Mi a Greenshoe opció?
A greenshoe opció túlzott allokációs lehetőség. A kezdeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) kapcsán a jegyzési szerződés egy olyan rendelkezése, amely felhatalmazza az aláírót arra, hogy a kibocsátó által eredetileg tervezettnél több részvényt adjon el a befektetõknek, ha a biztonsági kibocsátás iránti igény a vártnál magasabbnak bizonyul.
Greenshoe opció
A Greenshoe opció alapjai
A túlzott allokációs lehetőségeket greenshoe opciónak nevezik, mert 1919-ben a Green Shoe Manufacturing Company (ma a Wolverine World Wide, Inc. (WWW) része) volt az első, aki ilyen típusú opciót adott ki. A greenshoe opció további árstabilitást biztosít a biztonsági kérdéshez, mivel az aláíró személy növelheti a kínálatot és enyhíti az áringadozásokat. Ez az egyetlen árstabilizációs intézkedés, amelyet az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) engedélyezett.
Kulcs elvihető
- A greenshoe opció túlzott allokációs opció az IPO keretében. A greenshoe opciót először a Green Shoe Manufacturing Company (a Wolverine World Wide, Inc. része) használta. A Greenshoe opciók általában lehetővé teszik a biztosító számára, hogy 15% -ot adjon el. több részvény, mint az eredeti kibocsátási összeg. A Greenshoe opciók árstabilitást és likviditást biztosítanak. A Greenshoe opciók vásárlóerőt biztosítanak a rövid pozíciók fedezésére, ha az árak esnek, anélkül hogy fennállna annak kockázata, hogy részvények vásárlása esetén emelkedik az ár.
A Greenshoe opciók gyakorlati működése
A Greenshoe opciók általában lehetővé teszik az aláírók számára, hogy az IPO után 30 napig akár 15% -kal több részvényt értékesítsenek, mint az eredeti kibocsátó által meghatározott összeg, ha a keresleti feltételek ezt indokolják. Például, ha egy társaság utasítja az aláírókat, hogy eladjanak 200 millió részvényt, akkor az aláírók további 30 millió részvényt bocsáthatnak ki egy greenshoe opció gyakorlásával (200 millió részvény x 15%). Mivel a biztosítók megkapják a jutalékokat az IPO százalékában, ösztönzik őket, hogy a lehető legnagyobb mértékben tegyék meg. A tájékoztató, amelyet a kibocsátó társaság az IPO előtt eljuttat a SEC-hez, részletezi a tényleges százalékot és az opcióval kapcsolatos feltételeket.
A biztosítók a greenhoe opciókat kétféle módon használják. Először: ha az IPO sikeres, és a részvényárfolyamok megemelkednek, akkor az aláírók gyakorolják az opciót, az előre meghatározott áron megvásárolják a társaságtól a kiegészítő részvényt, és nyereséggel bocsátják ki ezeket a részvényeket ügyfeleiknek. Ezzel szemben, ha az ár csökkenni kezd, a társaság helyett a részvényeket visszavásárolják a piac helyett, hogy fedezzék rövid pozíciójukat, támogatva az állományt az ár stabilizálására.
Egyes kibocsátók inkább bizonyos körülmények között nem tartalmazzák a greenshoe opciókat kötési megállapodásaikba, például akkor, ha a kibocsátó egy meghatározott projektet rögzített összeggel kíván finanszírozni, és nincs szüksége további tőkére.
A Greenshoe opciók valós életbeli példája
A munkahelyi zöldfűtési lehetőség ismert példája történt a Facebook Inc. (FB) 2012. évi IPO-ban.
A Morgan Stanley (MS) vezetésével kötött jegyzőkönyv a Facebook, Inc.-vel megállapodott abban, hogy 421 millió részvényt vásárol egy részvényenkénti 38 dollár áron, levonva 1, 1% -os jegyzési díjat. A szindikátus azonban legalább 484 millió részvényt adott el az ügyfeleknek - 15% -kal meghaladta a kezdeti allokációt, így 63 millió részvényből álló rövid pozíció jött létre.
Ha a Facebook részvényei röviddel a tőzsdei jegyzés után a 38 dolláros IPO-ár felett kereskedtek volna, a jegyzési szindikátus gyakorolta volna a greenshoe opciót a 63 millió részvény megvásárlásához a Facebook-tól 38 dollárért, hogy fedezze rövid pozícióját, és elkerülje, hogy a részvényeket magasabb áron visszavásárolja. a piacon.
Mivel azonban a Facebook részvényei nem sokkal a kereskedelem megkezdése után estek az IPO ár alá, a jegyzési szindikátum fedezte rövid pozícióját anélkül, hogy a greenshoe opciót 38 dollár körüli értékben gyakorolta volna, hogy stabilizálja az árat és megvédje azt a meredekebb esésektől.
