A fedezeti alapok az utóbbi időben egy bevásárlóközpontban voltak a legyőzött egészségügyi ágazatban, amikor értékesítik az információtechnológiai készleteket. Az egészségügyi ellátási készletek, amelyeket az év elején megnövekedett szabályozási kockázatok akadtak, ma a legnagyobb fedezeti alapok nettó kitettségét és a legnagyobb nettó túlsúlyos helyzetüket képezik a Russell 3000-hez képest. Eközben az infotechnológiai szektor elveszíti előnyét a fedezeti alapok iránt, és a Goldman Sachs szerint a legtöbb alsúlyú ágazat az Egyesült Államok és Kína közötti növekvő kereskedelmi háborús kockázatok körül
„Az alapok az egészségügyi ellátási készletek politikai alapú csökkenését az 1H-ban úgy vélték, mint egy lehetőséget arra, hogy az ágazatot a legnagyobb nettó túlsúlyhoz hasonlítsák a Russell 3000-hez képest” - írta Goldman elemzői a Hedge Fund Trend Monitor legfrissebb jelentésében. "Az alapok a félvezetők és az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi konfliktusnak kitett egyéb részvények pozícióit csökkentették."
Az Allergan PLC (AGN) gyógyszergyártó társaság, az egészségbiztosítók az UnitedHealth Group Inc. (UNH), a Centene Corp. (CNC) és a Humana Inc. (HUM), valamint a WellCare Health Plans Inc. (WCG) által irányított egészségügyi szolgáltató társaság 50 részvények, amelyek megjelennek a Goldman Hedge Fund VIP listáján. Ezek a „legfontosabb részvények” azok, amelyek a leggyakrabban jelennek meg a fedezeti alapok portfóliójának tíz legjobb részesedésében. Az Allergan, Centene, Humana és WellCare mind új kiegészítések voltak a listán.
Mit jelent a befektetők számára
A 2018 végén megrendezett piaci útvonalat követve az egészségügyi ellátási készletek az év elején visszatértek a piac többi részéhez hasonlóan, ám miután durva javítást találtak, amikor a „Medicare for All” -hoz hasonló politikai ötletek lendületet kaptak, azóta nem sikerült tarts lépést. De ha figyelmen kívül hagytuk az ágazatot visszatartó fokozott szabályozási kockázatot, akkor a fedezeti alapok a csökkentett részvényárakat vásárlási lehetőségnek tekintették. Az egészségügyi részvények 10% -os határidős ár-nyereség (P / E) engedménnyel kereskedtek az S&P 500-hoz képest a múlt hét közepén.
A fedezeti alapok nettó kitettsége az ágazathoz jelenleg körülbelül 18% -ot tesz, és ez a legnagyobb kitettség az összes szektor között. A Russell 3000 súlyozásának 442 bázisponttal magasabb szintjén az egészségügy a fedezeti alapok portfólióiban a legnagyobb túlsúlyos pozícióvá vált, mind a fogyasztói diszkrecionális (+355 bázispont), mind a kommunikációs szolgáltatások (+232 bázispár) felett. Míg a fedezeti alapoknak az egészségügyben 2015 eleje óta túlsúlyban vannak az egészségügyi ellátás, a Russell 3000-hez viszonyítva jelenleg tízéves magasságban vannak.
Időközben a fedezeti alapok csökkentették technológiájának való kitettségüket, amely jelenleg a legkevésbé súlyos szektor a Russell 3000 súlyozásához képest. Míg a tech továbbra is a második legnagyobb kitettség a fedezeti alap-portfóliókban, mintegy 16, 3% körül, ez a kitettség 442 bázisponttal alacsonyabb a Russell 3000-nél, annál kevésbé súlyos, mint a pénzügyi (-426 bps) és a fogyasztói kapcsoknál (-391 bps). A fedezeti alapok legalább 2010 óta alulteljesítik a technikát, de miután 2014 és 2017 között fokozódott az ágazat kitettsége, visszavonulnak.
"A magasabb értékek és az egyre növekvő USA-Kína kereskedelmi konfliktus 2017 óta elmozdította a fedezeti alapokat a technológiai ágazattól" - írta Goldman elemzői. "Különösen az alapok folyamatosan csökkentették a piaci részesedés részarányát az USA és Kína közötti kereskedelmi konfliktusnak leginkább kitett részvények, például a félvezetők között."
Előretekintve
Noha a fedezeti alapok az elmúlt négy évben túlzott súlyt képviseltek az egészségügyi részvényekben, és még hosszabb ideig voltak alulteljesített tech készletekben, ez a tét nem sikerült kifizetni. A technológiai ágazat az elmúlt öt évben jelentősen meghaladta az egészségügyi ellátást. De ha a kereskedelem háborús feszültségei továbbra is fokozódnak, és a technológiai szektor felé néző szélszél nagyobb, mint az egészségügyi ellátással szemben támasztott szabályozási szélszél, akkor ezek a fogadások végre megtérülhetnek.
