák, mint mások, mivel a pro-forma számok jelentésének ösztönzése általában az ipar jellemzői. Például egyes kábel- és telefonszolgáltatók szinte soha nem kapnak nettó működési nyereséget, mert folyamatosan leírják a nagy értékcsökkenési költségeket.
Továbbá, amikor egy társaság jelentős átalakításon megy keresztül, vagy befejezi az egyesülést, ennek eredményeként jelentős egyszeri díjak merülhetnek fel. Az ilyen típusú kiadások nem képezik a vállalkozás folyamatos költségszerkezetének részét, ezért méltánytalanul befolyásolhatják a rövid távú profitszámokat. A társaság hosszú távú potenciáljának értékelésével foglalkozó befektető jó lenne a pro-forma bevételek elemzésére, amelyek kizárják ezeket az egyszeri költségeket.
A pro-forma pénzügyi kimutatásokat a vállalatirányítók és a befektetési bankok is készítik és használják, hogy felmérjék saját vállalkozásuk jövőbeli működési kilátásait, és segítséget nyújtsanak a lehetséges átvételi célok értékelésében. Hasznos eszközök, amelyek segítenek azonosítani a társaság alapvető értékének mozgatórugóit, és elemezni tudják a vállalat működésében bekövetkező változásokat.
Alsó vonal
Összegezve: a formális bevételek informatívak, ha a hivatalos bevételeket nagy összegű eszköz-értékcsökkenés és goodwill okozza. De amikor megjelenik a pro forma, akkor rajtad múlik, hogy mélyebben mutassa be, hogy miért kezeli a vállalat jövedelmét. Ne felejtse el, hogy amikor a forma formájú adatokat olvas, akkor ezek nem estek át ugyanolyan szintű ellenőrzésen, mint a GAAP bevételei, és nem tartoznak ugyanolyan szintű szabályozás alá.
Végezze el házi feladatát, és tartson fenn kiegyensúlyozott perspektívát a pro-forma nyilatkozatok olvasásakor. Próbálja meg azonosítani a GAAP és a pro-forma bevételek közötti fő különbségeket, és határozza meg, hogy a különbségek ésszerűek-e, vagy csak azok, hogy a vesztes társaság jobban nézzen ki. Döntéseit a lehető legtisztább pénzügyi képet kívánja alapozni - függetlenül attól, hogy pro-form bevételből származik-e vagy sem.
