A 2008-as pénzügyi válság és az azt követő nagy recesszió sok befektető emlékeiben még mindig friss. Az emberek látták, hogy portfóliójuk értékük legalább 30% -át elveszíti, az idősebb munkavállalók látta, hogy 401 (k) -es tervük és az IRA-k olyan szintre esnek, amely fenyegeti a nyugdíjazási tervüket. Ahelyett, hogy a súlyos medvepiacokon ésszerűen viselkednének, sok ember hajlandó túlreagálni, és a dolgok még rosszabbá válnak. Miközben sokan pánikba estek, vagy arra kényszerültek, hogy eszközöket alacsony áron adják el, a betegek kis csoportja, a módszertani befektetők lehetőséget látta a tőzsdei összeomlásnak.
A válságba történő befektetés kétségkívül kockázatos, mivel a helyreállítás ütemterve és terjedelme a legjobb esetben bizonytalan. A dupla merüléses recesszió valódi lehetőség, és az alsó megválasztásának megkísérlése nagyrészt szerencse kérdése. Mindazonáltal azok a befektetők, akik képesek a válságba befektetni anélkül, hogy irracionális félelem és szorongás engedett el, a felépülés során túlzott hozamot szerezhetnek.
Hogyan befolyásolja a válság a befektetőket?
A befektetők általában nem a hagyományos pénzügyi elmélet előrejelzése szerint viselkednek, amelyben minden egyes személy ésszerűen viselkedik a hasznosság maximalizálása érdekében. Ehelyett az emberek gyakran irracionálisan viselkednek, és hagyják, hogy az érzelmek akadályozzák meg, különösen akkor, ha a gazdaság valamilyen káoszban él. A viselkedésfinanszírozás feltörekvő területe megpróbálja leírni, hogyan viselkednek az emberek valójában, szemben a pénzügyi elmélet előrejelzésével.
A viselkedésfinanszírozás azt mutatja, hogy az emberek ahelyett, hogy pusztán kockázatkerülnek, valójában inkább veszteségtelenek. Ez azt jelenti, hogy az emberek sokkal jobban érzik a veszteség érzelmi fájdalmát, mint az azonos méretű profitból származó öröm. Nem csak ez, hanem a veszteségkerülés is leírja az emberek hajlandóságát túl korán eladni a győzteseket, és túl sokáig tartani a veszteségeket; amikor az emberek feketében vannak, kockázatkerülnek, míg a vörösben kockázatkeresõkké válnak.
Vegyünk például egy blackjack-lejátszót egy kaszinóban. Amikor nyer, előfordulhat, hogy konzervatívabban játszik, és kisebb összegeket fogad be a nyereménye megőrzése érdekében. Ha ugyanannak a játékosnak kevés pénze van, akkor sokkal nagyobb kockázatot vállalhat, ha megduplázza vagy növeli a kockázatosabb kezekre tett fogadásokat annak érdekében, hogy egyenlő legyen. A befektetők hasonlóan viselkednek. Sajnos, ha veszteségeket tapasztal a túlzott kockázat vállalása, ezek csak a veszteségek nagyságrendjét érinti.
Ezek az érzelmi elfogultság akkor is fennállhat, ha a gyógyulás megkezdődött. A Capital One Sharebuilder online bróker felmérésében az évezredek 93% -a jelezte, hogy nem bíznak a piacokon, és ennélfogva kevésbé bíznak abban, hogy befektetnek. Még a történelmileg alacsony kamatlábak mellett is ezen generáció vagyonának több mint 40% -a készpénz formájában van. A válság miatt a fiatal amerikaiak nem részesülnek tőzsdei és kötvénypiaci kitettségeken, ami elősegítette az idősebb generációk számára a vagyon felhalmozódását.
A válság előnyeinek kihasználása
Míg a legtöbb befektető pánikba esik, mivel az eszközárak zuhannak, a hűvös fejjel rendelkezők vásárlási lehetőségként látják az ebből eredő alacsony árakat. Vagyonvásárlás a félelem által vezetett nyugtalan személyektől olyan, mintha eladásuknál vásárolná őket. Gyakran a félelem az eszközárakat jóval az alapvető vagy a belső értékek alatt tartja, és olyan jutalmazza meg a türelmes befektetőket, akik lehetővé teszik, hogy az árak visszatérjenek a várt szintre. A válságba történő befektetés megszerzéséhez fegyelem, türelem és természetesen elegendő vagyon rendelkezésre álló likvid eszközökben szükséges az opportunista vásárlásokhoz.
Amikor a katasztrófa sztrájkol, a piacok a legrosszabbatól félnek, és az állományokat ennek megfelelően büntetik. De történelmileg, amikor a por tisztul, az optimizmus visszatér, és az árak visszatérnek oda, ahol voltak, a piacok ismét az alapvető jelekre reagáltak, nem pedig az érzékelt zavarokra. A Ned Davis kutatócsoport tanulmánya 28 globális válságot vizsgált az elmúlt száz évben, a német franciaországi invázióval a második világháborúban a terrorista támadásokig, mint például a szeptember 11-én. A piacok minden alkalommal túlreagáltak és túl messzire estek, csak azután, hogy röviddel ezután felépülnek. Azok a befektetők, akik a félelem miatt eladtak, azt tapasztalták, hogy magasabb árakon kell visszavásárolniuk portfólióikat, miközben a türelmes befektetők jutalmat kaptak.
A Pearl Harbor elleni japán támadás után az S&P 500 index több mint 4% -kal esett vissza, és a következő néhány hónapban további 14% -ot esett vissza. Ezt követően és az 1945-es háború végén azonban a tőzsde átlagosan több mint 25% -ot hozott vissza. Ugyanez a minta megfigyelhető más geopolitikai események után is. Azáltal, hogy felismeri azt a tényt, hogy a piacok általában túlreagálnak, az intelligens befektető kedvező áron vásárolhat részvényeket és egyéb eszközöket.
Jelenleg a készletek a nagy recesszió után egy hatéves bikapiac közepette állnak. Azok, akik nem pánikba estek, nemcsak felépültek, hanem meghosszabbították nyereségüket, míg azok, akik eladni kényszerültek vagy kénytelenek voltak, és arra várták, amíg a bikapiac teljes lendületet áll az újbóli belépésre, továbbra is nyalják a sebeiket..
A tőzsdék nem csak a válságba történő befektetés módjai. A nagy recesszió az ingatlanárak összeomlását is jelentette, amikor a lakáspiaci buborék felrobbant. Azok az emberek, akik már nem tudták megfizetni a jelzálogkölcsönöket, és sok otthon víz alatti volt, a jelzálog összeg a banknak meghaladta az ingatlan saját értékét. A háztulajdonosok és az ingatlanbe fektetők képesek voltak értékesíteni a rendes ár alatti értékes ingatlanvagyonokat, és ennek eredményeként csodás hozamot élveztek, mivel a lakáspiac stabilizálódott és felépült. Hasonlóképpen, az úgynevezett keselyű befektetők is profitálhattak a jó társaságok átvételéből, amelyeket recesszió sújtott, de egyébként jó alapokkal rendelkeznek.
Fogadás egy válságra, hogy megtörténjen
Egy másik módszer a válságkezeléshez az, ha fogadni fog, hogy egy történik. A rövid eladási részvények vagy a rövid részvényindex határidős ügyletek az egyik módja annak, hogy profitálhassanak a medvepiacról. A rövid eladók olyan részvényeket kölcsönöznek, amelyek még nem rendelkeznek birtokukban, hogy eladják őket, és remélhetőleg alacsonyabb áron vásárolják meg őket. A lefelé mutató piac bevételszerzésének másik módja az opciós stratégiák használata, például olyan eladási vételi opciók vásárlása, amelyek értéknövekedést mutatnak a piac csökkenésekor, vagy olyan eladási opciók eladása, amelyek nulla árra járnak, ha a pénzből kifolynak. Hasonló stratégiákat lehet alkalmazni a kötvény- és árupiacon.
Számos befektető számára azonban korlátozott a rövid távú eladás, vagy nincs hozzáférése származékos termékek piacához. Még ha igen, érzelmi vagy kognitív elfogultságuk is lehet a rövid eladás ellen. Ezenkívül a short ügynököket arra kényszeríthetik, hogy veszteségüket fedezzék pozícióikkal, ha a piacok bukás helyett emelkednek, és fedezeti felhívásokat bocsátanak ki. Manapság vannak olyan ETF-ek, amelyek a hosszúkékkal (az ETF-részvények tulajdonosaival) rövid kitettséget adnak a piacnak. Az úgynevezett inverz ETF-ek célja +1% visszaadása minden negatív 1% -os hozamhoz az alapul szolgáló index hozamaihoz. Egyes inverz ETF-ek szintén alkalmazhatnak sebességváltót vagy tőkeáttételt, amely + 2% -ot vagy akár + 3% -ot eredményez az alapul szolgáló minden 1% -os veszteségért.
Azoknak az egyéneknek, akik egyszerűen meg akarják védeni magukat a válságtól, és nem feltétlenül fogadnak ilyen esemény bekövetkezésére, jól diverzifikált portfólióval rendelkeznek, ideértve az alacsony korrelációval rendelkező eszközosztályok pozícióit is. A származékos termékek piacaira hozzáférők is alkalmazhatnak fedezeti stratégiákat, például védő vagy fedezett felhívást a lehetséges veszteségek súlyosságának csökkentése érdekében.
Alsó vonal
A gazdasági válságok időről időre előfordulnak. Recessziók és depressziók lépnek fel. Csak a 20. században körülbelül húsz azonosítható válság volt - ide nem értve a geopolitikai eseményeket, például a háborúkat vagy a terrorista támadásokat, amelyek szintén a piac hirtelen zuhanását okozták. A viselkedésfinanszírozás azt mondja nekünk, hogy az emberek hajlamosak pánikra az ilyen eseményekben, és nem fognak ésszerűen cselekedni, ahogy a hagyományos pénzügyi elmélet előrejelzi. Ennek eredményeként azok, akik jó fejűek, fegyelmezettek és megértik, hogy a piacok történelmileg mindig visszatértek az ilyen eseményekből, vásárolhatnak eszközöket kedvező áron, és túlzott hozamot szerezhetnek. Azok, akik előre látják, hogy a válság közeledik, rövid stratégiákat vezethetnek be a csökkenő piac nyerése érdekében. Természetesen az időzítés minden, és a túl korai vagy késői vásárlás, vagy egy rövid pozíció túl hosszú ideig tartása hozzájárulhat a veszteségek összevonásához és a potenciális nyereségek elhárításához.
