A befektetési közösség és a pénzügyi média hajlamosak megszállni a kamatlábakról - az a költség, amelyet valaki fizet valaki másjának a pénzéből történő felhasználásért -, jó indokokkal. Amikor a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság (FOMC) meghatározza a szövetségi alapok kamatlábát - az a mérték, amellyel a bankok kölcsönöket kölcsönöznek és kölcsönöket kölcsönöznek -, az a teljes amerikai gazdaságban hullámzó hatással bír. Ide tartozik az amerikai tőzsde is. És bár általában legalább 12 hónap telik el, amíg a kamatlábak növekedése vagy csökkenése gazdasági szempontból széles körben érzékelhető, a piac reagálása a változásra gyakran azonnal reagál.
Kulcs elvihető
- Amikor a Fed növeli diszkontrátáját, göndör hatása van a gazdaságban, és közvetetten érinti a tőzsdét.A befektetőknek szem előtt kell tartaniuk, hogy a tőzsde általában reagál a kamatlábakra, míg a gazdaság körülbelül 12 hónapot vesz igénybe bármilyen széles körű hatás. A hitel drágábbá válik a magasabb kamatlábak mellett, ami negatívan befolyásolja a bevételeket és a részvényárakat. A bankszektor részesül a magasabb kamatlábakban, mert növelheti a profitot, ha többet fizet fel a hiteltermékekért.
A kamatlábak és a tőzsde kapcsolatának megértése segítheti a befektetőket abban, hogy megértsék, hogyan befolyásolhatják a változások befektetéseiket, és hogyan hozhatnak jobb pénzügyi döntéseket.
A készleteket befolyásoló kamatláb
A piacokat mozgató kamatláb a szövetségi alapok kamatlába. Diszkontráta néven is ismert, ez az a kamatláb, amelyet letétkezelő intézmények számítanak fel a pénzért a Federal Reserve bankoktól történő kölcsönfelvételért.
A szövetségi alapok kamatát a Federal Reserve (Fed) használja az infláció ellenőrzésére. A szövetségi alapok kamatának növelésével a Fed alapvetõen megpróbálja csökkenteni a dolgok vásárlásához vagy megvásárlásához rendelkezésre álló pénzellátást, ezáltal drágábbá téve a pénzt. Ezzel szemben, amikor csökkenti a szövetségi alapok kamatát, növeli a pénzkínálatot és ösztönzi a kiadásokat olcsóbb hitelfelvétel révén. Más országok központi bankjai ugyanezt teszik ugyanazon okból.
Az alábbiakban egy ábra a Fed-ből, amely bemutatja a szövetségi alapok árfolyamának ingadozásait az elmúlt 20 évben:
Miért olyan fontos ez a szám, amit az egyik bank fizet egy másiknak? Mivel az elsődleges kamatláb - a kamatlábú kereskedelmi bankok a hitelképesebb ügyfeleiket terhelik - nagyrészt a szövetségi alapok kamatlábán alapul. Ez képezi továbbá a jelzálogkölcsön-kamatlábak, a hitelkártya éves százalékos kamatlábainak (THM), valamint számos egyéb fogyasztói és üzleti hitelkamatok alapját.
Mi történik, ha emelkednek a kamatlábak?
Amikor a Fed növeli a diszkontrátát, ez nem érinti közvetlenül a tőzsdét. Az egyetlen valóban közvetlen hatás az, hogy a Fed-től a kölcsön kölcsönzése drágább a bankok számára. De, amint azt fentebb megjegyeztük, az arány növekedése hullámzó hatással rendelkezik.
Mivel a pénz kölcsönbe kerülése többet számít nekik, a pénzügyi intézmények gyakran megemelik a kamatot, amellyel az ügyfelek pénzt kölcsönöznek. Az egyéneket a hitelkártya- és a jelzálogkölcsön-kamatlábak emelése érinti, különösen, ha ezek a kölcsönök változó kamatlábakkal járnak. Ennek az a hatása, hogy csökken a fogyasztók által elkölthető pénzmennyiség. Végül is az embereknek továbbra is fizetniük kell a számlákat, és amikor ezek a számlák drágábbá válnak, a háztartások kevesebb rendelkezésre álló jövedelemmel maradnak. Ez azt jelenti, hogy az emberek kevesebb diszkrecionális pénzt költenek, ami viszont befolyásolja a vállalkozások bevételeit és nyereségét.
De a vállalkozásokat közvetlenül is érinti, mert pénzt kölcsönöznek a bankoktól is működésük irányításához és bővítéséhez. Amikor a bankok drágábbá teszik a hitelfelvételt, akkor a vállalatok nem annyit kölcsönöznek, és magasabb kamatlábakat fizetnek kölcsönükért. A kevesebb üzleti kiadás lelassíthatja a vállalat növekedését - csökkentheti a bővítési terveket vagy új vállalkozásokat, vagy akár csökkentéseket is idézhet elő. Lehet, hogy csökken a jövedelem is, ami egy állami társaság számára általában negatívan befolyásolja részvényeinek árfolyamát.
Hogyan befolyásolják a kamatlábak a tőzsdét?
Kamatlábak és a tőzsde
Ha egy társaságot úgy tekintik, hogy csökkenti növekedését, vagy kevésbé jövedelmező - akár magasabb adósságköltségek, akár kevesebb bevétel révén -, a jövőbeni cash flow-k becsült összege csökken. Ha minden más egyenlő, akkor ez csökkenti a társaság részvényeinek árát.
Ha elegendő társaság tapasztal csökkenő részvényárakat, akkor az egész piac, vagy a kulcsindexek, amelyek sokan azonosak a piaccal - a Dow Jones ipari átlag, az S&P 500 stb. - csökkennek. A társaság növekedésével és jövőbeni cash flow-jával kapcsolatos alacsonyabb elvárások mellett a befektetők nem fognak annyira növekedni a részvényárfolyam felértékelődése miatt, így a részvénytulajdon kevésbé kívánatos. Ezenkívül a részvényekbe történő befektetés túl kockázatosnak tekinthető más befektetésekkel összehasonlítva.
A kamatlábak meredeken történő emelése árthat a vállalkozásoknak, és magasabb hitelfelvételi költségeket eredményezhet, de a fokozatos emelés pozitív tendenciákat mutathat az egész gazdaságban.
Egyes ágazatok azonban részesülnek a kamatlábak emeléséből. Az egyik olyan ágazat, amely hajlamos a legtöbb haszonra, a pénzügyi ágazat. A bankok, brókerek, jelzálogkölcsön-társaságok és biztosítótársaságok jövedelme gyakran növekszik, amikor a kamatlábak magasabbak, mert többet számolnak fel a hitelezésért.
A kamatlábak változása lehetőséget teremt a befektetők számára. Ahhoz, hogy kihasználhassa vagy megvédje ezeket a kamatlábakat, brókeren keresztül kell befektetési számlára.
Kamatlábak és a kötvénypiac
A kamatlábak befolyásolják a kötvények árait, valamint a CD-k, T-kötvények és DK-k megtérülését is. A kötvényárak és a kamatlábak között fordított kapcsolat van, azaz a kamatlábak emelkedése, a kötvényárak esése és fordítva. Minél hosszabb a kötvény futamideje, annál inkább ingadozik a kamatlábakhoz viszonyítva.
Amikor a Fed emeli a szövetségi alapok kamatát, az újonnan felajánlott állampapírokat, például kincstárjegyeket és kötvényeket gyakran a legbiztonságosabb befektetésnek tekintik, és általában a kamatlábak megemelkedését tapasztalják. Más szavakkal, a kockázatmentes megtérülési ráta növekszik, ami ezeket a beruházásokat kívánatosabbá teszi. A kockázatmentes arány növekedésével a részvényekbe történő befektetéshez szükséges teljes hozam is növekszik. Ezért ha a szükséges kockázati prémium csökken, miközben a potenciális hozam változatlan marad, vagy alacsonyabb lesz, a befektetők úgy érzik, hogy az állományok túl kockázatosak, és pénzüket máshova helyezik.
A kötvény árának a kamatlábak változására való érzékenységét azt az időtartamot nevezzük.
Az egyik mód a kormányok és a vállalkozások pénzt gyűjteni a kötvények eladásával. A kamatlábak emelkedésével a hitelfelvétel költsége drágábbá válik. Ez azt jelenti, hogy csökken az alacsony hozamú kötvények iránti kereslet, és ezek ára csökkenni fog. A kamatlábak csökkenésével könnyebb lesz hitelt kölcsönözni, így sok vállalat új kötvényeket bocsát ki új vállalkozások finanszírozására. Ez növeli a magasabb hozamú kötvények iránti keresletet, magasabbra kényszerítve a kötvények árait. A lehívható kötvények kibocsátói dönthetnek úgy, hogy újrafinanszírozják a meglévő kötvényeik felhívásával, hogy alacsonyabb kamatlábakat zárjanak le.
A jövedelemorientált befektetők számára a szövetségi alapok kamatcsökkentése csökkentett lehetőséget jelent a kamatból történő pénzszerzésre. Az újonnan kiadott kincstárak és járadékok nem fizetnek annyit. A kamatlábak csökkenése arra készteti a befektetőket, hogy pénzüket kössék a kötvénypiacról a részvénypiacra, amely az új tőke beáramlásával kezd növekedni.
Mi történik, ha esnek a kamatlábak?
Amikor a gazdaság lassul, a Federal Reserve csökkenti a szövetségi alapok kamatlábát a pénzügyi tevékenység ösztönzése érdekében. A Fed által a kamatlábak csökkentése ellentétes hatással jár a kamatláb-emelkedésre. A befektetők és a közgazdászok egyaránt úgy gondolják, hogy az alacsonyabb kamatlábak a növekedés katalizátoraként szolgálnak - ez előnye a személyes és vállalati hitelfelvételnek, ami viszont nagyobb nyereséget és erős gazdaságot eredményez. A fogyasztók többet költenek, az alacsonyabb kamatlábak miatt úgy érzi, hogy végre megfizethetik azt az új házat, vagy eljuttathatják gyermekeiket magániskolába. A vállalkozások élvezik majd azt a képességet, hogy olcsóbb ütemben finanszírozzák a műveleteket, akvizíciókat és bővítéseket, ezáltal növelve jövőbeli bevételi potenciáljukat, ami viszont magasabb részvényárakhoz vezet.
Az alacsonyabb szövetségi alapok kamatos nyertesei az osztalékfizető szektorok, például a közművek és az ingatlanbefektetési alapok (REIT). Ezenkívül a stabil cash flow-kkal és erős mérleggel rendelkező nagyvállalatok részesülnek az olcsóbb adósságfinanszírozásból.
A kamatlábak hatása az állományokra
A tőzsdenek valójában semmi sem történhet úgy, hogy a tőzsde reagáljon a kamatlábak változására. A növekvő vagy csökkenő kamatlábak szintén befolyásolják a befektetők pszichológiáját, és a piacok csakis pszichológiai jellegűek. Amikor a Fed bejelenti a kirándulást, mind a vállalkozások, mind a fogyasztók csökkenteni fogják a kiadásokat, ami a jövedelmek esését és a részvényárak esését okozza, és a piac várhatóan zuhan. Másrészt, amikor a Fed csökkenést hirdet be, azt feltételezik, hogy a fogyasztók és a vállalkozások növelik a kiadásokat és a beruházásokat, aminek eredményeként a részvényárak emelkedni fognak.
Ha az elvárások jelentősen különböznek a Fed tevékenységeitől, akkor ezek az általános, szokásos reakciók nem alkalmazhatók. Tegyük fel, hogy az utcán azt mondják, hogy a Fed a következő ülésén 50 bázisponttal csökkenti a kamatlábakat, de a Fed bejelenti, hogy csak 25 bázisponttal csökken. A hír valójában a készletek csökkenését okozhatja, mivel az 50 bázispontos csökkentés feltételezéseit már a piacon árazták.
832
A Dow által elért pontok száma 2018. október 10-én csökkent a magasabb kamatlábak miatt.
Az üzleti ciklus, és ahol a gazdaság benne van, szintén befolyásolhatja a piac reakcióját. A gyengülő gazdaság kezdetén az alacsonyabb kamatlábak által nyújtott szerény lendület nem elegendő a gazdasági tevékenység veszteségének ellensúlyozására, és a készletek továbbra is csökkennek. Ezzel szemben a fellendülési ciklus vége felé, amikor a Fed mozog emelni a kamatlábakat - bólintva a javuló vállalati nyereségre -, egyes szektorok gyakran továbbra is jól teljesítenek, például a technológiai készletek, a növekedési részvények és a szórakoztató / szabadidős társaságok részvényei.
Alsó vonal
Noha a kamatlábak és a tőzsde közötti kapcsolat meglehetősen közvetett, a kettő hajlamos ellentétes irányba mozogni - általános hüvelykujjszabályként, amikor a Fed csökkenti a kamatlábakat, akkor a tőzsde felmegy, és amikor a Fed emeli a kamatlábak következtében a tőzsde egésze csökken. Nincs garancia arra, hogy a piac hogyan reagál a kamatláb változására, amelyet a Fed választ.
