A Marathon Oil (NYSE: MRO) két társasággá vált június 30-án, amikor az üzleti finomítás és marketing eszközeit, amelyeket általában downstream néven említenek, a Marathon Petroleumba (NYSE: MPC), egy külön tulajdonban lévő és működtetett vállalkozásba szétválasztották. A Marathon Oil részvényesei részvényenként 60 cent osztalékot kapnak, a Marathon Pete részvényesei pedig 80 cent részvényt kapnak. A Marathon Oil részvényesei a spinoff előtt több lehetőséggel szembesülnek. Értékesítik a Marathon Pete részvényeiket? Vagy mi lenne a Marathon Oil részvények eladása és az újonnan verve társaság további részvényeinek vásárlása mellett, vagy továbbra is mindkettőjük tulajdonosa? Olvassa tovább, és megkapom a választ.
TUTORIAL: Öt perces befektetés
Integrált olaj
A végső integrált olajtársaság a Standard Oil volt, amelyet John D. Rockefeller hozott létre az üzleti ingadozások elleni védelem egyik módjaként. A teljes ellátási lánc birtoklásával az olajárak kevésbé voltak átláthatók, így jelentős adókedvezményekkel jártak Rockefeller számára, aki korának leggazdagabb személye lett. Manapság a Standard Oil hat rendkívül nagy vállalat (beleértve a Marathon Pete-t is), és hamarosan hétévé válik, amikor a ConocoPhillip (NYSE: COP) elindítja finomítási és marketingüzletét. A két lépésben az iparági szakértők azt sugallják, hogy csak idő kérdése, hogy a BP (NYSE: BP) és az ExxonMobil (NYSE: XOM) ugyanezt tegye. Egyesek szerint az ExxonMobil 80 milliárd dolláros piaci részesedést szerezzen ezzel. Az átlátható árazásnak az ellátási lánc minden pontján az integrációnak kevés értéke van. Az idő megmutatja, hogy a Marathon mennyi pluszot teremt a részvényesek számára, ha üzletét két részre osztja.
Kutatás és előállítás
Kétségtelen, hogy a Marathon Oil üzletének szexuálisabb és jövedelmezőbb részét tartotta. A Investopedia Eric Fox jó munkát végez, kiemelve mindkét vállalat legfontosabb eszközeit két (I, II.) Július 5-i cikkben, így nem fogok a témában foglalkozni. Csak annyit kell tudnod, hogy a Marathon Oil három működési szegmense 2010-ben 2 milliárd dollárt tett ki, 9, 8 milliárd dollár bevételt ért el, míg a finomítási, marketing és szállítási szegmens (Marathon Pete) hatszor annyi bevételt generált, ám csak egyharmadát nyerte el.. A következtetések megkezdése előtt azonban fontos megjegyezni, hogy az RM&T szegmens beruházási kiadásai 2010-ben 2, 2 milliárd dollárval voltak kevesebbek. A korábbi években a kiadási rés nem volt olyan széles, de megmutatja, hogy az olajkitermelés igényes lehet-e a készpénztartalékokon, és ez nem fog megváltozni.
Jelenlegi érték
A Marathon Oil minden második részvényéért a részvényesek egy részvényt kaptak a Marathon Pete-ből. Ez azt eredményezi, hogy a Marathon Pete piaci részesedése körülbelül 14, 1 milliárd dollárt tesz ki, a 356 millió fennálló részvény alapján, és a vállalkozás értéke (EV) 14, 4 milliárd dollár, ami 7, 2-szerese az EBITDA-nak. A Marathon Oil jelenlegi piaci korlátja 22, 1 milliárd dollár, EV értéke 25, 7 milliárd dollár, azaz 4, 1-szerese az EBITDA-nak. Legalább e szabvány szerint a Marathon Olaj a jobb ajánlat.
De nem olyan gyorsan. A Yahoo Finance szerint 11 elemző becslése szerint a Marathon Pete 2011. évi részvényenkénti nyeresége (EPS) 6, 06 dollár lesz. Ez a jelenlegi árakon 6, 6 P / E arány. Ennél is fontosabb, hogy a 6, 06 USD értékű EPS nettó jövedelmet jelent 2 milliárd dollárra. Ha ez pontosan közel áll a pontossághoz, kevesebb, mint hétszeresén fizet bevételt egy olyan társaságnál, amely csaknem megduplázta a jövedelmet. Szkeptikus vagyok a számokra ezen a ponton, mivel kevesebb, mint egy hónap óta állami társaság, de az első negyedév 527 millió dolláros szegmensbevételt eredményezett, szemben az előző év 237 millió dolláros veszteségével, tehát több mint lehetséges, hogy a második negyedéves számok ugyancsak lenyűgöző lesz augusztus 2-án.
Alsó vonal
A Marathon Oil valószínűleg valamivel jobb üzlet ezen a ponton, mint a Marathon Petroleum. Ennek ellenére emlékszem egy olyan cikkre, amelyet tavaly augusztusban írtam, és amely három példát mutatott be, amelyekben a spinoff észrevehetően jobban teljesített, mint a szülő a szétválást követő 18 hónapban. Ezért ezt szem előtt tartva azt ajánlom, hogy a részvényesek ne tegyenek semmit. (Ez az öt minőségi mérőszám lehetővé teszi a befektetők számára a társasággal kapcsolatos következtetések levonását, amelyek nem szerepelnek a mérlegben. Nézze meg a Porter 5 erő felhasználásával készletek elemzésére .)
Használja a Investopedia tőzsdei szimulátort az ebben az elemzésben említett részvények kereskedelmére, kockázatmentes!
