Mi a kincstár hozama?
A kincstári hozam a befektetés megtérülése, százalékban kifejezve az Egyesült Államok kormányának adósságkötelezettségeinél. Másik szempontból nézve a kincstári hozam az a kamatláb, amelyet az Egyesült Államok kormánya fizet, ha különböző időtartamra kölcsönt vesz fel.
A kincstári hozamok nemcsak befolyásolják, hogy az állam mennyit fizet kölcsönt és mennyit keresnek a befektetők ezen adósságba történő befektetés útján, hanem a kamatlábakat is, amelyeket az egyének és a vállalkozások fizetnek, hogy pénzt kölcsönzzenek ingatlanok, járművek és felszerelések vásárlásához. A kincstári hozamok azt is megmondják, hogy érzi magát a befektetők a gazdaságban. Minél magasabb a hozam a 10, 20 és 30 éves kincstárakban, annál jobb a gazdasági kilátások.
A kincstár hozamának megértése
A kincstár hozamának megértése
Amikor az Egyesült Államok kormányának tőkét kell gyűjtenie forrásprojektekhez, például új infrastruktúra kiépítéséhez, adósságinstrumentumokat bocsát ki az USA kincstárán keresztül. Az állam által kibocsátott adósságinstrumentumok közé tartoznak a kincstárjegyek (DKJ), a kincstárjegyek (T-kötvények) és a kincstári kötvények (T-kötvények), amelyek különféle futamideje 30 év. A DKJ olyan rövid lejáratú kötvények, amelyek egy éven belül lejárnak, a T-kötvények lejárati ideje tíz év vagy annál rövidebb, a T-kötvények pedig hosszú lejáratú kötvények, amelyek lejárata 20 és 30 év.
A kincstár hozamát befolyásoló tényezők
A kincstárakat alacsony kockázatú befektetésnek tekintik, mivel az Egyesült Államok kormánya teljes hittel és hitellel támasztja alá őket. Azok a befektetők, akik ezeket a kincstárakat vásárolják, kölcsönbe adják az állami pénzt. A kormány viszont kamatfizetést fizet ezeknek a kötvénytulajdonosoknak a nyújtott hitel ellentételezéseként. A kamatfizetés, az úgynevezett kuponok, képviseli a kormánynak történő hitelfelvétel költségeit. A megtérülési rátát vagy a hozamot, amelyet a befektetőknek szükségük van arra, hogy pénzüket kölcsön adjanak a kormánynak, a kínálat és a kereslet határozza meg.
A kincstárakat névértéken és rögzített kamatlábbal bocsátják ki, és a kezdeti aukción vagy a másodlagos piacon adják el a legjobban licitálónak. Ha nagy az értékpapírok iránti kereslet, akkor az árat a névértéknél magasabb értékre licitálják és prémiummal kereskednek. Ez csökkenti a befektető hozamát, mivel a kormány csak a lejáratkor fizeti vissza a névértéket. Például egy befektető számára, aki 10 090 dollár értékű kötvényt vásárol, a lejáratkor csak 10 000 dollár névérték kerül visszafizetésre. Amikor a kincstár hozama esik, a fogyasztók és a vállalkozások hitelkamatai szintén esnek.
Ha a kincstárak iránti kereslet alacsony, a kincstár hozama növekszik az alacsonyabb kereslet kompenzálása érdekében. Ha a kereslet alacsony, a befektetők csak hajlandók fizetni a névérték alatti összeget. Ez növeli a befektető hozamát, mivel engedményesen vásárolhatja meg a kötvényt, és a lejárat napján megkaphatja a teljes névértéket. A kincstár hozamának növekedésekor a gazdaságban is növekednek a kamatlábak, mivel a kormánynak magasabb kamatlábakat kell fizetnie, hogy több vevőt vonzzon a jövőbeli aukciókon.
A kincstári hozamok emelkedhetnek, ha a Federal Reserve megnöveli a szövetségi alapok kamatcélját (más szóval, ha szigorítja a monetáris politikát), vagy akkor is, ha a befektetők csak azt várják el, hogy az etetõ alapok kamatlába megemelkedik.
Mindegyik kincstárjegy értékpapírja eltérő hozammal rendelkezik. Normál körülmények között a hosszabb lejáratú kincstári értékpapírok nagyobb hozammal rendelkeznek, mint a rövidebb lejáratú kincstári értékpapírok. Mivel a kincstárjegyek lejárata nagyon rövid, általában a legalacsonyabb hozamot kínálnak a kötvényekhez és a kötvényekhez képest. 2017. november 29-től a kincstári hozam a 3 hónapos kincstárjegyen 1, 28%; a 10 éves kötvény 2, 39%, a 30 éves kötvény pedig 2, 82%. Az USA kincstára napi honlapján közzéteszi ezen értékpapírok hozamait.
Hozam a kincstárjegyeken
Míg a kincstárjegyek és kötvények kuponfizetéseket kínálnak a kötvénytulajdonosok számára, a T-váltó hasonló egy zérókuponos kötvényhez, amelynek nincs kamatfizetése, de a névértékre kedvezményesen bocsátják ki. Egy befektető heti aukción vásárolja meg a számlát névértéken kevesebbel, és lejáratkor visszaváltja annak névértékére. Ebben az esetben az aukciós ár és a névérték közötti különbség a kamat, amely felhasználható a kincstár hozamának kiszámításához. Az Államkincstári Osztály két módszert alkalmaz az egy évnél rövidebb lejáratú kincstárjegyek hozamának kiszámítására - a diszkontálási és a befektetési módszert.
A diszkont hozam módszer szerint a hozamot a névérték százalékában számolják, nem pedig a vétel értékét. Például egy befektető, aki 91 napos DK-t vásárol 9800 dollárért 10 000 dollár névértékért, a következő hozammal rendelkezik:
Kedvezményes hozam = x (360/91) = 7, 91%
A befektetési hozam módszerénél a kincstári hozamot a vételár százalékában számolják, nem pedig a névértéket. A fenti példánkat követve, a módszer szerinti hozam:
Befektetési hozam = x (365/91) = 8, 19%
Vegye figyelembe, hogy mindkét módszernél az évenkénti napok száma eltérő. A diszkontálási módszer 360-at használ, amely napok számát a bankok használják a rövid távú kamatlábak meghatározására. A befektetési hozam egy naptári év napjainak számát használja, amely 365 vagy 366. Mivel a kincstárjegyek vételára mindig alacsonyabb, mint a névérték, a diszkontálási módszer hajlamosan alulbecsüli a hozamot.
Kincstárjegyek és kötvények hozama
A kincstárjegyeket és kincstári kötvényeket birtokló befektetők megtérülési rátája magában foglalja a félévente kapott kamatszelvényeket és a lejáratkor visszafizetett kötvény névértékét. A kötvényeket és kötvényeket paritáson, kedvezménnyel vagy prémiummal lehet megvásárolni, az ezen értékpapírok aukción vagy másodlagos piacon történő keresletétől és kínálatától függően. Ha a kincstárt névértéken vásárolják, akkor hozama megegyezik a kamatláb értékével; ha kedvezménnyel jár, akkor a hozam magasabb lesz, mint a kupon ráta, és a hozam alacsonyabb, mint a kupon kamat, ha prémiummal vásárolják meg.
A lejáratig tartott értékpapírok és kötvények kincstárának kiszámításához használt képlet a következő:
Kincstárhozam = ÷
ahol C = kupon ráta
FV = névérték
PP = vételár
T = az érettség ideje
A 10 éves, 3% -os kuponnal rendelkező, 10 300 dollár prémiumért vásárolt és lejáratig tartott kötvény hozama:
Kincstárhozam = ÷
= 270 USD / 10 150 USD = 2, 66%
Alacsony kockázata miatt a kincstárak alacsony hozamú sok más befektetéshez képest. A 2009 és 2013 között megfigyelthez hasonlóan nagyon alacsony kincstári hozamok kockázatosabb befektetéseket vonhatnak be a befektetőkbe, például a magasabb hozamú részvényekbe.
