A változó kamatlábak a pénzügyi termékek széles skáláját érintik, a kötvényektől a banki kölcsönökig. A befektetési alapok befektetései nem különböznek egymástól, így a kamatlábak működésének és a portfóliójának befolyásolásának alapvető ismerete fontos lépés annak biztosításában, hogy olyan termékekbe fektessenek be, amelyek továbbra is egészséges hozamot hoznak az elkövetkező években.
Az alapok
A "kamatláb" kifejezést széles körben használják a Federal Reserve, vagy a Fed által meghatározott speciális kamatlábra utalásra. Ezt a kamatlábat szövetségi alapoknak nevezik, de általában nemzeti kamatlábnak is hívják. A szövetségi alap kamatlába az a kamatláb, amelyet a bankok más bankoktól számítanak fel nagyon rövid lejáratú kölcsönökért, gyakran csak egynaponként. Mivel a bankoknak minden nap minimális tőketartalékot kell lezárniuk a kölcsönbe adott pénzösszeghez képest, a többlettel rendelkező bank kölcsönt adhat egy olyan banknak, amely röviddel felmerül, így mindkét bank képes teljesíteni a nap tőkekontingenseit.. A szövetségi alap kamatlába diktálja azt a kamatot, amelyet az első bank a második banknál számít fel a készpénz kölcsönfelvételének kiváltsága miatt.
Ez a kamatláb szolgál alapul az összes többi kamatdíj esetében. Például a diszkontráta az a kamatláb, amellyel a bankok közvetlenül a Fed-től kölcsönzhetnek pénzt, míg a kamatláb az a kamatláb, amelyet a bankok számítanak a legmegbízhatóbb hitelfelvevőktől. Az alapkamat változásai mindkettőt közvetlenül érintik.
A kamatlábak változásának hatása azonban nem ér véget a bankok belső pénzügyeinek. A változások hatásainak kiegyenlítése érdekében a bankok jelzálog kamatlábak, hitelkamatlábak és hitelkártya-kamatlábak formájában adják át a költségeket a hitelfelvevőiknek. Bár erre nincs szükség, nagyon valószínű, hogy a bankok növelik hitel- és hitelkamatlábaikat, ha az alap kamatlába megemelkedik. Ha a Fed csökkenti az alap kamatát, általában olcsóbb lesz a hitelfelvétel.
Miért változnak a kamatlábak?
A Federal Reserve emeli és csökkenti a szövetségi alapok kamatát az infláció ellenőrzésének eszközeként, miközben továbbra is lehetővé teszi a gazdaság virágzását. Ha a kamatlábak túl alacsonyak, akkor a pénz hitelfelvétele rendkívül olcsóvá válik, lehetővé téve a készpénz gyors beáramlását a gazdaságba, ami viszont felveti az árakat. Ezt inflációnak nevezik, és ez az oka annak, hogy a 2015-ös filmjegy közel 15 dollárba kerül, bár néhány évvel ezelőtt csak 10 dollárba került. Ezzel szemben, ha a kamatlábak túl magasak, a pénzkölcsönzés túl drága lesz, és a gazdaság szenved, mivel a vállalkozások már nem képesek finanszírozni a növekedést, és az egyének nem engedhetik meg maguknak a jelzálogkölcsönöket vagy autókölcsönöket.
A kamatlábak hatása az adósságpapírokra
A befektetési ágazatban a kötvények a legtisztább példája annak, hogy a változó kamatlábak milyen hatással lehetnek a befektetések megtérülésére. A kötvények egyszerűen adósságinstrumentumok, amelyeket kormányok, önkormányzatok és társaságok bocsátanak ki alapok létrehozására. Amikor egy befektető kötvényt vásárol, pénzt kölcsönöz a kibocsátó szervezetnek egy későbbi visszafizetési ígéretet és az éves kamatfizetés garanciáját cserébe. Ugyanúgy, mint a lakáscélú jelzálog tulajdonosának, a fizetésképtelenség kockázatának kompenzálása érdekében, havonta meghatározott összegű kamatot kell fizetnie a banknak, a kötvénytulajdonosok a kötvény élettartama alatt időszakos kamatfizetéseket kapnak, úgynevezett kuponfizetéseket.
Csakúgy, mint más típusú adósságok, például kölcsönök és hitelkártyák, az alapok kamatlábainak változásai közvetlenül befolyásolják a kötvény kamatlábait. A kamatlábak emelkedésekor a korábban alacsonyabb kamatozású kötvények értéke csökken. Ennek oka az, hogy egy kötvény megvásárlására befektető nem vásárolna meg egy 4% -os kamatlábú kötvényt, ha ugyanazon az áron 7% -os kamatozású kötvényt vásárolhatna. Annak ösztönzése érdekében, hogy a befektetőket alacsonyabb kamatozású kifizetésekkel vásároljon idősebb kötvényeket, ezen kötvények ára csökken. Ezzel szemben, ha a kamatlábak csökkennek, akkor a korábban kibocsátott kötvények értéke megemelkedik, mivel ezek magasabb kamatlábakat mutatnak, mint az újonnan kibocsátott adósságok.
Ez a hatás tükröződik más típusú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokban, mint például a vevék, a váltók és a vállalati papírok. Röviden: ha a bankközi kölcsönzés költsége megváltozik, fodrozódó hatást gyakorol, amely a gazdaságban a hitelfelvétel minden más formáját befolyásolja.
Kamatláb-hatás az adósságorientált alapokra
A befektetési alapok esetében a dolgok kissé bonyolulttá válhatnak portfólióik sokfélesége miatt. Az adósságorientált alapok esetében azonban a változó kamatlábak hatása viszonylag egyértelmű. Általánosságban elmondható, hogy a kötvényalapok jól teljesítenek, ha a kamatlábak csökkennek, mivel az alap portfóliójában már szereplő értékpapírok valószínűleg magasabb kamatlábakat mutatnak, mint az újonnan kibocsátott kötvények, és így növekszik az érték. Ha a Fed emeli a kamatlábakat, akkor a kötvényalapok szenvedhetnek, mert az új, magasabb kamatlábú kötvények lerontják a régebbi kötvények értékét.
Ez a szabály legalább rövid távon érvényes. A befektetési alapok befektetésének értékét a nettó eszközérték (NAV) határozza meg, amely a teljes portfóliójának teljes piaci értéke, elosztva a megszerzett kamatokkal vagy osztalékokkal, a forgalomban lévő részvények számával. Mivel a nettó eszközérték részben az alap eszközeinek piaci értékén alapul, az emelkedő kamatlábak súlyos hatással lehetnek egy újonnan nemkívánatos eszközöket birtokoló kötvényalap nettó eszközértékére. Ha a kamatlábak csökkennek, és az idősebb kötvények prémiummal kezdik el a kereskedelmet, a NAV jelentősen ugrhat. Azok számára, akik rövid távon szeretnék pénzeszközöket keresni a befektetési alapok részvényeiből, a kamatlábak változásai akár katasztrófa vagy csodálatosak lehetnek.
A kötvény élettartama azonban nagyon sok köze ahhoz, hogy a kamatlábak változásai milyen mértékben befolyásolják annak értékét. Például az egy éven belül nagyon közel esedékes kötvények sokkal kevésbé veszítik el vagy veszítik el értéküket. Ennek oka az, hogy lejáratkor a kötvény kibocsátója köteles a kötvény teljes névértékét kifizetni annak tulajdonosainak. A lejárat közeledtével a kötvény piaci értéke konvergál a névértékével. A kötvények, amelyeknek éve van még a lejáratig, fordítva, nagymértékben befolyásolhatják a kamatlábak megváltozását.
A rövid lejáratú adósság stabilitása miatt azok a pénzpiaci alapok vagy más befektetési alapok, amelyek elsősorban a magasan besorolt kormányok vagy vállalatok által kibocsátott biztonságos, rövid lejáratú eszközökbe fektetnek be, kevésbé érzékenyek a kamatlábak ingadozásainak veszélyeire. Hasonlóképpen, a hosszú távú kötvényalapokban részesedő vételi és tartási befektetők képesek lehetnek kiiktatni a kamatlábak ingadozását, mivel a portfólió piaci értéke idővel konvergál a teljes névleges értékkel. Ezen felül a kötvényalapok újabb, magasabb kamatozású kötvényeket vásárolhatnak, amikor az idősebb eszközök lejárnak.
A növekvő kamatlábak miatt a befektetés kevésbé vonzó?
A változó kamatlábak hatása egyértelmű, amikor az adósságorientált befektetési alapok jövedelmezőségére számítunk. A növekvő kamatlábak azonban a befektetési alapokat és az egyéb befektetéseket általában kevésbé vonzóvá tehetik. Mivel a hitelfelvétel költsége növekszik a kamatlábak emelkedésével, az egyéneknek és a vállalkozásoknak kevesebb pénzük van a portfóliójukba történő felhelyezésre. Ez azt jelenti, hogy a befektetési alapok kevesebb tőkével dolgoznak együtt, megnehezítve az egészséges hozamot. Ezenkívül a tőzsde hajlamos lemerülni a kamatlábak emelkedésekor, ami mind az egyes részvények, mind az állománykezelő befektetési alapok részvényeseit bántja.
