Mi a Gordon növekedési modell?
A Gordon növekedési modellt (GGM) használják az állomány belső értékének meghatározására egy jövőbeni osztalék sorozat alapján, amely állandó ütemben növekszik. Ez egy osztalék-kedvezményes modell (DDM) népszerű és egyértelmű változata.
Tekintettel egy részvényenkénti osztalékra, amelyet egy év alatt kell kifizetni, és feltételezve, hogy az osztalék állandó állandó sebességgel növekszik, a modell a jövőbeni osztalékok végtelen sorozatának jelenértékére vonatkozik. Mivel a modell állandó növekedési ütemet feltételez, általában csak azoknál a vállalatoknál alkalmazzák, amelyek egy részvényenkénti osztalékban stabilan növekednek.
A Gordon növekedési modell formula
P = r-gD1 ahol: P = jelenlegi részvényárfolyam g = állandó várható növekedési ütem várható fordividendekkel, perpetuityr-ben = a társaság saját tőkéjének állandó költsége (vagy megtérülési ráta) D1 = a jövő évi osztalékok értéke
Gordon növekedési modell
Mit mond neked a Gordon növekedési modell?
A Gordon növekedési modell a társaság részvényeit úgy értékeli, hogy folyamatosan növekszik a fizetések, amelyeket a társaság fizet a közös részvényeseinek. A modell három legfontosabb inputja az egy részvényre jutó osztalék, az egy részvényre jutó osztalék növekedési üteme és a szükséges megtérülési ráta.
Az egy részvényre eső osztalék (D) azt az éves kifizetést képviseli, amelyet a társaság fizet a részvényeseinek, míg a részvényenkénti osztalék növekedési üteme (g) az egy részvényre jutó osztalék arányának növekedése az egyik évről a másikra. A szükséges megtérülési ráta (r) az a minimális megtérülési ráta, amelyet a befektetők hajlandóak elfogadni a társaság részvényeinek megvásárlásakor, és számos modell létezik a befektetők által ezen arány becslésére.
A Gordon növekedési modell feltételezi, hogy egy társaság örökké létezik, és egy részvényre jutó osztalékot fizet, amely állandó mértékben növekszik. A részvények értékének becsléséhez a modell figyelembe veszi a részvényenkénti osztalék végtelen sorozatát, és a szükséges megtérülési ráta felhasználásával diszkontálja őket a jelenbe. Az eredmény a fenti egyszerű képlet, amely egy állandó sebességgel növekvő végtelen számsorozat matematikai tulajdonságain alapszik.
A GGM megpróbálja kiszámítani egy részvény valós értékét, függetlenül az uralkodó piaci körülményektől, és figyelembe veszi az osztalék kifizetési tényezőit és a piaci várható hozamot. Ha a modellből nyert érték meghaladja a részvények jelenlegi kereskedési árát, akkor a részvényeket alábecsülik, és vételre jogosultak, és fordítva.
Példa a Gordon növekedési modell felhasználásával
Hipotetikus példaként vegye figyelembe egy olyan társaságot, amelynek részvényeinkénti részvényenként 110 USD-t kereskednek. Ez a társaság 8% -os minimális hozamot igényel (r), és jelenleg 3 dollár osztalékot fizet (D 1), amely várhatóan évente 5% -kal növekszik (g).
Az állomány belső értékét (P) a következőképpen kell kiszámítani:
P = 0, 08-0, 05 $ 3 = $ 100
A Gordon növekedési modell szerint a részvények jelenleg 10 dollárral vannak túlértékelve a piacon.
A Gordon növekedési modell korlátozásai
A Gordon növekedési modelljének fő korlátozása abban rejlik, hogy folyamatosan növekszik az egy részvényre eső osztalék. Nagyon ritka, hogy a vállalkozások folyamatosan növekednek osztalékukban az üzleti ciklusok és a váratlan pénzügyi nehézségek vagy sikerek miatt. A modell tehát a stabil növekedési ütemet mutató cégekre korlátozódik.
A második kérdés a diszkonttényező és a modellben alkalmazott növekedési ráta közötti összefüggésben merül fel. Ha az előírt megtérülési ráta alacsonyabb, mint az egy részvényre jutó osztalék növekedési üteme, az eredmény negatív érték, és a modell értéktelenné válik. Továbbá, ha a szükséges megtérülési ráta megegyezik a növekedési rátával, akkor a részvényenkénti érték megközelíti a végtelenét.
