Mi az a futás nélküli kincstári hozamgörbe?
Az off-the-run kincstári hozamgörbe az amerikai kincstári hozamgörbe, amelyet a kincstárjegyek vagy kötvények lejáratából, áraiból és hozamából származtatunk, amelyek nem képezik részét a legutóbb kibocsátott kincstári értékpapíroknak. Mivel nem képezik részét a legutóbb kiadott kincstárnak, ezért kifutott kincstárnak hívják őket.
A hozamgörbe azért fontos, mert valójában meghatározza a kötvények árképzésének referenciaértékét.
A futás nélküli kincstár hozamgörbe megértése
Az out-run kincstárjegyek egy adott lejáratú amerikai államkötvényekre vonatkoznak, amelyeket nem a legutóbb bocsátottak ki. Az államkötvény az államköltségek támogatására kibocsátott adósságpapír. Az Egyesült Államok szövetségi államkötvényei tartalmazzák a megtakarítási kötvényeket, a kincstári kötvényeket (T-kötvények) és a kincstári inflációval védett értékpapírokat (TIPS).
A futáson kívüli kincstárak hasznosak lehetnek a hozamgörbe felépítéséhez, ha probléma vagy torzítás van a hozamgörbével, amelyet a futó kincstár képvisel.
Az aktív kincstárjegyek a legaktívabban forgalmazott kincstárjegyek. Becslések szerint a napi kereskedés több mint felét teszik ki. Mégis ténylegesen kevesebb, mint öt százalékot tesznek ki a forgalomképes kincstári értékpapírokból. A kincstári adósság fennmaradó részét lefutott kincstárnak nevezzük.
A futó és az eladott értékpapírok összegének különbsége befolyásolhatja a két értékpapír közötti árképzést.
Példa a futás nélküli kincstár hozamgörbére
A futó kincstári hozamgörbe az elsődleges referenciaérték a fix kamatozású értékpapírok árképzéséhez. A befektetők és a kereskedők által irányított fix kamatozású elemzések azonban az off-the-run kincstár hozamgörbéjét használják. Ezek a befektetők úgy vélik, hogy a futó kincstári hozamgörbe árfolyam-torzulást idéz elő a futó kötvények jelenlegi piaci kereslete miatt.
Annak ábrázolására, hogy hogyan működik az off-the-run kincstár hozamgörbe, gondolj egy idővonalra, amikor az amerikai kincstár kötvényeket bocsát ki. Amikor egy év januárjában első alkalommal bocsátanak ki tízéves kötvényeket, ezeket a kötvényeket „futó” kincstárnak kell tekinteni. Ez az állapot azért van, mert a leginkább relevánsak, vagy a legfrissebb kiadás. De később az év folyamán, ha az Egyesült Államok Kincstára új, 10 éves kötvény-tételt bocsát ki, akkor az új sorozat lesz a futó kibocsátás, és a januári sorozat lesz a kifutott kincstárjegyek. A hozamgörbét ezután csak a kifutott kincstárak alapján számítják ki.
