Számos módja van annak, hogy egy társaság visszatérítsen vagyonot részvényeseinek. Noha a részvényárfolyam felértékelődése és az osztalékok a két leggyakoribb módszer, vannak más módok is, amelyekkel a társaságok megoszthatják vagyonát a befektetőkkel., megvizsgáljuk az egyik figyelmen kívül hagyott módszert: a megvásárlások megosztása. Megismerjük a részvény-visszavásárlás mechanizmusát és azt, hogy mit jelent ez a befektetők számára.
Kulcs elvihető
- A részvények visszavásárlása akkor következik be, amikor egy társaság visszavásárolja részvényeit a piacról. A visszavásárlás célja a forgalomban lévő részvények számának csökkentése, ami növeli az érdekeltek tulajdonosi részesedését. A társaság esetleg visszavásárolhat részvényeket, mert úgy véli, hogy A piac túlságosan meredeken diszkontálta részvényeit, hogy önmagába fektessen be, vagy javítsa pénzügyi mutatóit.
Mi az a tőzsdei visszavásárlás?
A részvények visszavásárlása, más néven részvény-visszavásárlás, akkor történik, amikor egy vállalat felvásárolt részvényeit visszavásárolja a piacról. A részvény-visszavásárlás egy módja annak, hogy a társaság újra befektessen önmagába. A visszavásárolt részvényeket a társaság felszívja, és a piacon csökkent a forgalomban lévő részvények száma. Mivel kevesebb részvény van a piacon, az egyes befektetők relatív tulajdonosi részesedése növekszik.
Hogyan működik a "visszavásárlás"?
Kétféle módon lehet a társaságokat visszavásárolni: tendert vagy nyílt piacon keresztül.
1. Pályázati ajánlat
A társaság részvényesei olyan ajánlatot kapnak, amely felkéri őket részvényeik egy részének vagy egészének bizonyos határidőn belüli benyújtására vagy ajánlatára. Az ajánlat tartalmazza a társaság visszavásárolni kívánt részvényeinek számát és a részvények ártartományát. A befektetők, akik elfogadják az ajánlatot, közlik, hogy hány részvényt akarnak licitálni, valamint az árat, amelyet hajlandóak elfogadni. Miután a társaság megkapta az összes ajánlatot, megtalálja a megfelelő keveréket, hogy a részvényeket a lehető legalacsonyabb áron vásárolja meg.
A piac általában a visszavásárlást pozitív mutatónak látja a vállalat számára, és a visszavásárlást követően a részvényár gyakran felugrik.
2. Nyílt piac
A társaság a nyílt piacon piaci áron is megvásárolhatja részvényeit. Gyakran előfordul azonban, hogy a visszavásárlás bejelentése miatt a részvény ára felfut, mivel a piac pozitív jelként érzékeli azt.
A motívumok
Miért vásárolnak vissza társaságok részvényeket? A cég vezetése valószínűleg azt állítja, hogy a visszavásárlás a tőke legmegfelelőbb felhasználása az adott időben. Végül is egy cég vezetésének célja a részvényesek maximális hozamának növelése, és a visszavásárlás általában növeli a részvényesi értéket. A visszavásárlási sajtóközlemény prototípusa: "nem látunk jobb befektetést, mint magunkban." Bár néha ez a helyzet, ez az állítás nem mindig igaz.
Vannak más megalapozott motívumok is, amelyek a társaságokat arra ösztönzik, hogy visszavásárolják a részvényeket. Például a vezetés úgy érzi, hogy a piac túlságosan meredeken diszkontálta részvényárfolyamát. A tőzsdei árat a piac számos okból felveheti, például a vártnál gyengébb eredményhez, számviteli botrányhoz vagy egyszerűen a rossz gazdasági helyzethez. Így, amikor egy társaság millió dollárt költ saját részvényeinek felvásárlására, jele lehet annak, hogy a vezetés úgy véli, hogy a piac túlságosan messzire ment a részvények diszkontálása során - pozitív jel.
A pénzügyi mutatók javítása
Egy másik ok, amelyet egy társaság visszavásárlásra késztethet, kizárólag pénzügyi mutatóinak javítása - a befektetők által a vállalat értékének elemzésére alkalmazott mutatók. Ez a motiváció megkérdőjelezhető. Ha a részvények számának csökkentése stratégiája a pénzügyi mutatók jobb megjelenése és a részvényesek számára nem nagyobb értékteremtés, akkor probléma lehet a vezetéssel. Ha azonban a társaság indokolja a visszavásárlást, akkor a jobb pénzügyi mutatók egyszerűen a jó vállalati döntések melléktermékei lehetnek. Nézzük meg, hogyan történik ez.
Először, a részvények visszavásárlása csökkenti a forgalomban lévő részvények számát. Miután a társaság megvásárolja részvényeit, gyakran törli azokat, vagy saját részvényként megőrzi őket, és csökkenti a folyamatban lévő részvények számát.
Ezenkívül a visszavásárlások csökkentik a mérlegben szereplő eszközöket, ebben az esetben a készpénzt. Ennek eredményeként az eszközök megtérülése (ROA) növekszik, mivel az eszközök csökkennek; A saját tőke megtérülése (ROE) növekszik, mert kevesebb a fennálló tőke. Általában véve a piac pozitívnak tekinti a magasabb ROA-t és ROE-t.
Tegyük fel, hogy egy vállalat visszavásárol egy millió részvényt részvényenként 15 dollárért, összesen 15 millió dollár pénzkiadással. Az alábbiakban bemutatjuk a ROA és az egy részvényre jutó eredmény (EPS) kiszámításának összetevőit, és azt, hogy miként változnak a visszavásárlás eredményeként.
| Visszavásárlás előtt | Visszavásárlás után | |
| Készpénz | 20.000.000 $ | $ 5.000.000 |
| eszközök | $ 50, 000, 000 | $ 35, 000, 000 |
| Kereset | $ 2.000.000 | $ 2.000.000 |
| Kiemelkedően | $ 10, 000, 000 | $ 9.000.000 |
| ROA | 4, 00% | 5, 71% |
| Egy részvényre jutó eredmény | $ 0.20 | $ 0.22 |
Mint láthatja, a társaság pénzeszközeit 20 millióról 5 millió dollárra csökkentették. Mivel a készpénz eszköz, ez a társaság összes eszközét 50 millióról 35 millió dollárra csökkenti. Ez növeli a megtérülést, bár a bevételek nem változtak. A visszavásárlás előtt a társaság megtérülése 4% volt (2 millió dollár / 50 millió dollár). A visszavásárlás után a ROA 5, 71% -ra (2 millió dollár / 35 millió dollár) növekszik. Hasonló hatás figyelhető meg az EPS esetében, amely 20 centről (2 millió dollár / 10 millió részvény) 22 centre (2 millió dollár / 9 millió részvény) növekszik.
A visszavásárlás javítja a vállalat ár-nyereség arányát (P / E). A P / E arány az egyik legismertebb és leggyakrabban használt értékmérő. Az egyszerűsítés kockázata miatt a piac gyakran úgy gondolja, hogy az alacsonyabb P / E arány jobb. Ezért ha feltételezzük, hogy a részvények 15 dollárban maradnak, a visszavásárlás előtti P / E arány 75 (15 dollár / 20 cent). A visszavásárlás után a P / E 68-ra (15 USD / 22 cent) csökken a forgalomban lévő részvények csökkenése miatt. Más szavakkal: kevesebb részvény + azonos jövedelem = magasabb EPS, ami jobb P / E eredményt eredményez.
Az értékmérő P / E arány alapján a vállalat most olcsóbb jövedelmet mutat dolláronként, mint a visszavásárlás előtt, annak ellenére, hogy a bevételek nem változtak.
A visszavásárlás mindig növeli a részvény értékét, és rövid távon előnyös a részvényesek számára.
Hígítás
Egy másik ok, hogy egy társaság tovább haladhat a visszavásárlással, az a hígítás csökkentése, amelyet gyakran a nagylelkû munkavállalói részvényopciók (ESOP) okoznak.
A bikapiacok és az erős gazdaságok gyakran nagyon versenyképes munkaerőpiacot hoznak létre. A vállalatoknak versenybe kell lépniük a személyzet megtartása érdekében, és az ESOP-k számos kompenzációs csomagot tartalmaznak. A részvényopcióknak az ellenkező hatása van a részvény-visszavásárlásoknak, mivel növelik a forgalomban lévő részvények számát az opciók gyakorlásakor. Mint a fenti példában, a forgalomban lévő részvények számának változása befolyásolhatja az olyan fő pénzügyi intézkedéseket, mint az EPS és a P / E. Hígítás esetén a forgalomban lévő részvények számának változása a visszavásárlás ellenkező hatással jár: gyengíti a társaság pénzügyi megjelenését.
Ha feltételezzük, hogy a társaság részvényei egymillióval növekedtek, az EPS az egy részvényre jutó 20 centről 18 centre esett. Évek óta jövedelmező részvényopciós programok után a társaság dönthet úgy, hogy visszavásárolja a részvényeket, hogy elkerülje vagy megszüntesse a túlzott hígítást.
Adókedvezmény
Sok szempontból a visszavásárlás hasonló az osztalékhoz, mivel a társaság pénzt oszt el a részvényesek között, bár alternatív módon. Hagyományosan a visszavásárlások fő előnye az osztalékokkal szemben az volt, hogy alacsonyabb tőkenyereség-adókulcsot alkalmaztak. Az osztalékokat viszont a beérkezéskor rendes jövedelemadó-kulcsokkal adóztatják. Az adómértékek és azok hatásai általában évente változnak; így a befektetők a haszon nyereségének és az osztalékokkal szembeni éves adómértékét rendes jövedelemnek tekintik, amikor az előnyöket veszik figyelembe.
Alsó vonal
Jó vagy rossz a részvények visszavásárlása? Mint ilyen gyakran a pénzügyekben, lehet, hogy a kérdésre nincs végleges válasz. A visszavásárlások csökkentik a forgalomban lévő részvények számát és a társaság összes vagyonát, ami sokféleképpen befolyásolhatja a társaságot és befektetőit. Ha olyan kulcsarányokat tekintünk, mint például az egy részvényre jutó eredmény és a P / E, akkor a részvénycsökkenés növeli az EPS-t, és vonzóbb értékre csökkenti a P / E-t. Az arányok, mint például a ROA és a ROE, javulnak, mert a nevező csökken, ami megnöveli a megtérülést.
A nyilvános piacon a visszavásárlás mindig növeli a részvény értékét a részvényesek javára. A befektetőknek azonban meg kellene kérdezniük, hogy egy társaság pusztán visszavásárlást használ-e az arányok elősegítésére, rövid távú enyhítésre a gyengülő részvényárfolyamra, vagy hogy kilépjen-e a túlzott hígulásból. A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „4 ok, amiért a befektetők szeretik a visszavásárlást”)
A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leíráskapcsolódó cikkek
Osztalékkészletek
Osztalék vs. visszavásárlás: Mi a különbség?
Készletek
Milyen helyzetekben előnyös a társaság számára a fennálló részvények visszavásárlása?
Készletek
A részvények visszavásárlása jó dolog, vagy sem?
Pénzügyi mutatók
Hogyan vásárolják meg az ár-könyv arányt?
Tőzsdei stratégia és oktatás
6 Rossz részvény-visszavásárlási forgatókönyv
Vállalati pénzügyek
Miért vásárolna egy társaság a saját részvényeit?
Partner linkekKapcsolódó feltételek
A visszavásárlás magyarázata A visszavásárlás a forgalomban lévő részvények visszavásárlása egy társaság részéről a piaci részvények számának csökkentése érdekében. tovább Hogyan növelheti a részvények visszavásárlása a társaság részvényeinek árát A részvények visszavásárlása olyan ügylet, amelynek során a társaság visszavásárolja a saját részvényeit a piacról, csökkentve a forgalomban lévő részvények számát és növelve a részvények iránti keresletet. tovább Float Shrink A nyilvánosan forgalmazott társaság részvényeinek száma a kereskedelemben elérhető, gyakran egy társaság részvényeinek visszavásárlása révén. további információk a fennálló részvényekről A fennálló részvények a társaság részvényeseire vonatkoznak, amelyek jelenleg a részvényesek birtokában vannak, ideértve az intézményi befektetők által birtokolt részvényeket és a társaság bennfentesek tulajdonában lévő korlátozott részvényeket. további kincstári részvények (kincstári részvények) Meghatározás A kincstári részvények korábban kiemelkedő részvények voltak, amelyeket a kibocsátó társaság visszavásárolt a részvényesek részéről. további tőkecsökkentés meghatározás A tőkecsökkentés a társaság saját tőkéjének csökkentése a részvények törlésével és a részvények visszavásárlásával. több