Mi az öt ellenérték terjedése?
Az öt ellenértékpapír-felár (FAN) egy határidős árfolyam-felár, amely ötéves kincstárjegyek pozícióit használja a 10 éves kincstárjegyek pozícióinak ellentételezésére.
Az öt megjegyzés megoszlásának megértése (FAN)
Az öt ellenérték ellenértéknek (FAN) a határidős kereskedelemben alkalmazott stratégiát írja le. A határidős deviza kereskedelemben a befektető egyszerre két különböző időtartamú pozíciót vesz fel. Mint minden párosított tranzakció esetében, a befektetők azt várják el, hogy a kereskedelem hosszú szakaszának értéke növekszik, a rövid szakasz pedig esni fog. A FAN két lába ötéves kincstárjegyeket és 10 éves kincstárjegyeket használ.
A kincstárjegyek olyan amerikai államkötvények, amelyek legfeljebb 10 éves lejáratra bocsátottak ki. Tipikus körülmények között és egy normál hozamgörbe mellett a hosszabb lejáratú kötvények több mint rövidebb lejáratú kötvényeket hoznak létre, hogy kompenzálják a befektetők kamatkockázatát. A kincstárjegy vagy kötvény áráról aukción döntenek, és a kínálat és a kereslet függvényében felmerülhetnek a bankjegy névértéke felett vagy alatt. A magas kötvényigény arra készteti a befektetőket, hogy díjakat fizessenek a névérték fölött, míg az alacsony kereslet diszkontált árakat eredményezhet, a kötvény névértéke alatt.
Példa egy FAN-stratégiára
A FAN-stratégia azon alapul, hogy a befektető előre jelezze az öt és tíz éves kincstárjegyek árának időbeli változását. Pontosabban, a befektetők keresnek pénzt, ha a kereskedelem két szakaszának árai nőnek. Ahhoz, hogy pénzt szerezzen egy FAN-tól, a befektetőnek helyes előrejelzést kell készítenie az ötéves értékpapírok jövőbeli keresletéről, szemben a tízéves értékpapírokkal. Ha a befektető olyan gazdasági feltételeket tervez, amelyek a piacokat hosszabb lejáratú kötvények felé tolnák, akkor a 10 éves kötvények képeznék a FAN hosszú oldalát. Ha a befektető nagyobb igényt vár el a rövidebb lejáratú lejáraton, akkor az ötéves értékpapírok képezik a kereskedelem hosszú szakaszát, a 10 éves kötvények pedig a rövid részét. Minél nagyobb a két kötvénytípus közötti mozgás a kereskedő fogadásának irányában, annál nagyobb a hozam. Azok a helyzetek, amelyek meredeződő hozamgörbét eredményeznek, és a különböző időtartamú kötvények közötti árkülönbségek szélesebb körben mutatkoznak, részesülnek az ilyen típusú kereskedelemben.
Kötvényhozamok és kötvényárak
Míg a kötvények a FAN-stratégia mögöttes eszközeiként szolgálnak, a befektetők nem közvetlenül a kötvény hozamából keresnek pénzt. A FAN a kötvények árának időbeli változásaira fogad. Míg a hozamok és a kamatlábak szerepet játszanak a kötvény iránti kereslet mennyiségében és ezért annak árában, befolyásuk továbbra is közvetett. Az ilyen típusú stratégiák iránt érdeklődő befektetőknek ügyelniük kell arra, hogy megértsék az ilyen kereskedelem adott időben történő indításának indokait.
