Az opciók árképzésének fontos alapelvét hívás-paritásnak hívják. Azt mondja, hogy a vételi opció értéke egy jegyzési áron a megfelelő eladás bizonyos valós értékét jelenti, és fordítva. Ennek az árképzési kapcsolatnak az érve az arbitrázs lehetőségre támaszkodik, amely akkor fordul elő, ha eltérés mutatkozik a hívások és az azonos sztrájkár és lejárati dátum között. Ezeknek a kereskedéseknek a megismerése jobban érzi magát az opciók, a vételi opciók és az alapul szolgáló részvények összekeveredésében.
Az amerikai opciók kiigazításai
Ez a kapcsolat európai stílusú opciókra vonatkozik, de a koncepció vonatkozik az amerikai stílusú opciókra is, az osztalék és a kamatlábak kiigazításával. Ha az osztalék növekszik, az ex-osztaléknap után lejáró eladási értékek növekednek, míg a hívások hasonló összeggel csökkennek. A kamatlábak változásai ellentétes hatásokkal járnak. A növekvő kamatlábak növelik a hívási értékeket és csökkentik az eladási értékeket.
A szintetikus helyzet
Az opcionális arbitrázs stratégiák magukba foglalják az úgynevezett szintetikus pozíciókat. A mögöttes részvények összes alappozíciója vagy annak opciói szintetikus egyenértékűek. Ez azt jelenti, hogy bármely helyzet kockázati profilja (a lehetséges profit vagy veszteség) pontosan megismételhető más, de összetettebb stratégiákkal. A szintetika készítésének szabálya az, hogy a hívások és az ajánlatok vételárának és lejáratának azonosnak kell lennie.
A szintetika készítéséhez, mind az alapul szolgáló részvényekkel, mind annak opcióival együtt, az alap részvényei számának meg kell egyeznie az opciók által képviselt részvények számával. A szintetikus stratégia szemléltetéséhez vegye figyelembe egy meglehetősen egyszerű opciós pozíciót: a hosszú hívást. Hívás vásárlásakor vesztesége a fizetett díjra korlátozódik, míg a lehetséges nyereség korlátlan. Most fontolja meg egy hosszú eladás és az alapul szolgáló részvény 100 részvényének egyidejű vásárlását. Ismét, a vesztesége az eladásért fizetett prémiumra korlátozódik, és a profitpotenciálja korlátlan, ha a részvényárfolyam emelkedik. Az alábbiakban látható egy diagram, amely összehasonlítja ezt a két különféle kereskedelmet.
Ha a két üzlet azonosnak tűnik, akkor az az, hogy vannak. Noha a részvénypozíciót magában foglaló kereskedelem lényegesen több tőkét igényel, addig a hosszú eladás / hosszú részvény pozíció lehetséges nyeresége és vesztesége közel azonos a vételi opció birtoklásával, azonos sztrájk és lejárattal. Ez az oka annak, hogy egy hosszú eladási / hosszú részvény pozíciót gyakran "szintetikus hosszú hívásnak" hívnak. Valójában a fenti két sor közötti egyetlen különbség az osztalék, amelyet a kereskedelem birtoklási ideje alatt fizetnek ki. A részvénytulajdonos megkapja ezt a kiegészítő összeget, de a hosszú vételi opció tulajdonosa nem.
Választottbírósági eljárás konverzió és visszafordítások felhasználásával
A szintetikus helyzet ezen gondolatával elmagyarázhatja a két leggyakoribb arbitrázsstratégiát: a konverziót és a fordított konverziót (gyakran fordítottnak hívják). A szintetikus stratégiák arbitrázs alkalmazásának az az oka, hogy mivel a kockázatok és a haszon azonosak, a pozíciónak és az azzal egyenértékű szintetikusnak ugyanazt az árat kell fizetni.
Az átalakítás magában foglalja az alapul szolgáló részvény megvásárlását, egyidejűleg vételi és eladási vétel eladását. (A hosszú vételi / rövid vételi pozíciót szintetikus rövid részvénypozíciónak is nevezzük.) Fordított konverzióhoz rövidítjük az alapul szolgáló részvényt, miközben egyidejűleg eladási és vételi vételi ügyletet adunk (szintetikus hosszú részvénypozíció). Mindaddig, amíg a vételi és eladási határidő megegyezik a törzsértékkel és a lejárat dátumával, a szintetikus rövid / hosszú részvénypozíció ugyanolyan nyereség / veszteség potenciállal jár, mint 100 részvény törzsrövidítése / birtoklása (figyelmen kívül hagyva az osztalékokat és az ügyleti költségeket).
Ne feledje, hogy ezek a kereskedelmek csak akkor garantálják a profitot, ha az árak nem igazodnak egymáshoz, és megsértik a hívási paritást. Ha ezeket az ügyleteket akkor helyezné el, amikor az árak nem állnak összhangban, akkor csak garantált veszteséget rejt magában. Az alábbi ábra az átalakítási kereskedelem lehetséges nyereségét / veszteségét mutatja, ha a felhívás-paritás kissé eltér a sorból.
Ez a kereskedelem szemlélteti az arbitrázs alapját - alacsony vétel és magas eladás alacsony, de fix nyereség érdekében. Mivel a nyereség a hívás és az azonos eladás közötti árkülönbségből származik, miután a kereskedelem megtörtént, nem számít, mi történik a részvény árával. Mivel alapvetően ingyenes pénz lehetőségét kínálják, az ilyen típusú üzletek ritkán érhetők el. Amikor megjelennek, a lehetőségek ablaka csak rövid ideig (azaz másodpercekben vagy percekben) tart fenn. Ez az oka annak, hogy elsősorban a piaci döntéshozók vagy az alapkereskedők hajtják végre, akik gyorsan észrevehetik ezeket a ritka lehetőségeket, és másodpercek alatt elvégzik az ügyletet (nagyon alacsony tranzakciós költségekkel).
Alsó vonal
Az eladási vételi paritás az opciók árképzésének egyik alapja, megmagyarázva, hogy miért nem mozoghat egy opció ára nagyon messze, ha a megfelelő opciók ára sem változik. Tehát, ha megsértik a paritást, fennáll az arbitrázs lehetősége. A választottbírósági stratégiák nem hasznos nyereségforrások az átlagos kereskedő számára, de a szintetikus kapcsolatok működésének ismerete segíthet megérteni az opciókat, miközben stratégiákat kínál az opciókereskedelem eszköztárához.
