Mi az a lecsupaszított MBS?
A megfosztott jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) egy olyan típusú jelzáloggal fedezett értékpapír, amelyet csak tőke és kamatlábokra osztanak fel. A cash flow-kat vagy az alapul szolgáló jelzálogkölcsönök tőke- vagy kamatfizetéséből származik, ellentétben a hagyományos MBS-ekkel, amelyek mindkét forrásból jövedelmet generálnak.
A leválasztott MBS nagyon érzékeny a kamatlábak változására, így népszerűvé teszi őket befektetők, akik úgy gondolják, hogy meg tudják jósolni a hitelfelvétel jövőbeli költségeit.
Kulcs elvihető
- A megfosztott jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) olyan típusú jelzáloggal fedezett értékpapír, amelyet csak a tőke és a csak kamatlábokra osztanak fel. A jövedelmet az alapul szolgáló jelzálogkölcsönök tőke- vagy kamatfizetéséből származik, ellentétben a hagyományos MBS-ekkel, amelyek pénzáramlása mind a tőkeösszegek, mind pedig a csak kamatos szalagok jövedelmezősége elsősorban a kamatlábak irányától függ.
A megtisztított MBS megértése
A jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS-k) olyan befektetések, amelyek egy sor lakáshitelből állnak, amelyeket a kibocsátó bankoktól vásároltak meg. Az MBS-be történő befektetés azt jelenti, hogy megvásárolják a jogokat ezekre a különféle jelzálogkölcsönökre. Ha minden a tervek szerint megy végbe, és a háztulajdonosok nem teljesítenek fizetést, akkor rendszeres havi kamatfizetéseket kell fizetniük, azaz a hitelező összegét a pénz kölcsönének díjai, valamint a hitel tényleges visszafizetése, más néven tőke.
A leválasztott MBS-eket úgy hozták létre, hogy vonzódjanak a különféle típusú befektetők számára, lehetővé téve számukra, hogy mindkettő helyett keressék a kamatot vagy a tőketörlesztést. A befektető szabadon dönthet arról, hogy mely stratégiát követi jövedelemigénye és piaci kilátásai alapján. Pontosabban, ehhez meg kell előre jelezni a kamatlábak irányát.
Csak elsődleges csíkok vs csak érdeklődésű csíkok
Vannak alapvető különbségek a kizárólag tőkeáramú szalagok és a csak érdeklődésű szalagok között.
A csak az elsődleges csíkok ismert dollárösszegből állnak, de nem ismertek a fizetés ütemezése. Ezeket a befektetőknek névérték kedvezménnyel adják el, amelyet a kamatlábak és az előrefizetés sebessége határoz meg.
A csak kamatjellegű szalagok viszont magas szintű cash flow-kat generálnak a korábbi években, és az utóbbi években lényegesen alacsonyabb cash flow-kat generálnak. A befektetők választhatnak a csak tőkeösszegű és a csak kamatjellegű szalagok között annak alapján, hogy mit gondolnak a kamatlábak a jövőben.
Különleges megfontolások
Kamatlábak
Szerkezetük miatt a kamatlábak változásai ellentétes hatással vannak a csak a tőke és a csak kamatokra. A növekvő kamatlábak növelik a cash flow-khoz alkalmazott diszkontrátát, csökkentve a csak tőkeösszegű szalagok árát.
A csak tőkeösszegű szalagok hozamát közvetlenül befolyásolja az előtörlesztés sebessége - minél gyorsabban fizeti a tőke előre történő fizetését, annál magasabb az általános hozam a csak a tőkeösszegű befektetők számára. Mivel az előrefizetés növekszik a kamatlábak csökkenésével, a csak tőkebefektetők az alacsonyabb kamatlábak iránti vágyakoznak.
Ezzel szemben a csak kamatos szalagok áremelkednek, amikor a kamatlábakat megemelik. A magasabb kamatlábak szintén csökkentik az előtörlesztési szintet, ami a jelzálogkölcsönök hosszabb élettartamát eredményezi. Ilyen körülmények között a csak az érdeklődésre számot adó szalagok értéke növekedni fog, mivel hosszabb ideig gyűjtik a kamatot.
A lecsupaszított MBS-t úgy alakíthatják ki, hogy nagyobb kamatból vagy nagyobb tőkéből álljon, és a befektető számára testreszabott összeget kínál a kamatláb kockázatának.
Egyszerűen fogalmazva: amikor a kamatlábak csökkennek, akkor a csak a tőkeösszegű szalagok áremelkednek, a csak kamatos szalagok pedig csökkennek. Ezzel szemben, amikor a kamatlábak emelkednek, a csak kamatos szalagok áremelkednek, és a csak tőkeösszegek csökkennek. Más szavakkal, ha egy befektető úgy véli, hogy a kamatlábak emelkednek, akkor megvásárolja a csak kamatos csíkokat. Ha ehelyett egy befektető úgy véli, hogy a kamatlábak csökkenni fognak, akkor csak a tőkeösszegű szalagot vásárolja meg.
