Valamennyi közönséges részvény értéke szorosan kötődik kibocsátóik jövedelmi képességéhez. A részvények értékének felmérése érdekében meg kell érteni a kibocsátó jövedelempotenciálját a következő negyedévben, évben vagy akár évtizedben. A bevételi potenciál megfelelő megértése érdekében a befektetőknek ki kell értékelniük a társaság összes jövedelmének és cash flow-jának a forrását: a bevételt.
Ezért az állomány értékelésének egyik legfontosabb eleme a kibocsátó társaság felső vonalának kivetítése. Míg a jövedelmek növekedése - amely a legtöbb részvénybefektető számára kiemelt terület - sok különféle komponenssel rendelkezik, a bevétel növekedése gyakran elsődleges tényező. foglalkozunk a megértés és a felső vonal kivetítésének alapjaival.
Nagyon figyeljen a bevételre
Szinte minden vállalati elemzési projektnél az első lépés az, hogy alaposan megvizsgáljuk, mit tesz a vállalat a bevétel generálása érdekében. A legjobb válaszok keresési lehetőségei között szerepel a vállalat pénzügyi beszámolói (10-K és 10-Q jelentések), a közelmúltbeli vállalati befektetői bemutatók, vállalati weboldalak és számos egyéb információs forrás. Ebben a szakaszban a befektetőknek arra kell összpontosítaniuk, hogy megértsék, mit csinál a vállalat, nem pedig azt, hogy mennyire jól. A befektetőknek meg kell próbálniuk megérteni a legfontosabb üzleti szegmensek közötti különbségeket és hasonlóságokat, ha a társaságnak egynél több van.
Másodszor, jó ötlet a történelmi trendeken alapuló perspektíva kidolgozása. Kiindulópontként hasznos egy táblázat összeállítása egy táblázatban a negyedéves bevételekről az elmúlt években. Minél részletesebben, annál jobb - ha egy vállalatnak egynél több üzleti szegmense van, akkor hasznos a táblázat minden bevételi összetevőjét feloszlatni. Miután az adatok a táblázatban vannak, meg lehet mérni a bevétel növekedését évről-évre és az egymást követő (negyedévről negyedévre) százalékos növekedést az egyes időszakokra. Az elemzők azt is gyakran kiszámítják az összetett éves növekedési rátákat több éves időszakokra, hogy hosszabb időtartamra elemezzék a növekedési tendenciákat.
Pozitív a vállalat a jövőbeli növekedés érdekében?
Miután azonosították és körülhatárolták a történelmi trendeket, a következő lépés az, hogy feltesszük a kérdést: "miért?" kérdéseket. Ha bizonyos időszakokban a bevétel növekedése sokkal magasabb volt, mint másokban, az elemzőknek meg kell érteniük, hogy miért történt ez. Az új termék bevezetése nagyon magas növekedési időszakot eredményezett? Vajon egy nagy akvizíció vagy új ügyfél jelentős új bevételi forrást adott-e hozzá? A társaság végfelhasználói piacának lágysága okozta-e a bevételek gyengülését? Az ilyen kérdések feltevése, amelyekre gyakran megválaszolható az MD&A pénzügyi beszámolók szakaszának gondos elolvasása, elősegíti a vállalat üzleti modelljének megértését, és megteremti a helyet a jól képzett feltételezések megfogalmazásához a jövőre nézve.
A jelenlegi év bevétel-előrejelzésének jó alapja a közvetlen történelmi tendencia. A legutóbbi beszámolók elolvasása segíthet a befektetõknek megérteni azokat a tényezõket, amelyek ma befolyásolhatják a legmagasabb szintû teljesítményt. Ha egy vállalat 10% -kal növeli a bevételeket az elmúlt néhány negyedévben, akkor feltételezhető, hogy a bevétel a folyó évben 20% -kal növekszik, hacsak nem történt olyan alapvető változás az üzleti életben, amely ösztönözni fogja ez a gyorsabb növekedés. A legfontosabb az, hogy megértsük, mi az üzleti hajtóművezető annak érdekében, hogy megszerezzék a kényelmet a felső vonal kivetítésével.
Miután megértettük, mit tesz a vállalat megélhetés érdekében, és hogyan néz ki a történelmi bevételi trend, fontos elemezni a jelenlegi üzleti helyzetet és a vezetőség jövőbeli elvárásait. A legtöbb állami vállalatirányítási csoport valamilyen formában nyújt pénzügyi útmutatást vagy várakozásokat a jövőbeni bevételi és bevételi potenciálra vonatkozóan. Ez gyakran jó alapot nyújt a rövid távú bevételi előrejelzésekhez. Az átvilágítás szempontjából bölcs dolog mérlegelni, hogy a múltban milyen jó volt az útmutatás. Hasznos megvizsgálni a történelmi útmutatásokat a valós történeti számokhoz viszonyítva annak meghatározása érdekében, hogy a vezetés mennyire érti meg üzleti tevékenységét és mekkora láthatósággal rendelkezik a közvetlen jövőben.
Nézze meg a Célpiacot
Bármely vállalat felső vonalát elsősorban a végfelhasználói piacokon zajló események mozgatják. Ha egy cég mobiltelefonokat állít elő, akkor a végfelhasználói piacot mobiltelefon-előfizetők alkotják. A befektetőnek mérlegelnie kell az előfizetők világméretű növekedési ütemét és a mobiltelefon helyettesítő életciklusát az ipar bevételnövekedési potenciáljának felmérése érdekében. Ha az érintett társaság jelzálogkölcsön-hitelező, érdemes megvizsgálni az eladhatatlan lakáskészlet alakulását, a kamatlábak alakulását és az általános fogyasztói egészséget azokban a régiókban, ahol a hitelező működik. Miután kifejlesztette a végfelhasználói piacok növekedési potenciáljának megértését - mind a következő negyedévekben, mind pedig a jövőben is -, jobban megértheti a bevételek növekedési potenciálját vállalati szinten.
Annak elemzése, hogyan változott a társaság felső vezetése az idő múlásával a végfelhasználói piachoz képest, fontos nyomokat generálhat a vállalat versenyhelyzetéről, amely szintén kulcsfontosságú tényező a bevétel növekedésével kapcsolatos feltételezések megfogalmazásában. Ha egy vállalat felső vonalának szervesen gyorsabb növekedése van, mint a végfelhasználói piacokon, akkor a vállalat piaci részesedést szerezhet. Az ellenkezője is igaz lehet. Akárhogy is, egy ilyen összehasonlítás kiemelheti a problémás területeket, vagy azokat a területeket, amelyek további elemzést igényelnek. Ha úgy gondolja, hogy az alany vállalat idővel megőrzi versenypozícióját, akkor arra számíthat, hogy a vállalat legfelső szintű organikus növekedési üteme megegyezik a végfelhasználói piac egészével. Ha növekszik az iparági verseny, akkor a vállalat piaci részesedése is idővel csökkenhet, ami valószínűleg azt eredményezi, hogy a vállalat felső vonalbeli növekedési üteme lassabb lesz, mint a végfelhasználói piac és az iparág többi vállalataé.
Vegye figyelembe a versenykörnyezetet
A változó versenykörnyezet az egyik olyan tényező, amely befolyásolhatja az árképzést a végfelhasználói piacokon. Az elemzők gyakran megvizsgálják, hogyan változnak a társaság termékeinek átlagos eladási árai (ASP) az idő múlásával a felső vonalbeli növekedés értékelésekor. Az ötlet annak felmérése, hogy a felső vonal növekedésének mekkora része származott - vagy várhatóan származik-e - árazási változásokkal szemben a szabad piacon igényelt termékek mennyiségének változásaival szemben. A növekvő iparági verseny csökkentheti az ASP-kat és fordítva. Ezen túlmenően az elasztikus keresletjellemzőkkel bíró termékek (az igényelt mennyiség változása viszonylag kis mértékben változik az árváltozásokhoz képest) valószínűbb, hogy összefüggésben állnak az árképzéssel kapcsolatos bevételváltozásokkal, mint a volumenhez kapcsolódó bevételváltozások a rugalmas keresletjellemzőkkel összehasonlítva. A rugalmasság megértése elősegítheti az ipar jövőbeni bevételi potenciáljának és következésképpen az érintett társaság bevétel-előrejelzését.
Alsó vonal
A jól kialakított felső vonalbeli előrejelzések a vállalati elemzés néhány kulcsfontosságú elemzésén alapulnak. Először: a történelmi pénzügyi elemzés segíthet a várakozások felépítésében a bevételnövekedés feltételezéseire, figyelembe véve a közelmúltbeli eseményeket, amelyek miatt a bevétel növekedése eltérhet a legújabb trendektől. Másodszor, fontos megvizsgálni a végfelhasználói piacok növekedésének jellemzőit, mivel ezek elsősorban a társaság bevételének forrásai. Harmadszor, a versenykörnyezet és a vállalat termékeinek keresletjellemzőinek vizsgálata segít megérteni, hogy miért lehet a bevételnövekedés üteme gyorsabb vagy lassabb, mint az iparág egészének növekedése. Kezdje annak megértésével, mit tesz a vállalat megélhetése érdekében, majd értékelje meg, hogy ez a tényező hogyan változhat a jövőben.
