Mi a tőkeáttételi arány?
A tőkeáttételi mutató a több olyan pénzügyi mérés bármelyike, amely megvizsgálja, hogy mekkora tőke származik adósság (kölcsönök) formájában, vagy felméri a társaság képességét pénzügyi kötelezettségeinek teljesítésére. A tőkeáttételi mutató kategóriája azért fontos, mert a társaságok a tőke és az adósság keverékére támaszkodnak a működésük finanszírozásához, és a társaság birtokában lévő adósság összegének ismerete hasznos annak megítélésében, hogy képes-e tartozásainak esedékességére esedékessé fizetni. Az alábbiakban néhány általános tőkeáttételi mutatót tárgyalunk.
A tőkeáttételi arány megértése
Mit mond neked egy tőkeáttételi arány?
A túl sok adósság veszélyes lehet egy társaságra és befektetőire. Ha azonban egy társaság tevékenysége magasabb hozamot tud elérni, mint a kölcsönök kamatlába, akkor az adósság elősegíti a profit növekedését. Ennek ellenére az ellenőrizetlen adósságszint hitelminősítéshez vezethet, vagy még rosszabbá is válhat. Másrészt a túl kevés adósság kérdéseket is felvethet. A vonakodás vagy képtelenség a kölcsönfelvételre utalhat arra, hogy a működési haszonkulcs egyszerűen túl szűk.
Számos különféle mutató mutatható ki tőkeáttételi mutatóként, de a fő tényezők az adósság, a tőke, az eszközök és a kamatkiadások.
A tőkeáttételi mutató felhasználható arra is, hogy meghatározzuk a vállalat működési költségeinek összetételét, hogy elképzelést kapjunk arról, hogy a kibocsátás változása hogyan befolyásolja az üzemi jövedelmet. A rögzített és a változó költségek a működési költségek két típusa; a társaságtól és az ipartól függően a keverék eltérő lesz.
Végül: a fogyasztói tőkeáttételi mutató a fogyasztói adósság szintjére utal, a rendelkezésre álló jövedelemhez viszonyítva, és ezt a gazdasági elemzés és a politikai döntéshozók használják.
Bankok és tőkeáttételi mutatók
A bankok az Egyesült Államok legnagyobb tőkeáttételű intézményei. A részleges tartalékbanki és a Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC) kombinációjával a védelem korlátozott hitelezési kockázatú banki környezetet hozott létre.
Ennek kompenzálására három külön szabályozó testület, az FDIC, a Szövetségi Tartalék és a Pénzügyi Igazgató felülvizsgálja és korlátozza az amerikai bankok tőkeáttételi mutatóit. Ez azt jelenti, hogy korlátozzák, hogy egy bank mennyit tud kölcsönt adni, ahhoz képest, hogy a bank mennyit költe el a saját eszközeire. A tőke szintje fontos, mivel a bankok "leírhatják" eszközeik tőke részét, ha az összes eszközérték esik. Az adóssággal finanszírozott eszközöket nem lehet leírni, mivel a bank kötvénytulajdonosai és betétesei tartoznak ezekre az alapokra.
A tőkeáttételi mutatók banki szabályozása nagyon bonyolult. A Federal Reserve irányelveket dolgozott ki a bank holdingtársaságok számára, bár ezek a korlátozások a bankhoz rendelt besorolástól függően változnak. Általában véve a gyorsan növekvő vagy működési vagy pénzügyi nehézségekkel küzdő bankoknak magasabb tőkeáttételi mutatókat kell fenntartaniuk.
A tőkekövetelményeknek és a kötelező tartalék rádióknak számos formája létezik az amerikai bankok számára az FDIC-en és a pénznem vezérlőjén keresztül, amelyek közvetetten befolyásolják a tőkeáttételi mutatókat. A tőkeáttételi mutatókra fordított ellenőrzés szintje a 2007–2009-es nagy recesszió óta megnőtt, azzal a aggodalommal, hogy a nagy bankok „túl nagyok ahhoz, hogy kudarcot valljanak”, hívó kártyaként szolgálnak a bankok fizetőképesebbé tétele érdekében. Ezek a korlátozások természetesen korlátozzák a nyújtott hitelek számát, mivel a bankok számára nehezebb és drágább a tőkebevonás, mint a pénzeszközök kölcsönzéséhez. A magasabb tőkekövetelmények csökkenthetik az osztalékokat vagy hígíthatják a részvények értékét, ha több részvény kerül kibocsátásra.
A bankok esetében az alapvető tőkeáttételi mutatót a leggyakrabban a szabályozók használják.
- A tőkeáttételi mutató a több olyan pénzügyi mérés bármelyike, amely megvizsgálja, hogy mekkora tőke származik adósság (kölcsönök) formájában, vagy felméri a társaság azon képességét, hogy teljesítse pénzügyi kötelezettségeit.A tőkeáttételi mutató felhasználható a társaság összetételének mérésére is a működési költségeket, hogy képet kapjunk arról, hogy a kibocsátás változása hogyan befolyásolja a működési jövedelmet. A közös tőkeáttételi mutatók magukban foglalják az adósság-saját tőke arányát, a tőke szorzóját, a pénzügyi tőkeáttétel mértékét és a fogyasztói tőkeáttételi mutatót. A bankok jogszabályi felügyelettel bírnak a tőkeáttételi mutatókkal mért tőkeáttétel szintjén.
Tőkeáttételi mutatók a szolvencia és a tőkeszerkezet értékeléséhez
Az adósság / saját tőke (D / E) aránya
Talán a legismertebb pénzügyi tőkeáttételi mutató az adósság / saját tőke arány. Ezt kifejezik:
Adósság / saját tőke arány = összes részvényes saját tőkéje összesen
Például a Macy's adóssága 15, 53 milliárd dollárral és 4, 32 milliárd dollár saját tőkével rendelkezik a 2017. végén zárult pénzügyi évtől kezdve. A társaság adósság / saját tőke aránya tehát:
15, 53 milliárd dollár ÷ 4, 32 milliárd dollár = 3, 59 A Macy kötelezettségei a saját tőke 359% -át teszik ki, ami egy kiskereskedelmi vállalatnál nagyon magas.
A magas adósság / saját tőke arány általában azt jelzi, hogy egy vállalat agresszív módon finanszírozta növekedését adóssággal. Ez a kiegészítő kamatkiadás eredményeként ingatag bevételeket eredményezhet. Ha a társaság kamatköltsége túl magasra növekszik, ez növelheti a vállalat fizetésképtelenségének vagy csődének esélyét.
A 2, 0-nél nagyobb D / E arány általában kockázatos forgatókönyvet jelez a befektető számára; ez a mérföldkő azonban iparonként változhat. A nagy beruházásokat (CapEx) igénylő vállalkozásoknak, mint például a közüzemi és gyártó vállalatoknak, több hitelhez kell tartozniuk, mint más vállalkozásoknál. Jó ötlet mérni a vállalkozás tőkeáttételi mutatóit a múltbeli teljesítmény és az ugyanazon iparágban működő vállalatok között az adatok jobb megértése érdekében.
Tőkeszorzó
A tőkeszorzó hasonló, de helyettesíti az adósságot a számlálóban szereplő eszközökkel:
Tőkeszorzó = Összes EquityTotal Eszközök
Tegyük fel például, hogy a Macy's (NYSE: M) eszközei 19, 85 milliárd dollár értékűek, és részvényesi tőkéjük 4, 32 milliárd dollár. A tőke szorzója:
19, 85 milliárd dollár ÷ 4, 32 milliárd dollár = 4, 59
Annak ellenére, hogy az adósság nem szerepel külön a hivatkozásban, ez mögöttes tényező, tekintve, hogy az összes eszköz tartalmazza az adósságot.
Ne feledje, hogy összes eszköz = összes adósság + összes saját tőke . A társaság magas, 4, 59-es aránya azt jelenti, hogy az eszközöket nagyrészt adóssággal, mint saját tőkével finanszírozzák. A tőkeszorzó számításából kiindulva a Macy eszközeit 15, 53 milliárd dollár kötelezettségekkel finanszírozzák.
A tőkeszorzó a DuPont elemzés egyik eleme a tőkehozam (ROE) kiszámításához:
DuPont elemzés = NPM × AT × EMhova: NPM = nettó haszonkulcsAT = eszközforgalomEM = tőkeszorzó
Az adósság és a tőkésítés aránya
A társaság tőkeszerkezetében az adósság összegét mérő mutató az adósság / tőkésítés aránya, amely a vállalat pénzügyi tőkeáttételét méri. Ezt a következőképpen kell kiszámítani:
Összes tőke a kapitalizációhoz = (SD + LD + SE) (SD + LD), ahol: SD = rövid lejáratú adósságLD = hosszú lejáratú adósságSE = saját tőke
Ebben az arányban az operatív lízing tőkésítésre kerül, és a tőke magában foglalja mind a törzsrészvényeket, mind az elsőbbségi részvényeket. A hosszú lejáratú adósság helyett az elemző úgy dönthet, hogy a teljes adósságot használja a vállalkozás tőkeszerkezetében használt adósság mérésére. A képlet ebben az esetben tartalmazna kisebbségi részesedést és a nevező elsőbbségi részvényeit.
A pénzügyi tőkeáttétel mértéke
A pénzügyi tőkeáttétel mértéke (DFL) egy olyan arány, amely méri a társaság részvényenkénti jövedelmének (EPS) érzékenységét a működési bevételeinek ingadozására, a tőkeszerkezet változásainak eredményeként. Ez az EPS-ben kifejezett százalékos változást méri a kamat és adók előtti eredmény egységenkénti változásánál (EBIT), és a következőképpen ábrázolja:
DFL = az EBIT% változása% az EPS változása, ahol: EPS = részvényenkénti eredményEBIT = kamat és adó előtti eredmény
A DFL alternatívaként az alábbi egyenlettel ábrázolható:
DFL = EBIT-interestEBIT
Ez az arány azt jelzi, hogy minél magasabb a pénzügyi tőkeáttétel, annál ingatagabb lesz a bevétel. Mivel a kamat általában rögzített költség, a tőkeáttétel növeli a hozamot és az EPS-t. Ez jó, ha növekszik a működési jövedelem, de akkor is problémát jelenthet, ha a működési jövedelem nyomás alatt van.
A fogyasztói tőkeáttétel aránya
A fogyasztói tőkeáttételi mutatót az átlagos amerikai fogyasztó adósságának számszerűsítésére használják a rendelkezésre álló jövedelemhez viszonyítva.
Egyes közgazdászok kijelentették, hogy a fogyasztói adósságszint gyors növekedése volt a fő tényező a vállalati jövedelem növekedésében az elmúlt néhány évtizedben. Mások a nagy recesszió egyik fő oka a fogyasztói adósság magas szintje.
Fogyasztói tőkeáttételi mutató = Rendelkezésre álló személyi jövedelemA háztartások összes adóssága
A tőkeáttétel megértésének kulcsa az, hogy megértsük, hogyan növeli az adósság a hozamot, de mint láthatja, az elemzésnek több formája is van. Az adósság önmagában nem feltétlenül rossz dolog, különösen, ha az adósságot nagyobb projektekbe történő beruházásokra vállalják, amelyek pozitív hozamot eredményeznek. A tőkeáttétel így megsokszorozhatja a hozamokat, bár a veszteségeket is növelheti, ha a hozamok negatívnak bizonyulnak.
Az adósság és a tőke aránya
Az adósság / tőke arány a vállalat pénzügyi tőkeáttételének mérése. Ez az egyik értelmesebb adósságráta, mivel az adósságkötelezettségek kapcsolatára összpontosít, mint a társaság teljes tőkebázisának alkotóeleme. Az adósság magában foglalja az összes rövid és hosszú távú kötelezettséget. A tőke magában foglalja a társaság adósságát és a saját tőkét.
Ezt az arányt használják fel a vállalat pénzügyi struktúrájának és finanszírozási műveleteinek értékelésére. Általában, ha egy társaságnak magas az adósság-tőke aránya a társaikhoz képest, akkor az adósságnak a működésére gyakorolt hatása miatt magasabb mulasztási kockázata lehet. Úgy tűnik, hogy az olajiparnak körülbelül 40% -os adósság-tőkéje van. E szint felett az adósságköltségek jelentősen növekednek.
Az adósság és az EBITDA tőkeáttételi mutatója
Az adósság / EBITDA tőkeáttételi mutató a vállalat képességét méri a felmerült adósság kifizetésére. A hitelintézetek által általánosan használt meghatározza a kibocsátott adósság nemteljesítésének valószínűségét. Mivel az olaj- és földgázipari társaságok általában sok adósságot mutatnak a mérlegükben, ez az arány hasznos annak meghatározásához, hogy hány éves EBITDA-ra lenne szükség az összes adósság visszafizetéséhez. Általában riasztó lehet, ha az arány meghaladja a 3-at, de ez az iparágtól függően változhat.
Az adósság és az EBITDAX arány
Az adósság / EBITDA arány egy másik változata az adósság / EBITDAX arány, amely hasonló, kivéve, hogy az EBITDAX az EBITDA az EBITDA, mielőtt a sikeres erőfeszítésekkel járó vállalkozások feltárási költségeit felmerülne. Ezt az arányt általában az Egyesült Államokban használják a feltárási költségek eltérő számviteli kezelésének normalizálására (a teljes költség módszer a sikeres erőfeszítések módszerével szemben).
A feltárási költségeket a pénzügyi kimutatásokban jellemzően feltárási, elhagyási és szárazfúrási költségekként találják meg. Egyéb nem készpénzes költségek, amelyeket vissza kell adni, a következők: értékvesztés, az eszközök visszavonási kötelezettségeinek növekedése és a halasztott adók.
A kamatfedezeti arány
Egy másik tőkeáttételi mutató a kamatfizetéseknél a kamatfedezeti arány. Az a probléma, hogy csak a társaság teljes adósságkötelezettségét vizsgálják felül, az nem mond semmit a társaság adósságát kiszolgáló képességéről. Pontosan ezt a kamatfedezeti rátát kívánja rögzíteni.
Ez az arány, amely megegyezik a működési jövedelem osztott kamatköltségekkel, megmutatja a társaság kamatfizetési képességét. Általában 3, 0 vagy nagyobb arányt szeretne látni, bár ez iparágonként eltérő.
A rögzített töltésű fedezeti arány
A szerzett kamatlábak (TIE), más néven rögzített díj fedezettség mutatója, a kamat fedezettségének változata. Ez a tőkeáttételi mutató megkísérelte kiemelni a hosszú lejáratú kötelezettségekkel szembeni kamathoz viszonyított cash flow-t.
Ennek az aránynak a kiszámításához keresse meg a társaság kamat és adó előtti eredményét (EBIT), majd ossza meg a hosszú lejáratú tartozások kamatkiadásával. Használjon adózás előtti bevételt, mivel a kamat adóköteles; végül a teljes jövedelem felhasználható kamatfizetésre. A nagyobb számok ismét kedvezőbbek.
