Mi az a határidős értékpapír-kölcsönzési eszköz (TSLF)
A hosszú lejáratú értékpapír-kölcsön-mechanizmus (TSLF) heti hitelezési mechanizmusként jött létre a Federal Reserve Bankon keresztül, amely lehetővé tette az elsődleges kereskedők számára, hogy 28 napos időtartamra kölcsönözzék az amerikai államkincstárjegyeket az elfogadható biztosíték zálogjával.
A TSLF szerint elfogadható értékpapírok között szerepeltek az AAA-ig az Aaa-besorolású jelzáloggal fedezett értékpapírok, amelyeket nem ellenőriznek a leminősítés érdekében, valamint a háromoldalú visszavásárlási megállapodásokhoz rendelkezésre álló értékpapírokat.
LEJÁTSZÁSI LEJÁRATÚ VÉGLEGES Értékpapír-kölcsön-mechanizmus (TSLF)
A határidős értékpapír-kölcsönzési mechanizmust (TSLF) a Federal Reserve nyílt piaci kereskedője működtette. A TSLF hetente aukciókat tartott, amelyeken a kereskedők 10 millió dolláros lépésekben versenyképes ajánlatokat tettek a kincstári értékpapírok kosarára. A Federal Reserve belátása szerint az elsődleges kereskedők a bejelentett összeg 20% -áig kölcsönzhetnek.
A fedezetért cserébe az elsődleges kereskedők kosarat kaptak a kincstári általános biztosítékokról, amelyek tartalmazzák a kincstárjegyeket, bankjegyeket, kötvényeket és az inflációval indexált értékpapírokat a Federal Reserve rendszerének nyílt piaci számlájáról. A TSLF 2008-ban nyílt meg, és 2010-ben bezárt.
A lejáratú értékpapír-kölcsönzési mechanizmus története
A 2008. március 11-én létrehozott TSLF célja, hogy megkönnyítse a kincstári értékpapírok hitelpiacát anélkül, hogy befolyásolná a valutát vagy manipulálná az értékpapírokat. A Federal Reserve kezdetben 200 milliárd dollárt ígéretet tett e mechanizmusra annak érdekében, hogy enyhítse a hitelpiacok, különösen a jelzáloggal fedezett értékpapírpiac likviditási nyomását.
E lehetőség megteremtésével az elsődleges kereskedők, köztük a Fannie Mae, a Freddie Mac és a nagy bankok hozzáférhetnének a rendkívül likvid és biztonságos kincstári értékpapírokhoz, sokkal kevésbé likvid és kevésbé biztonságos elfogadható értékpapírokért cserébe. Ez a csere elősegítette az ezen értékpapírok hitelpiacának likviditásának növekedését.
Ez a lehetőség kötvénykötvény-kölcsönzési alternatívája volt a Term Aukciós Keretnek (TAF) a készpénz-kötvény programnak, amely készpénzt ad közvetlenül a piacra. A pénz közvetlen injektálása befolyásolhatja a szövetségi alapok árfolyamát, és negatív hatással lehet a dollár értékére.
A TSLF alternatívája volt a jelzálogkölcsönök közvetlen vásárlásának is, amely ellentétes a Federal Reserve azon céljával, hogy elkerülje a biztonsági árak közvetlen befolyását.
A TSLF hatásai
A pénzügyi kutatók szoros összefüggést fedeztek fel a TSLF felhasználása vagy más mentési programokból származó pénzeszközök megszerzése között, ideértve a Troubled Asset Relief Programot vagy a TARP-t is, 2008 és 2009 folyamán. Ez a különbség azt jelzi, hogy a kereskedők számára a Term Securities Lending Facility (A TSLF) megakadályozta a kereskedőket abban, hogy más támogatásokra legyen szükségük. A kutatók úgy találták, hogy a magasabb fizetésű vezérigazgatókkal nagyobb valószínűséggel vesznek kölcsön a következő TSLF aukciós ciklus során, mint az alacsonyabban fizetett vezérigazgatókkal. A TSLF 2010. február 1-jén zárult le.
