Nem dobok dartsot egy táblára. Biztos dolgokra fogadok. Olvassa el a Sun-tzu, a háború művészete című cikket . Minden csatát megnyernek, mielőtt bármilyen harcra kerülne. "Sokak közül felismerheti ezeket a szavakat, melyeket Gordon Gekko mondott a Wall Street című filmben. A filmben Gekko vagyont szerepel az arbitrázs úttörőjének. Sajnos az ilyen kockázatmentes kereskedelem nem mindenki számára elérhető, azonban létezik más olyan arbitrázs is, amely felhasználható a sikeres kereskedelem végrehajtásának esélyeinek javítására. Itt megvizsgáljuk az arbitrázs fogalmát, azt, hogy a piaci döntéshozók hogyan használják ki az „igazi arbitrázsot”, és végül: hogyan használhatják a lakossági befektetők az arbitrázs lehetőségeit.
A választottbírósági eljárás megszünteti a piaci hatékonyságból származó profitot
A választottbíráskodás fogalmai
A választottbírósági formát a legtisztább formájában az értékpapírok vásárlása az egyik piacon azonnali viszonteladás céljából egy másik piacon, az árkülönbség hasznosítása érdekében. Ez azonnali kockázatmentes nyereséget eredményez.
Például, ha egy értékpapír ára a NYSE-ben nem szinkronban kereskedik a Chicago határidős tőzsdei határidős szerződéseivel, akkor a kereskedő egyidejűleg eladhatja (rövid) a kettő közül a drágábbat, és megvásárolhatja a másikot, így profitálva a különbségből. Az ilyen típusú arbitrázs a következő három feltétel legalább egyikének megsértését teszi szükségessé:
1. Ugyanazon értékpapírnak azonos áron kell kereskednie minden piacon.
2. Két azonos pénzáramú értékpapírnak azonos áron kell kereskednie.
3. A jövőben ismert árfolyamú értékpapírnak (határidős szerződés útján) ma kereskedelmet kell végezni ezen az áron, diszkontálva kockázatmentes kamatlábbal.
A választottbírósági eljárás más formák is lehet. A kockázati arbitrázs (vagy statisztikai arbitrázs) az arbitrázs második formája, amelyet megvitatunk. A tiszta arbitrázsmal ellentétben a kockázati arbitrázs kockázatot jelent - gondoltad rá. Noha a spekulációnak tekintik, a kockázati arbitrázs az arbitrázs egyik legnépszerűbb (és kiskereskedő számára barátságos) formájává vált.
Így működik: tegyük fel, hogy az A vállalat jelenleg 10 dollár / részvény árfolyamon kereskedik. A „B” társaság, amely meg akarja szerezni az „A” társaságot, úgy dönt, hogy vételi ajánlatot tesz az „A” társaságra 15 USD / részvény értéken. Ez azt jelenti, hogy az A társaság összes részvénye most 15 dollár / részvény értékű, de csak 10 dollár / részvény értékkel kereskedik. Tegyük fel, hogy a korai ügyletek (általában nem kiskereskedelem) 14 USD / részvény ajánlatot tettek rá. Jelenleg továbbra is 1 dollár / részvény különbség van - ez a lehetőség a kockázatok arbitrázsához. Szóval, hol van a kockázat? Nos, az akvizíció áteshet, ebben az esetben a részvények csak az eredeti 10 dollár / részvény értékét érik. Az alábbiakban megnézzük, hogyan lehet felmérni a kockázatot.
Piaci döntéshozók: Igaz arbitrázs
A piaci döntéshozóknak számos előnye van a kiskereskedőkkel szemben:
- Sokkal több kereskedelmi tőkeÁltalában több készségFelhívás a második hírről Gyorsabb számítógépekTöbb összetett szoftverHozzáférés az ügyfélszolgálathoz
Ezek a tényezők együttesen szinte lehetetlenné teszik a kiskereskedők számára, hogy kihasználják a tiszta arbitrázs lehetőségeit. A piaci döntéshozók komplex szoftvereket használnak, amelyeket csúcstechnológiájú számítógépeken futtatnak, hogy folyamatosan megtalálják ezeket a lehetőségeket. Miután találták, a különbség általában elhanyagolható, és haszonszerzéshez hatalmas összeg szükséges tőkével - a kiskereskedők valószínűleg megégetik a jutalékköltségeket. Mondanom sem kell, hogy a kiskereskedők szinte lehetetlen versenyezni az arbitrázs kockázatmentes műfajában.
Kiskereskedők: Kockázati arbitrázs
A tiszta arbitrázs hátrányai ellenére a kockázati arbitrázs továbbra is elérhető a legtöbb kiskereskedő számára. Noha az ilyen típusú arbitrázs bizonyos kockázatvállalást igényel, azt általában "az esélyek lejátszásának" tekintik. Itt megvizsgáljuk a kiskereskedők számára az arbitrázs leggyakoribb formáit.
Kockázati arbitrázs: Átvétel és Fúziós Arbitrage
A fenti kockázati arbitrázs példája az átvétel és az egyesülések arbitrázsát szemlélteti, és valószínűleg ez a leggyakoribb arbitrázs. Ez általában magában foglalja az alulértékelt társaság felkutatását, amelyet egy másik társaság célozott meg egy átvételi ajánlat meghozatalára. Ez az ajánlat megteremtené a társaság valós vagy belső értékét. Ha az egyesülés sikeresen megy végbe, mindazok, akik kihasználták a lehetõséget, jól fognak profitálni; Ha azonban az összeolvadás átesik, akkor az ár eshet.
Az ilyen típusú arbitrázs sikerének kulcsa a sebesség; Azok a kereskedők, akik ezt a módszert használják, általában a II. szinten kereskednek, és hozzáférést biztosítanak a piaci hírekhez. A második valamit bejelentették, és bárki más előtt megpróbálnak bejutni az akcióba.
Kockázatértékelés
Tegyük fel, hogy nem vagy az elsők között. Honnan tudja, hogy ez még mindig jó üzlet? Nos, az egyik mód az, ha Benjamin Graham kockázat-arbitrázs-formuláját használjuk az optimális kockázat / haszon meghatározására. Az egyenletei a következőket mondják:
Éves hozam = YPCG – L (100% –C), ahol: C = a várható siker esélye (%) P = az értékpapír jelenlegi ára L = a várható veszteség hiba esetén (általában az eredeti ár) Y = A várt részesedési idő években (általában az egyesülés megtörténtéig eltelt idő) G = a várható nyereség a
Nyilvánvaló, hogy ez nagyon empirikus, de elképzelést ad arról, hogy mire számíthat, mielőtt egy fúziós arbitrázs helyzetbe kerül.
Kockázati arbitrázs: Likvidációs arbitrázs
Ez a fajta arbitrázs, amelyet Gordon Gekko alkalmazott, amikor vállalatokat vásárolt és eladott. A felszámolási arbitrázs magában foglalja a társaság felszámolási eszközeinek értékét. Tegyük fel például, hogy az A társaság könyv szerinti (felszámolási) értéke 10 USD / részvény, és jelenleg 7 USD / részvény kereskedéssel bír. Ha a társaság felszámolást hoz, lehetőséget kínál arbitrázsra. Gekko esetében olyan vállalatokat vett át, amelyek érzése szerint haszonnal járna, ha szétbontanák és eladnák őket - ezt a gyakorlatot a nagyobb intézmények gyakorolják.
Értékelés
Itt alkalmazható Benjamin Graham kockázati arbitrázs-formulájának az átvételhez és az egyesülések arbitrázsához használt változata. Egyszerűen cserélje le a felvásárlási árat a felszámolási árra, a megtartási időt pedig a felszámolás előtti időre.
Kockázati arbitrázs: Páros kereskedés A párkereskedelem (relatív érték arbitrázs néven is ismert) sokkal kevésbé gyakori, mint a fentebb tárgyalt két forma. Az arbitrázs e formája két összekapcsolt vagy független értékpapír közötti szoros összefüggésben áll. Elsősorban az oldalsó piacokon használják fel a profitszerzésre.
Így működik. Először meg kell találnia a "párokat". A nagy valószínűségű párok általában ugyanazon iparág nagy részvényei, hasonló hosszú távú kereskedési előzményekkel. Keresse meg a magas százalékos korrelációt. Ezután megvárja az 5–7% közötti eltérést, amely hosszabb ideig (két-három nap) tart fenn. Végül a két értékpapíron hosszan és / vagy röviden menthet az árképzés összehasonlítása alapján. Ezután csak várjon, amíg az árak visszatérnek.
Az egyik példa az értékpapírokra, amelyeket párpiacban használnának, a GM és a Ford. E két vállalat 94% -os korrelációval rendelkezik. Egyszerűen ábrázolhatja ezt a két értékpapírt, és megvárhatja a jelentős eltérést; akkor ez a két ár valószínűleg visszatér a magasabb korrelációhoz, lehetőséget biztosítva a profit elérésére.
Lásd: Nyereség megkeresése párban
Keresse meg a lehetőséget
Sokan kíváncsi lehet, hol találhatók ezek az elérhető arbitrázs lehetőségek. Valójában sok információ elérhető mindenki számára elérhető eszközökkel. A brókerek általában hírcsatornás szolgáltatásokat nyújtanak, amelyek lehetővé teszik a hírek megtekintését a megjelenésük pillanatában. A II. Szintű kereskedelem az egyéni kereskedők számára is választási lehetőség, és előnyt jelenthet. Végül, a szűrőszoftver segíthet az alulértékelt értékpapírok (megfelelő ár / könyv aránnyal, PEG arány stb.) Megkeresésében.
Számos olyan fizetett szolgáltatás is megtalálhatja ezeket az önkényesítési lehetőségeket. Az ilyen szolgáltatások különösen hasznosak a párkereskedelemben, amely több erőfeszítést igényel az értékpapírok közötti korrelációk megtalálására. Ezek a szolgáltatások általában napi vagy heti táblázatokat nyújtanak Önnek, felvázolva azokat a lehetőségeket, amelyeket felhasználhat a profithoz.
Alsó vonal
A arbitrázs a kereskedelem nagyon széles formája, amely számos stratégiát magában foglal; mindazonáltal mindegyik igyekszik kihasználni a megnövekedett siker esélyeit. Noha a tiszta arbitrázs kockázatmentes formái általában nem érhetők el a kiskereskedők számára, számos nagy valószínűséggel bíró kockázati arbitrázs van, amely számos lehetőséget kínál a kiskereskedőknek a profitra.
