Az amerikai kincstárjegyeket (kincstárjegyeket) általában névleges értékükkel diszkontálva értékesítik. Az engedmény mértékét a kincstár aukcióin határozzák meg. Más USA kincstári értékpapírokkal, például kincstárjegyekkel (T-kötvények) és kincstári kötvényekkel (T-kötvények) ellentétben a kincstárjegyek nem fizetnek időszakos kamatot havonta. Ezért a kincstárak kamatlábát a teljes diszkontált érték és a lejárat hosszának kombinálásával határozzák meg.
Kulcs elvihető
- A DK-k nagymértékben befolyásolják a befektetők viszonylag magas kockázatát. A befektetési jegyek és egyéb kincstárjegyek ára és hozama segíti a piac szinte minden más befektetési osztályának alapjait. Az árakat időszakos aukciókon határozzák meg. Kétféle típusú T-számla ajánlattevő van: versenyképes és nem versenytársak. A kincstárjegyeket a világ egyik legbiztonságosabb befektetésének tekintik, bár a legalacsonyabb hozammal is.
T-számla aukciók és ajánlattevők típusai
A Kincstár különféle, ismétlődő időközönként aukciókat tart különféle lejáratra. A 13 és 26 hetes kincstárjegyek aukciójára minden hétfőn kerül sor, mindaddig, amíg a pénzügyi piacok napközben nyitva vannak. Ötvenkét hetes kincstárjegyet árvernek minden negyedik kedden. Minden csütörtökön bejelentést tesznek arról, hogy hány új DK-t bocsátanak ki, és azok névértékét. Ez lehetővé teszi a potenciális vásárlók számára a vásárlások tervezését.
A kincstárjegyekre kétféle ajánlattevő létezik: versenyképes és nem versenyképes. Csak a versenyképes ajánlattevők befolyásolják a diszkontrátát. Minden versenyző ajánlattevő bejelenti azt az árat, amelyet hajlandó fizetni, amelyet a Kincstár csökkenő árrendben fogad el, amíg az adott futamidő teljes névértéke el nem jön. A nem versenyképes ajánlattevők megállapodnak abban, hogy az összes elfogadott versenytárgy átlagárán vásárolnak.
Névérték visszaváltása és kamatláb
Azok a vásárlók, akik a lejáratig értékpapírokkal rendelkeznek, befektetéseikért mindig névértéket kapnak. A kamatláb a diszkontált vételár és a névérték visszaváltási árának különbözetéből származik.
Tegyük fel például, hogy egy befektető 52 hetes 1000 dollár névértékű T-számlát vásárol. A befektető 975 dollárt fizetett előre. Az árengedmény 25 dollár. Miután a befektető megkapta az 1000 dollárt az 52 hét végén, a megszerzett kamatláb 2, 56%, vagy 25/975 = 0, 0256.
A D-számlán szerzett kamatláb nem feltétlenül egyezik meg annak diszkonthozamával, amely a befektetõ által a befektetõ által realizált éves hozam mértéke. A kedvezményes hozamok a biztosíték élettartama során is változnak. A diszkont hozamot néha diszkontrátanak nevezik, amelyet nem szabad összekeverni a kamatlábmal.
Kincstárjegy-árképzés és piaci hatás
Számos külső tényező befolyásolhatja a diszkontkincstáron fizetett diszkont árat, például a szövetségi alapok kamatlábának változása, amely a kincstárjegyeket jobban befolyásolja, mint más típusú állampapírok. Ennek oka az, hogy a kincstárjegyek közvetlenül versenyeznek a szövetségi alapok kamatával az alacsony kockázatú, rövid lejáratú adósságinstrumentumok piacán. Az intézményi befektetőket különösen érdekli a szövetségi alapok és a DKJ hozamai közötti különbség.
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok világában a legnagyobb likviditást és a legkevesebb tőkekockázatot a kincstárjegyek teszik ki.
A kincstárjegyek (DK) ára jelentős hatást gyakorolhat a befektetők által a teljes piacon felszámított kockázati felárra. A DK-k ára olyan, mint kötvények; amikor az árak emelkednek, a hozamok esnek, és az ellenkezője is igaz. Ezek a legközelebb esnek a kockázatmentes hozamhoz a piacon; minden egyéb befektetésnek kockázati prémiumot kell nyújtania magasabb hozam formájában, hogy a pénzt a kincstáraktól távol vonzza.
Egyéb hatások a DK-árképzésre
A T-számla árainak más tényezői is vannak. A magas gazdasági növekedés idején a befektetők kevésbé hajlamosak a kockázatokra, és a számlák iránti kereslet hajlamos csökkenni. A DKJ hozamának növekedésével más kamatlábak is emelkednek. Más kötvénykamatlábak emelkednek, a részvények szükséges megtérülési rátája hajlamos emelkedni, a jelzálogkamatok általában emelkedni fognak, és az egyéb "biztonságos" áruk iránti kereslet hajlamos csökkenni.
Hasonlóképpen, ha a gazdaság lassú és a befektetők kockázatosabb befektetéseket hagynak el, a DK-k árai általában emelkednek, és a hozamok esnek. Minél alacsonyabbak a DK-kamatlábak és a hozamok, annál inkább arra ösztönzik a befektetőket, hogy kevesebb kockázati hozamot keressenek a piacon. Ez különösen igaz azokban az időkben, amikor az inflációs ráta magasabb, mint a kincstárjegyek hozama, lényegében negatívvá téve a kincstárjegyek reálhozamát.
Az infláció a DK-kamatlábakat is érinti. Ennek oka az, hogy a befektetők vonakodnak a kincstárakat vásárolni, ha befektetéseik hozama nem tartja be az inflációt, így a befektetés nettó veszteséget jelent a reálvásárlóerő szempontjából. A magas infláció alacsonyabb kincstári árakat és magasabb hozamokat eredményezhet. Ezzel szemben az árak általában magasak, ha alacsony az infláció. A második ok az, hogy az infláció befolyásolja a DK-kamatlábakat, az az, hogy a Federal Reserve miként célozza meg a pénzkínálatot.
