Mi az a visszahúzható kötvény?
A visszahúzható kötvény olyan kötvény, amely a tulajdonos számára lehetőséget biztosít arra, hogy a kibocsátót arra kényszerítse, hogy a kötvényt lejárat előtt visszaváltja névértéken. Egyesíti a kötvényt az eladási opcióval, lehetővé téve a tulajdonos számára a kötvény tőkéjének idő előtti készpénzbefizetését.
A befektető dönthet úgy, hogy kedvezőtlen piaci körülmények miatt rövidíti a kötvény futamidejét, vagy ha a tőket a vártnál hamarabb igénylik. A visszahúzható kötvényt néha meghúzódó kötvénynek, lecserélhető kötvénynek vagy felvehető kötvénynek is nevezik.
BREAKING DOWN Behúzható kötvény
A visszahúzható kötvény eladási tulajdonsága meghatározza a kötvény árának alapkorlátját, függetlenül a kamatlábak lejárat előtti emelkedésétől. Kezdetben a hüvelykujjszabály szerint az visszahúzható kötvényeket 0, 2% -kal kevesebb hozammal bocsátották ki, mint ugyanazon kibocsátó szokásos kötvényei. Az utóbbi időben, az opciók és a cserepiacok növekedésével, ezeket a kötvényeket az opciók árazási technikáival számolják.
A visszahúzható kötvény árának meghatározásához először a mögöttes adósság értékét kell meghatározni a diszkontált cash flow (DCF) módszer alkalmazásával. Az eladási funkciót ezután a beágyazott opció megtartásának vagy gyakorlásának előnyeként mérik az opciók árazási modellezésével. Ez az árazási módszer képezi az adósság értékének alapját a különféle opciók értékelési időpontjain, a kötvény lejárati pontjáig. Ezért a visszahúzható kötvény előnye megegyezik a cash flow-kkal és az eladási jellemző értékével.
Másrészt azoknak a befektetőknek, akiknek joguk van a kezdeti lejárat meghosszabbítására a hosszabb lejáratra, a meghosszabbítható kötvények ugyanúgy működnek, mint a visszahúzható kötvények. A befektetők mind visszahúzható, mind kiterjeszthető kötvényeket használnak portfólióik feltételeinek módosítására, hogy kihasználják a kamatlábak változásait. A kamatlábak emelkedésével a kiterjeszthető és visszahúzható kötvények úgy viselkednek, mint a rövidebb lejáratú kötvények; amikor a kamatlábak esnek, úgy viselkednek, mint hosszabb időtartamú kötvények.
Példa a visszahúzható kötvényre
Tegyük fel, hogy egy vállalat 20 éves visszahúzható kötvényeket bocsát ki a piacra. Ez a visszahúzható helyzet azt jelenti, hogy a befektető, aki a kibocsátótól vásárolja meg a kötvényt, jogosult a kötvény névértékére vagy névértékére bármikor, a lejárat előtt. Ha a befektető gyakorolja a visszavonási jogot, akkor elveszíti a kötvény fennmaradó kuponfizetéseit.
A befektető kedvezőtlen gazdasági feltételek, például a kamatlábak emelkedése miatt gyakorolhatja a visszahúzási lehetőséget. A kamatlábak emelkedése alacsonyabb kötvényárakat eredményezne. Ennek eredményeként a befektetők fontolóra vehetik a magasabb hozamú kötvényekre való áttérést.
