Szeretne profitálni olyan részvények kereskedelméből, amelyek híreket jelentenek az egyesülésekről és akvizíciókról? A kockázati arbitrázs az út.
Fúziós arbitrázs-kereskedelemnek is nevezik, a kockázati arbitrázs eseményvezérelt spekulatív kereskedési stratégia. Próbál nyereséget generálni egy hosszú pozíció megszerzésével a célvállalat részvényein, és opcionálisan kombinálva azt egy megszerző társaság részvényeinek rövid pozíciójával fedezeti ügylet létrehozásához. (Kapcsolódó: Kereskedelmi átvételi részvények az egyesülési arbitrázs segítségével )
A kockázati arbitrázs egy magas szintű kereskedelmi stratégia, amelyet általában a fedezeti alapok és a mennyiségi szakértők gyakorolnak. Ezt az egyes kereskedők gyakorolhatják, de a tapasztalt kereskedők számára a magas kockázati szint és a bizonytalanság miatt ajánlott.
Részletes példával felhasználva ez a cikk elmagyarázza, hogyan működik a kockázati arbitrázs-kereskedelem, a kockázat-hozam profil, a kockázati arbitrázs lehetőségeinek lehetséges forgatókönyvei, és hogy a kereskedők hogyan élvezhetik a kockázat arbitrázsát.
Példa a kockázati arbitrázs kereskedelemre
Tegyük fel, hogy a TheTarget, Inc. tegnap este részvényenként 30 dollárral zárt, miután a TheBigAcquirer, Inc. nyílt ajánlatot tett 20% -os prémiummal, részvényenként 36 USD áron. Ez a hír azonnal tükröződik a TheTarget reggeli nyitóárain, részvényei pedig körülbelül 36 dollárt elérnek.
Az egyesülési és felvásárlási (M&A) ügyletek mindig ügyleti kockázatot hordoznak. Az ügylet különféle okok miatt nem megy keresztül: szabályozási kihívások, politikai kérdések, gazdasági fejlemények, a célvállalat elutasítja az ajánlatot, vagy ellen ajánlatot kap más ajánlattevőktől. Emiatt a TheTarget ára 36 dollár alatt marad, mondjuk 33, 34, 35, 50 és így tovább. Minél közelebb van az ajánlati ár, annál nagyobb a valószínűsége, hogy az üzlet átesik.
Az is előfordulhat, hogy a kereskedési ár a 36 USD-os ajánlati ár fölé emelkedik. Ez akkor fordul elő, ha több érdekelt felvásárló van, és nagy a valószínűsége annak, hogy más ajánlattevők magasabb ajánlatot tehetnek. Ennek ellenére az ár valószínűleg valamivel alacsonyabb szinten alakul, mint a végső legmagasabb licit. Tehát folytassuk az előző esettel, ahol a kereskedési ár kevesebb, mint 36 dollár.
Tegyük fel, hogy a TheTarget ára 30 dollártól kezd felfelé mozogni a 36 dollár ajánlat ára felé. A kockázati arbitrázs kereskedő megragadja a lehetőséget, hogy időben megvásárolja a részvényeket 33 dollárért. Az üzlet 36 dolláron megy keresztül, miután az összes kötelező szabályozási folyamat befejeződött, három hónap múlva. A kereskedő részvényenként 3 dollár nyereséget, vagyis három hónap alatt 9, 09% -ot, vagyis megközelítőleg 37% -os évesített nyereséget keres.
Sövényt megszerző társaság részvénye
A valóságban a TheTarget társaság áremelkedésével együtt a TheBigAcquirer társaság részvényárfolyamának csökkenése is jellemző. Ennek indoklása az, hogy az akvizíciót végző társaság viseli az akvizíció finanszírozásának, az árprémium fizetésének és a célvállalat integrálásának a költségeit. Lényegében a cél előnyeit a felvásárló rovására használja fel.
Ha a TheBigAcquirer részvény ára 50 USD-ről 48 USD-ra csökken az ajánlat megtételét követően, akkor a kereskedő például rövid pozíciót vehet fel, például 49 $ -on. Egy részvényenként 1 dollár nyereséget, vagy három hónap alatt 2% -ot, vagyis évente nagyjából 8% -ot profitál.
A hosszú és a rövid ügyletekből származó nyereség összesítése három hónap alatt (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% -ot, vagyis az évesített nyereség összességében 19, 51% -át eredményezheti.
Egyéb kockázati arbitrázs kereskedelmi forgatókönyvek
Az M&A-n kívül más kockázati arbitrázsok is léteznek leválasztások, leválasztások, új részvények kibocsátása (jogok kibocsátása vagy részvények felosztása), csődeljárások, vészjelzések vagy részvénycserék esetén két társaság között.
A kockázati arbitrátorok gyakran előnyösek az ilyen helyzetekben, mivel elegendő likviditást biztosítanak a piacon az érintett részvények kereskedelme érdekében. Azt vásárolják, amit más közönséges befektetők kétségbeesetten akarnak eladni, és fordítva. A tapasztalt kockázati arbitrátorok gyakran próbálnak prémiumot megadni az ilyen ügyletekben a nagyon szükséges likviditás biztosítása érdekében. (Kapcsolódó: Az esélyek kereskedelme arbitrázs segítségével )
Az ilyen vállalati szintű változások vagy ügyletek elegendő időt vesznek igénybe, akár hónapok, negyedévek vagy akár egy évet meghaladó időtartamra, amely lehetőséget ad a szakértő kereskedők számára, akik ugyanazon részvényekkel többször kereskedhetnek és profitálhatnak.
Választottbírósági kereskedelem kockázatai
A kockázati arbitrázs magas profitpotenciált kínál, de a kockázat nagysága szintén arányos. Íme néhány kockázati forgatókönyv, amelyeket kereskedelmi műveletek és egyéb tényezők eredményezhetnek:
- Az egyesüléseket és felvásárlásokat, valamint más vállalati fejleményeket nehéz rendszeresen nyomon követni. A hatékony piaci hipotézis nagyban érvényes a valós kereskedelemben, és a lehetséges M&A-val kapcsolatos hírek vagy pletykák hatása azonnal megjelenik a részvényárakban. Előfordulhat, hogy a kereskedők kedvezőtlen és szélsőséges árszinten helyeznek el pozíciókat, kevés helyet hagyva a profitra. A brókeri díjak szintén nyereséget eredményeznek. Az üzletkötési kockázatnak, amely azt jelzi, hogy az ügylet nem haladt meg, több következménye van, és a kockázati arbitrázs kereskedõinek reálisan kell értékelniük. Ez akár jogi szakértőkkel folytatott konzultációt is magában foglalhat, ami növeli a költségeket. Ha az üzlet kudarcot vall, az árak visszatérnek az eredeti szintre - 30 USD a célért és 50 USD a felvásárlóért. A kereskedő 3 és 1 dollárt veszít, ami 4 dollár veszteséget eredményez. Százalékban kifejezve (3 dollár + 1 dollár) / (33 dollár + 49 dollár) = 4, 87% három hónap alatt, vagyis 19, 51% -os évesített veszteség. Gyakran előfordul, hogy a felvásárló / ajánlattevő túllicitálja a prémiumot, és így annak részvényára esik. Amikor az ügylet kudarcot vall, a piac élvezi a rossz ügylet elkerülését a felvásárló számára, és tőzsdei ára ekkor emelkedik, potenciálisan még magasabb is, mint a korábbi szint. Ez megnövekedett veszteséget eredményezhet a kereskedőnél, aki kevés a felvásárló részvényein. Ugyanez a forgatókönyv az ügylet kudarcára negatívan érinti a cél részvényárakat. Árai sokkal alacsonyabb szintre eshetnek, mint az üzletkötést megelőző időszakban, további veszteségeket okozva. A bizonytalan ütemterv egy másik kockázati tényező az eseményvezérelt vállalati szintű ügyleteknél. A kereskedési tőke legalább néhány hónapra zárva van a kereskedelemben, ami alternatív költségekhez vezet. Néhány kereskedő arra törekszik, hogy profitáljon azáltal, hogy származékos ügyletekkel lép összetett pozíciókba. A származékos termékeknek azonban lejárati dátuma van, amelyek hosszú lejáratú ügylet-visszaigazolási időszak alatt kihívást jelenthetnek. A kockázati arbitrázs kereskedelem általában tőkeáttétellel történik, ami nagyban megnöveli a profitot és a veszteséget.
Alsó vonal
Az egyesülések és felvásárlások világa tele van bizonytalansággal, de a tapasztalt kereskedők számára, akik hozzáértőek a tőkegazdálkodásban és képesek gyorsan és hatékonyan reagálni a valós fejleményekre, a kockázat-arbitrázs rendkívül jövedelmező stratégia lehet.
