A lecsupaszított hozam meghatározása
A leválasztott hozam a kötvény vagy az opciós utalvány nem független, független visszatérítésének mértéke az összes monetáris ösztönző és jellemző eltávolítása után. A leválasztott hozamok csak a kötvény vagy opciós utalvány adósságrészének megtérülését mérik.
A lecsupaszított hozamot szuverén hozamnak is nevezik.
BREAKING DOWN Megsemmisített hozam
A megfosztott hozam a kötvény-összetevő hozama, miután kivontuk az instrumentum saját tőkéjének vagy opciós összetevőjének a hozamát a piaci árból.
Brady kötvények
A Brady kötvényekkel kapcsolatban a lecsupaszított hozam a kötvény feltételezett szuverén hozama, vagy a kötvény nem fedezett részének elméleti hozama. Röviden: a megfosztott hozam a lejárathoz tartozó hozam (YTM) az államkötvény kockázatainak cash flow-jain. A Brady kötvények féléves kuponfizetéseit pénzpiaci értékpapírokkal fedezik, míg a kötvény lejáratakor esedékes tőkeösszegeket az USA kincstárának nullakuponos kötvényeivel fedezik. Az a befektető, aki ezt a kötvényt megvásárolja, ténylegesen befektet egy magas színvonalú pénzpiaci instrumentumok, a nulla kamatú kötvény és az állami kamatfizetésekből származó cash flow-k kombinációjába. Az ilyen típusú kötvények standard YTM-számítása a szuverén cash flow kifizetések kockázatos hozamának és a biztosíték kockázat nélküli hozamának súlyozott átlaga. A megfosztott hozam mellett azonban a hozam kiszámítása csak azokra az cash flow-kra vonatkozik, amelyek érzékenyek az állam hitelképességére.
A kiegészítő kamatjellemzők eltávolításával a befektetők meghatározhatják az átváltható és nem konvertibilis értékpapírok és az adósságinstrumentumok értelmes összehasonlítását. Például a régi Brady kötvényekben szereplő beépített kamatjellemzők és főgaranciák eltávolításával a befektetők képesek felmérni a kötvényekkel kapcsolatos szuverén kockázatot, ha a kibocsátó állam nem teljesíti a mulasztást. A lecsupaszított hozam értékelése szintén hasznos a mai adósságpapírok értékelésében, amelyek beágyazott vételi opciókat, "fokozatos" (növekvő) kuponokat és hasonlókat tartalmaznak.
A lecsupaszított hozamot úgy kiszámíthatjuk, hogy a kötvény biztosíték-összetevőjét eltávolítjuk. A lecsupaszított hozam kiszámításához először a Brady-kötvény fő alkotóelemét kell becsülni egy hasonló lejáratú amerikai nulla kupon értékének alapján. Ezt úgy végezzük, hogy a biztosíték cash flow-jait diszkontáljuk az amerikai államkincstár szerint. Vonja le ezt az árat a Brady-kötvény árából, hogy megkapja az állam pénzbeli áramlásainak árát, és végül használja a származtatott árat a hozam kiszámításához.
A lecsupaszított hozam és az amerikai államkincstár hozamának különbségét a lecsupaszított hozam eloszlásának hívják. A lecsupaszított különbözetet a Brady-kibocsátó hitelképességének jobb mutatójaként tekintik, mint a hozam-lejáratra felosztott különbséget, amelyet általában használnak az USA vállalati kibocsátásainak és a kincstárak ellentmondásában.
Preferált részvények
Az elsőbbségi részvényeket vásárló befektetők ezeket a részvényeket gyakran felhalmozott osztalékkal vásárolják. Az elsőbbségi részvények kifizetésének napjától a részvények megvásárlásának napjától az elsőbbségi részvényeken szerzett napok száma az elhatárolt osztalékot képviseli. Tegyük fel például, hogy az előnyben részesített részvény 40 dollárral kereskedik, és 5% -os osztalékot fizet. Az osztalék dollárösszege tehát 5% x 40 $ = 2 USD / részvény / év. A befektető akkor vásárolja meg a részvényeket, amikor az utolsó osztalékfizetés 90 nappal korábban történt. Az elhatárolt osztalék kiszámítható 2/365 x 90 = 0, 49 dollár összegben.
Az értékpapír tiszta adósságrészének árának meghatározásához az elhatárolt osztalékot levonják az elsõbbségi részvény piaci árából. Más szavakkal, az osztalékjogokat megszabadítják az elsőbbségi részvénytől, elválasztva a tulajdonjogot a részvény és a részvény osztalékának, amely még nem esedékes. A fenti példánkban az előnyben részesített részvények lefizetett ára 40–0, 49 USD = 39, 51 USD.
A lecsupaszított hozam az előnyben részesített részvények éves dollár-osztaléka, elosztva a lecsupaszított árral. Folytatva a példánkat, 2 USD / 39, 51 = 5, 06% a lecsupaszított hozam.
