A visszatérítés meghatározása
A visszatérítés a fennálló kötvénykibocsátás lejárata vagy visszaváltása az új adósságkibocsátásból származó bevételek felhasználásával. Az új kibocsátást szinte mindig alacsonyabb kamatlábbal bocsátják ki, mint a visszatérített kibocsátást, ezáltal biztosítva a kamatköltségek jelentős csökkenését a kibocsátó számára.
ALKALMAZÁS Visszatérítés
Amikor kötvényeket bocsátanak ki, fennáll annak esélye, hogy a gazdaság kamatlába megváltozik. Ha a kamatlábak a fennálló kötvények kamatlába alá esnek, akkor egy kibocsátó fizeti ki a kötvényt, és újrafinanszírozza adósságát a piacon érvényes alacsonyabb kamatláb mellett. Az új kibocsátásból származó bevételt a meglévő kötvény kamat- és tőkefizetési kötelezettségeinek rendezésére használják fel. Valójában a visszatérítés valószínűleg gyakoribb az alacsony kamatlábú környezetben, mivel a jelentős adósságterhelésű kibocsátók ösztönzik a lekötött magasabb költségű kötvények lecserélését olcsóbb adósságokkal.
Például egy olyan kibocsátó számára, amely egy 100 millió dolláros kötvénykibocsátást 10% -os kamatozású lejáratkor visszatérít, és helyettesíti egy új, 100 millió dolláros kamatot (visszafizetési kötvénykibocsátás) egy 6% -os kamattal, 4 millió dollár kamatköltséget fog megtakarítani. évente.
A visszatérítésre csak visszahívható kötvényekkel kerül sor. A fellebbezhető kötvények olyan kötvények, amelyeket visszaválthatók, mielőtt lejárnak. A kötvénytulajdonosok ezen kötvények birtoklásának kockázatával járnak - annak kockázata, hogy a kibocsátó felhívja a kötvényeket, ha a kamatlábak csökkennek. A kötvénytulajdonosok megakadályozása érdekében, hogy a kötvényeket túl korán hívják meg, a kötvény-behúzás tartalmaz vétel-záradékot. A hívásvédelem az az időtartam, amely alatt a kötvény nem hívható meg. Ebben a zárolási időszakban, ha a kamatlábak elég alacsonyan esnek ahhoz, hogy refinanszírozást indokolhassanak, a kibocsátó időközben új kötvényeket fog eladni. A bevételt kincstári értékpapírok vásárlására használják fel, amelyeket letéti számlán helyeznek el. A lehívási védelem lejárta után a kincstárakat eladják, és a letéti pénzeszközöket felhasználják a fennálló magas kamatozású kötvények visszaváltására.
A visszafizetés során használt új adósságkibocsátásokra kötvények visszafizetéseként hivatkoznak. Az új kibocsátásból származó bevételekkel kifizetett, fennálló kötvényeket visszafizetett kötvényeknek nevezzük. Annak érdekében, hogy továbbra is vonzza hitelviszonyt megtestesítő kibocsátásait a kötvényvásárlók körében, a kibocsátó általában biztosítja, hogy az új kibocsátás legalább ugyanolyan - ha nem magasabb - hitelképességgel rendelkezik, mint a visszafizetett kötvények.
