Mi a Nemzetközi Fisher-hatás?
A Nemzetközi Fisher Effect (IFE) egy árfolyammodell, amelyet Irving Fisher közgazdász tervez az 1930-as években. A jelenlegi és jövőbeli kockázatmentes nominális kamatlábakon, nem pedig a tiszta infláción alapszik, és arra szolgál, hogy előre jelezze és megértse a jelenlegi és a jövőbeli azonnali devizapiaci változásokat. Annak érdekében, hogy ez a modell a legtisztább formájában működjön, feltételezzük, hogy a tőke kockázatmentes aspektusainak lehetővé kell tenni, hogy szabadon lebeghessenek egy adott devizapárt alkotó nemzetek között.
Fisher Effect háttér
Az a döntés, hogy inkább a tiszta kamatláb-modellt, mint az inflációs modellt vagy annak valamilyen kombinációját alkalmazza, abból a feltételezésből származik, hogy a reálkamatlábakat nem befolyásolják a várt inflációs ráták változásai, mivel mindkettő idővel kiegyenlítődik a piaci arbitrázs révén; az infláció be van ágyazva a nominális kamatlábaba, és figyelembe veszi a valutaár piaci előrejelzéseiben. Feltételezzük, hogy az azonnali valutaárak természetesen elérik a paritást a tökéletes rendelési piacokkal. Ezt Fisher-effektusnak nevezik, nem szabad összetéveszteni a Nemzetközi Fisher-effektusgal. A monetáris politika befolyásolja a Fisher-effektust, mivel meghatározza a nominális kamatlábat.
Fisher úgy vélte, hogy a tiszta kamatláb-modell inkább olyan vezető mutató, amely előrejelzi a jövőbeni azonnali valutaárakat a jövő 12 hónapjában. Ennek a feltételezésnek a kisebb problémája az, hogy soha nem tudhatjuk biztosan az idővel az azonnali árat vagy a pontos kamatlábat. Ezt nevezik fedezetlen kamatparitásnak. A modern tanulmányok kérdése: Vajon működik-e a Nemzetközi Fisher Effect, amikor a valuták szabadon szabadulhatnak fel? Az 1930-as évektől az 1970-es évekig nem volt válaszunk, mert a nemzetek gazdasági és kereskedelmi célokra irányították árfolyamukat. Ez felteszi a kérdést: kaptak-e megbízhatóságot egy olyan modell számára, amelyet még nem igazán teszteltek? A tanulmányok túlnyomó többsége csak egy nemzetre koncentrált, és összehasonlította ezt a nemzetet az Egyesült Államok pénznemével.
A Fisher-hatás és az IFE
A Fisher Effect modell szerint a nominális kamatlábak tükrözik a reálmegtérülési rátát és az infláció várható mértékét. Tehát a reál- és a nominális kamatlábak közötti különbséget a várt inflációs ráták határozzák meg. A hozzávetőleges nominális hozam mértéke megegyezik a reálhozam és a várt inflációs rátával. Például, ha a reál megtérülési ráta 3, 5%, a várt infláció 5, 4%, akkor a hozzávetőleges nominális hozam 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 vagy 8, 9%. A pontos képlet:
RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + inflációs ráta), ahol: RRnominal = nominális hozamrátaRRreal = reálhozam
amely ebben a példában 9, 1% -kal egyenlő. Az IFE egy lépéssel tovább veszi ezt a példát annak feltételezésére, hogy a valutaárak felértékelődése vagy leértékelődése arányosan kapcsolódik a nominális kamatlábak különbségeihez. A nominális kamatlábak automatikusan tükrözik az infláció különbségeit egy vásárlóerő-paritás vagy nem arbitrázs rendszer alapján.
Az IFE működésben
Tegyük fel például, hogy a GBP / USD azonnali árfolyam 1, 5339, a jelenlegi kamatláb 5% az Egyesült Államokban és 7% Nagy-Britanniában. Az IFE előrejelzése szerint a magasabb nominális kamatlábú ország (ebben az esetben Nagy-Britannia) devizája leértékelődni fog. A várható jövőbeli spot kamatlábat úgy számítják ki, hogy a spot kamatot megszorozzuk a külföldi kamatláb és a belföldi kamatláb hányadosával: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. Az IFE azt várja el, hogy a GBP leértékelődik USD-vel szemben (csupán 1, 5052 USD-t fog vásárolni egy GBP megvásárlásához, szemben az előző 1, 5339 USD-vel), így bármelyik pénznemben fekvő befektetők ugyanazt az átlagos hozamot érik el (azaz az USD-be befektető alacsonyabb kamatlábat keres 5% -ot). de az USD felértékelődéséből is profitál majd).
Rövidebb távon az IFE általában megbízhatatlan számos olyan rövid távú tényező miatt, amelyek befolyásolják az árfolyamokat, valamint a nominális árfolyamok és az infláció előrejelzéseit. A hosszabb távú nemzetközi Fisher-effektusok kicsit jobbnak bizonyultak, de nem sokat. Az árfolyamok végül ellensúlyozzák a kamatláb-különbségeket, de gyakran jönnek előrejelzési hibák. Ne feledje, hogy megpróbáljuk előre jelezni a spot kamatlábat a jövőben. Az IFE különösen akkor kudarcot mutat, ha a vásárlóerő-paritás meghiúsul. Ezt akkor határozzuk meg, amikor az áruk költségét nem lehet minden országban egymás után cserélni, miután az árfolyam-változásokhoz és az inflációhoz igazították. (A kapcsolódó olvasáshoz lásd: 4 módszer a valutaváltozás előrejelzésére .)
Alsó vonal
Az országok nem változtatnak a kamatlábakon olyan nagyságrenddel, mint a múltban, tehát az IFE nem olyan megbízható, mint valaha. Ehelyett a központi bankárok középpontjában a manapság nem a kamatláb-cél, hanem egy inflációs cél, ahol a kamatlábakat a várt inflációs ráta határozza meg. A központi bankárok a nemzet fogyasztói árindexére (CPI) koncentrálnak, hogy mérjék az árakat, és a kamatlábakat a gazdaság árainak megfelelően igazítsák. A Fisher-modellek valószínűleg nem praktikusak a napi pénzforgalomban, de hasznosságuk abban rejlik, hogy képesek megmutatni a kamatlábak, az infláció és az árfolyamok közötti várható kapcsolatot. (További információ: Kamatparitás felhasználása a Forex kereskedelméhez .)
