Mi az a beállító sövény?
A felállított fedezeti ügylet olyan kereskedelmi stratégia, amelyben egy konvertibilis értékpapírt birtokló befektető rövid pozícióba lép az alapul szolgáló részvényen. A felépítés célja pénzügyi nyereség elérése, függetlenül attól, hogy a mögöttes készlet emelkedik-e vagy csökken az árban.
BREAKING DOWN Beállítási sövény
A felállított fedezeti ügylet egy olyan átváltható kötvény arbitrázs egyik formája, amely a befektető számára előnyös lehet, függetlenül attól, hogy a mögöttes részvények értéke növekszik vagy csökken. A fedezeti ügylet két elemből áll: először egy kötvényből, amely egy nyilvános részvénytársaság részvényeibe konvertálható. Az átváltható kötvények valamivel alacsonyabb kamatot kínálnak, mint egy hasonló nem konvertibilis kötvény. A kötvény részvényekké történő konvertálásának lehetősége lehetővé teszi a társaság számára, hogy kevesebb kamatot fizessen a kötvénytulajdonosnak. A kötvény meghatározza azt a részvény árat is, amelyen a kötvény részvényekké konvertálható. Ez az átváltási ár tartalmazza a jelenlegi részvényár feletti, gyakran 15–25 százalékos prémiumot. Ha a piaci ár a konverziós ár fölé emelkedik, a befektető konvertálja kötvényeit részvényekké és ezeket a részvényeket magasabb piaci áron értékesíti. Így az átváltható kötvény gyakran olyan tét, amelyet egy részvény értékben értékelni fog.
A felállított fedezeti ügylet másik oldala a mögöttes részvény rövid pozíciója. A befektető ilyen helyzetbe kerül azzal, hogy részvényeket kölcsön vesz egy bróker-kereskedő készletéből, és azokat nyílt piacon értékesíti. Ha a részvény ára csökken, akkor a befektető alacsonyabb áron vásárolhatja meg ezeket a részvényeket, és helyettesítheti azokat a bróker készletében. Zsebbe teszik a rövid eladás és a visszavásárlás közötti különbséget. Így a rövid eladás egy tét, hogy egy részvény piaci ára csökkenni fog.
A sövénybeállítás kockázata
A felállított fedezeti ügylet garantált nyereségnek tűnik, de vannak olyan kockázatok, amelyek korlátozhatják a hozamot vagy jelentős veszteségeket okozhatnak. Minden olyan befektetőnek, aki fontolóra veszi a rövid lejáratú eladást, a befektető brókerjének külön jóváhagyása szükséges. A brókernek meg kell erősítenie, hogy az ügyfél megérti a kapcsolódó kockázatot. A rövid eladás korlátlan kockázatot jelent, ha a részvény ára átmegy a tetőn.
Az átváltható kötvény ajánlat tartalmazhat olyan rendelkezéseket, amelyek korlátozzák a befektető opcióit, ha a tőzsdei árfolyam ilyen növekszik. Először is a kötvény tartalmazhat hívási jogosultságot vagy opciót. Egy ilyen opció lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy visszavásárolja az értékpapírt a kötvénytulajdonosoktól. A kibocsátó kompenzálhatja a kötvénytulajdonosokat készpénzzel, vagy részvényeket kiszállíthat nekik kényszerváltás útján. Ha a befektető készpénzt kap a kibocsátótól, akkor lehet, hogy nem elegendő a rövid pozíció fedezésére. Másodszor, az átváltható kötvény előírhat egy várakozási időszakot, mielőtt a befektető kezdeményezheti az ügyletet. Mások az átalakítást egy adott éves időszakra korlátozzák. Mindkét forgatókönyv azt bizonyítja, hogy az átváltható kötvény nem feltétlenül fedezi a rövid részvénypozícióval járó kockázatot.
