A diszkontráta az a kamatláb, amelyet valami nettó jelenértékének (NPV) kiszámításához használnak. Az NPV a vállalati költségvetés központi eleme, és átfogó módon kiszámítja, hogy a javasolt projekt hozzáadott értéket képvisel-e vagy sem.
Ebben a cikkben, amikor a diszkontrátát vesszük szemügyre, úgy úgy kell megoldani a kamatlábat, hogy az NPV nulla legyen. Ezzel lehetővé válik a projekt vagy eszköz belső megtérülési rátájának (IRR) meghatározása.
Kedvezmény mértéke meghatározva
Először vizsgáljuk meg az NPV egyes lépéseit sorrendben. A képlet:
Összegítve, az egyes időszakok adózás utáni cash flow-ja t időpontban valamilyen rátával diszkontálódik, r- ként mutatva. Ezen diszkontált cash flow-k összegét ekkor ellensúlyozza a kezdeti beruházás, amely megegyezik a jelenlegi NPV-vel. Bármely 0 dollárt meghaladó NPV hozzáadott értéket képviselő projekt, és a versengő projektek döntéshozatali folyamatában a legmagasabb nettó jelenérték-mutatóval hosszú utat kell megválasztani.
Az NPV, az IRR és a diszkontráta mind kapcsolódó fogalmak. Az NPV-vel ismeri a cash flow-k összegét és ütemezését, valamint a tőke súlyozott átlagköltségét (WACC), amelyet r- ként jelölnek meg az NPV-re történő megoldáskor. Az IRR-vel ugyanazokat a részleteket ismeri, és meg tudja oldani a százalékos hozamban kifejezett NPV-t.
A nagy kérdés az - mi az a diszkontráta, amely az IRR-t nullára állítja? Ugyanaz az arány, amely miatt az NPV nulla lesz. Mint alább láthatja, ha a diszkontráta megegyezik az IRR-vel, akkor az NPV nulla. Vagy másképpen fogalmazva: ha a tőkeköltségek megegyeznek a tőke megtérülésével, akkor a projekt megtérül, és a nettó jelenértéke 0.
A diszkontráta kiszámítása Excelben
Az Excel alkalmazásban a diszkontrátát a következő módon oldhatja meg:
- Megtalálhatja az IRR-t, és ezt diszkontrátaként használhatja, ami az NPV-t nullára növeli. Használhatja a What-If elemzést, az Excel beépített számológépét, hogy megoldja a nullával egyenlő diszkontrátát.
Az első módszer szemléltetésére az NPV / IRR példánkat vesszük. Egy hipotetikus ráfordítást, a WACC kockázatmentes kamatlábat és a várható adózás utáni cash flow-kat felhasználva 472 169 dollár nettó nettó jelenértékre számítottuk az 57% -os IRR-t. (Megjegyzés: Ha a táblázat nehezen olvasható, kattintson a jobb gombbal, és nyomja meg a "nézet" -t egy nagyobb képhez.)
Mivel a diszkontrátát már olyan WACC-ként definiáltuk, amely az IRR-t 0-nak eredményezi, akkor csak megtehetjük a kiszámított IRR-t, és a WACC helyére tehetjük, hogy a nettó nettó jelenértéke legyen 0. Ez a csere az alább látható:
Most nézzük meg a második módszert, az Excel What-If számológépével. Ez feltételezi, hogy nem számítottuk az 57% -os IRR-t, mint ahogy fent is tettük, és fogalmunk sincs, mi a helyes diszkontráta.
A Mi-ha megoldóhoz juthat az Adat fülre -> Mi-ha elemzés menüre -> Célkeresés. Ezután egyszerűen dugja be a számokat, és az Excel meg tudja oldani a helyes értéket. Ha megnyomja az "OK" gombot, az Excel újratervezi a WACC-t annak a diszkontrátának a megegyezésével, amely az NPV-t nullává teszi (57%).
