A monetáris politika azokra a stratégiákra utal, amelyeket egy nemzet központi bankja alkalmaz a gazdaságban cirkuláló pénzmennyiségre és az értékére. Noha a monetáris politika végső célja a hosszú távú gazdasági növekedés elérése, a központi bankoknak e cél elérése érdekében más célok is lehetnek. Az Egyesült Államokban a Federal Reserve monetáris politikai célja a maximális foglalkoztatás, a stabil árak és a mérsékelt hosszú távú kamatlábak előmozdítása. A Kanada Bank célja, hogy az inflációt 2 százalék közelében tartsa azon az állásponton alapul, hogy az alacsony és stabil infláció a monetáris politika által a legjobban járul hozzá a produktív és jól működő gazdasághoz.
A befektetőknek alapvető ismeretekkel kell rendelkezniük a monetáris politikáról, mivel ez jelentős hatással lehet a befektetési portfóliókra és a nettó vagyonra.
A befektetésekre gyakorolt hatás
A monetáris politika lehet korlátozó (szűk), alkalmazkodó (laza) vagy semleges (valahol a kettő között). Amikor a gazdaság túl gyorsan növekszik és az infláció jelentősen magasabb, a jegybank lépéseket tehet a gazdaság lehűtésére rövid távú kamatlábak emelésével, ami korlátozó vagy szigorú monetáris politikát jelent. Ezzel szemben, ha a gazdaság lassú, a központi bank alkalmazkodó politikát fog elfogadni a rövid távú kamatlábak csökkentésével, hogy ösztönözze a növekedést és a gazdaság visszatérését a pályára.
A monetáris politika befektetésekre gyakorolt hatása tehát közvetlen és közvetett. A közvetlen hatás a kamatlábak szintjén és irányában, míg a közvetett hatások az infláció irányába mutató várakozásokon keresztül következnek be.
Monetáris politikai eszközök
A központi bankok számos eszközzel rendelkeznek a monetáris politika befolyásolására. Például a Federal Reserve három fő politikai eszközzel rendelkezik:
- Nyílt piaci műveletek, amelyek magukban foglalják a pénzügyi eszközöknek a Federal Reserve általi vételét és eladását; A diszkontrátát vagy a kamatlábat, amelyet a Federal Reserve a letétkezelő intézményeknek rövid lejáratú hitelekre vet fel; és tartalékkövetelmények, vagy a betétek azon hányada, amelyet a bankoknak tartalékként kell fenntartaniuk.
A központi bankok különösen nehéz helyzetben is alkalmazhatnak nem szokatlan monetáris politikai eszközöket. A 2008–2009-es globális hitelválság következményeként a Federal Reserve kénytelen volt a rövid távú kamatlábakat nulla közelében tartani, hogy ösztönözze az amerikai gazdaságot. Amikor ez a stratégia nem kívánt hatást fejtett ki, a Federal Reserve egymást követő mennyiségi lazításokat (QE) használt, amelyek során hosszabb lejáratú jelzáloggal fedezett értékpapírokat vásároltak közvetlenül a pénzügyi intézményektől. Ez a politika nyomást gyakorolt a hosszabb távú kamatlábakra, és több milliárd dollárt pumpált az amerikai gazdaságba.
Hatás konkrét eszközosztályokra
A monetáris politika az alapvető eszközosztályokat érinti az egész fórumon - részvények, kötvények, készpénz, ingatlan, áruk és valuták. A monetáris politikai változások hatását az alábbiakban foglaljuk össze (meg kell jegyezni, hogy az ilyen változások hatása változó, és nem mindig követik ugyanazt a mintát).
Kísérleti monetáris politika
- Az alkalmazkodó politika vagy az „egyszerű pénz” periódusaiban a részvények általában erősen emelkednek. Például a Dow Jones ipari átlag és az S&P 500 rekordot ért el 2013 első felében. Ez néhány hónappal azután történt, hogy a Federal Reserve a QE3-ot felszabadította a 2012. szeptemberben ígéretet tett arra, hogy havonta 85 milliárd dollár hosszabb lejáratú értékpapírt vásárol, amíg a munkaerőpiac jelentős javulást nem mutat.
- Az alacsony kamatlábak mellett a kötvényhozamok alacsonyabb tendenciát mutatnak, és a kötvények árához viszonyított viszonya azt jelenti, hogy a legtöbb fix kamatozású instrumentum jelentős áremelkedést mutat. Az Egyesült Államok kincstárának hozama rekordszintű legalacsonyabb volt 2012 közepén: a 10 éves kincstári hozamok kevesebb, mint 1, 40 százalékot, a 30 éves kincstári hozamok pedig körülbelül 2, 46 százalékot hoztak. A magasabb hozam iránti igény ebben az alacsony hozamú környezetben nagymértékben licitálta a vállalati kötvényeket, hozamaikat szintén új mélypontra továbbította, és lehetővé tette számos vállalat számára, hogy rekord alacsony kamatozású kötvényeket bocsásson ki. Ez a feltevés azonban csak addig érvényes, amíg a befektetők meg vannak győződve arról, hogy az infláció ellenőrzés alatt áll. Ha a politika túl sokáig alkalmazkodóképessé válik, az inflációs aggodalmak jelentősen alacsonyabb szintű kötvényeket küldhetnek, mivel a hozamok a magasabb inflációs várakozásokhoz igazodnak.
- A készpénz nem király az alkalmazkodási politika időszakaiban, mivel a befektetők inkább bárhol helyezik el pénzüket, nem pedig a minimális hozamot biztosító betétekben történő parkolással.
- Az ingatlanok általában akkor jók, ha alacsonyak a kamatlábak, mivel a háztulajdonosok és a befektetők kihasználják az alacsony jelzálogkamatok előnyeit az ingatlanok felpattanására. Széles körben elismert tény, hogy az amerikai reálkamatlábak alacsony szintje a 2001-2004 közötti időszakban szerepet játszott a nemzet ingatlanbuborékának felépítésében, amely 2006 és 2007 között tetőzött.
- Az áruk alapvetően „kockázatos eszköz”, és több okból is hajlamosak felértékelni az alkalmazkodási politika időszakaiban. A kockázatvállalási hajlandóságot az alacsony kamatlábak tartják, a fizikai kereslet erős, ha a gazdaságok erőteljesen növekednek, és a szokatlanul alacsony kamatlábak a felszín alatt átjáró inflációs aggodalmakhoz vezethetnek.
- A pénznemekre gyakorolt hatást ilyen időkben nehezebb megállapítani, bár logikus lenne elvárni, hogy egy nemzet valuta, amelynek alkalmazkodó politikája leértékelődjön társaival szemben. De mi van, ha a legtöbb valutában alacsonyak a kamatlábak, mint 2013-ban? A devizákra gyakorolt hatás ekkor a monetáris ösztönzés mértékétől, valamint az adott nemzet gazdasági kilátásaitól függ. Az előbbi példát a japán jen teljesítményében lehet látni, amely 2013 első felében hirtelen visszaesett a legtöbb fő devizához képest. A valuta esett, amikor a spekulációk azt sugallták, hogy a Japán Bank továbbra is megkönnyíti a monetáris politikát. Ezt áprilisban tette meg, ígéretesen soha nem látott lépéssel megduplázza az ország monetáris bázisát 2014-ig. Az amerikai dollár váratlan erőssége, szintén 2013 első felében, bemutatja a gazdasági kilátások egy valutára gyakorolt hatását. A zacskó gyakorlatilag minden valutával szembeni volt, mivel a lakhatás és a foglalkoztatás jelentős javulása támogatta az amerikai pénzügyi eszközök globális keresletét.
Korlátozó monetáris politika
- A részvények alulteljesítik a szűk monetáris politikai időszakokat, mivel a magasabb kamatlábak korlátozzák a kockázatvállalási hajlandóságot, és viszonylag drágássá teszik az értékpapírok marginális vásárlását. Általában azonban jelentős különbség van az idő között, amikor egy központi bank megkezdi a szigorúbb monetáris politikát, és amikor a részvények csúcspontot mutatnak. Például, miközben a Federal Reserve 2003 júniusában kezdte meg emelni a rövid lejáratú kamatlábakat, az USA részvényei csak 2007 októberében tettek csúcsot, majdnem három és fél évvel később. Ezt a késleltetett hatást tulajdonítják a befektetők bizalmának, miszerint a gazdaság elég erőteljesen növekedett ahhoz, hogy a vállalati jövedelmek elnyeljék a magasabb kamatlábak hatását a szigorítás korai szakaszában.
- A magasabb rövid lejáratú kamatlábak nagy negatív hatást gyakorolnak a kötvényekre, mivel a befektetők magasabb hozam iránti igénye alacsonyabb árakat eredményez. A kötvények 1994-ben szenvedtek egyik legrosszabb medvepiacukon, mivel a Federal Reserve emeli a legfontosabb szövetségi alapok kamatát az év eleji 3% -ról az év végére 5, 5% -ra.
- A készpénz általában jól működik a szűk monetáris politikai időszakokban, mivel a magasabb betéti kamatlábak inkább a fogyasztókat takarítják meg, mint költenek. A rövid lejáratú betéteket általában ilyen időszakokban részesítik előnyben, hogy kihasználják a növekvő kamatlábakat.
- Mint várható, az ingatlan visszaesik, amikor a kamatlábak emelkednek, mivel ez többet jelent a jelzálogkölcsönök kiszolgálására, ami a háztulajdonosok és a befektetők körében a kereslet csökkenéséhez vezet. A növekvő arányok néha katasztrofális hatása a házra a klasszikus példa természetesen az USA lakásbuborékának 2006-os története. Ezt nagyrészt a változó jelzálogkamatok meredeken emelkedett, követve a szövetségi alapok kamatlábát, amely a 2005. év eleji 2, 25% -ról 2006 végére 5, 25% -ra emelkedett. A Federal Reserve a szövetségi alapok kamatlábát nem kevesebbel megemelte. mint 12-szer e két éves időszak alatt, 25 bázispontos lépésekben.
- Az áruk kereskedelme a részvényekhez hasonló módon folytatódik a szigorú politika idején, fenntartva felfelé irányuló lendületüket a szigorítás kezdeti szakaszában, majd később hirtelen csökkenni, mivel a magasabb kamatlábak sikeresen lassítják a gazdaságot.
- A magasabb kamatlábak, vagy akár a magasabb kamatlábak általában inkább fokozzák a nemzeti valutát. Például a kanadai dollár a 2010 és 2012 közötti időszak nagy részében az USA-dollár paritáson vagy annál magasabb árfolyamon cselekedett, mivel Kanada továbbra is az egyetlen G-7 nemzet, amely ebben az időszakban fenntartja a monetáris politikájának szigorú torzítását. A valuta azonban 2013-ban visszaesett a hátrányos helyzetbe, miután nyilvánvalóvá vált, hogy a kanadai gazdaság lassabb növekedési periódus felé haladt, mint az Egyesült Államok, ami arra számíthatott, hogy a Kanada Bank kénytelen lesz megszüntetni szigorító elfogultságát.
Portfólió elhelyezése
A befektetők növelhetik hozamukat azáltal, hogy portfóliókat pozicionálnak, hogy kihasználhassák a monetáris politikai változásokat. Az ilyen portfóliómeghatározás az Ön befektetőjétől függ, mivel a kockázati tolerancia és a befektetési horizont kulcsfontosságú tényező az ilyen lépések meghozatalakor.
- Agresszív befektetők : A fiatalabb befektetők, hosszú befektetési horizontjú és magas fokú kockázati toleranciával szolgálnák a viszonylag kockázatos eszközök, például részvények és ingatlanok (vagy meghatalmazottak, mint például a REIT-ek) súlyos súlyozása a adaptív szakpolitikai időszakokban. Ezt a súlyozást csökkenteni kell, mivel a politika szigorúbbá válik. Az utóellenőrzés szempontjából az az ideális portfólió volt, ha 2003 és 2006 között jelentős részvényekbe és ingatlanba fektetettünk be, ezen eszközökből származó nyereség egy részét felvetettük és 2007 és 2008 között kötvényekbe helyezték, majd 2009-ben visszaváltották a részvényekbe. mozog egy agresszív befektető számára.
- Konzervatív befektetők : Noha az ilyen befektetők nem engedhetik meg maguknak, hogy indokolatlanul agresszív módon kezeljék portfóliójukat, ugyanakkor lépéseket kell tenniük a tőke megőrzése és a nyereség védelme érdekében. Ez különösen igaz a nyugdíjasokra, akiknek a befektetési portfóliók képezik a nyugdíjazás jövedelmének fő forrását. Az ilyen befektetők számára az ajánlott stratégiák a részvények kitettségének mérséklése, mivel a piacok magasabban mennek, elkerülnek árut és tőkeáttételes befektetéseket, és rögzítik a lekötött betétek magasabb kamatlábait, ha a kamatlábak alacsonyabbnak tűnnek. A konzervatív befektető tőkekomponensének ökölszabálya körülbelül 100 mínusz a befektető életkora; ez azt jelenti, hogy egy 60 éves embernek legfeljebb 40% -át kellene befektetnie részvényekbe. Ha azonban ez a konzervatív befektető számára túl agresszívnek bizonyul, a portfólió tőkekomponensét tovább kell megvágni.
Következtetés
A monetáris politika változásai jelentős hatást gyakorolhatnak minden eszközosztályra. De a tudatában a monetáris politika árnyalatainak, a befektetők pozícióba állíthatják portfóliójukat, hogy profitálhassanak a politikai változásoktól és növeljék a hozamot.
