Mi az egzotikus lehetőség?
Az egzotikus opciók olyan opciós szerződések kategóriája, amelyek fizetési struktúrájuk, lejárati idejük és sztrájkáraik alapján különböznek a hagyományos opcióktól. Az alapul szolgáló eszköz vagy értékpapír az egzotikus opciók szerint változhat, lehetővé téve több befektetési alternatívát. Az egzotikus opciók olyan hibrid értékpapírok, amelyek gyakran testreszabhatók a befektető igényei szerint.
A lehetőségek rövid áttekintése
A hagyományos opciós szerződés választást vagy jogot biztosít a tulajdonosnak arra, hogy a mögöttes eszközt meghatározott áron vásárolja vagy eladja a lejárat előtt vagy annak lejárta előtt. Ezek a szerződések nem kötelezik a tulajdonosot a kereskedelem tranzakciójára.
A befektetőnek joga van megvásárolni az alapul szolgáló értékpapírt vételi opcióval, míg az eladási opció biztosítja számukra az alapul szolgáló értékpapír eladását. Az a folyamat, amikor egy opció részvényekké konvertálódik, gyakorlásnak nevezzük, és az átalakítás ára az alaptőke.
Kulcs elvihető
- Az egzotikus opciók olyan opciós szerződések, amelyek fizetési struktúrájukban, lejárati idejükben és sztrájkáraikban különböznek a hagyományos opcióktól. Az egzotikus opciók testreszabhatók úgy, hogy megfeleljenek a befektető kockázati toleranciájának és kívánt profitjának. Bár az egzotikus opciók rugalmasságot biztosítanak, nem garantálják a nyereséget..
Egzotikus lehetőségek magyarázata
Az egzotikus opciók az opciók amerikai és európai stílusának változatai - a leggyakoribb opciós szerződések. Az amerikai opciók lehetővé teszik, hogy a tulajdonos gyakorolja jogait bármikor, a lejárat előtt vagy annak lejárta előtt. Az európai opciók kevesebb rugalmassággal bírnak, csak annyit tesznek lehetővé, hogy a birtokos gyakorolja a szerződések lejártakor. Az egzotikus opciók az amerikai és az európai opciók hibridei, és gyakran valahol a másik két stílus közt esnek.
Az egzotikus opció a megtérülés meghatározásának módja és az opció gyakorlása szempontjából változhat. Ezek az opciók általában összetettebbek, mint a egyszerű vanília vételi és eladási opciók. Az egzotikus opciók általában tőzsdén kívüli (OTC) piacon kereskednek. Az OTC piactér egy kereskedő-bróker hálózat, szemben egy olyan nagy tőzsdével, mint például a New York-i Értéktőzsde (NYSE).
Ezenkívül az egzotikumok alapvető eszközei nagyban különbözhetnek a szokásos opcióktól. Az egzotikus opciók olyan áruk kereskedelmében használhatók, mint a fűrészáru, a kukorica, az olaj és a földgáz, valamint a részvények, kötvények és deviza. A spekulatív befektetők akár bináris opcióval is fogadhatnak egy eszköz időjárására vagy árfolyamára.
Beágyazott bonyolultságuk ellenére az egzotikus lehetőségeknek vannak bizonyos előnyeik a hagyományos lehetőségekkel szemben, amelyek magukban foglalhatják:
- A befektetők konkrét kockázatkezelési igényeihez szabvaA befektetési termékek széles választéka megfelel a befektetők portfóliójának igényeinek. Egyes esetekben alacsonyabb díjak vannak, mint a szokásos opciók
Előnyök
-
Az egzotikus opciók díjai általában alacsonyabbak, mint a rugalmasabb amerikai opciók esetén.
-
Az egzotikus opciók testreszabhatók, hogy megfeleljenek a befektetők kockázati toleranciájának és kívánt profitjának.
-
Az egzotikus opciók segíthetnek ellensúlyozni a portfólió kockázatát.
Hátrányok
-
Egyes egzotikus lehetőségek megnövelték a költségeket, tekintettel azok hozzáadott tulajdonságaira.
-
Az egzotikus opciók nem garantálják a profitot.
-
Az egzotika árának mozgása a piaci eseményekre reagálhat, mint a hagyományos opciók.
Az egzotikus lehetőségek típusai
Mint gondolhatja, sokféle egzotikus lehetőség áll rendelkezésre. A horizont jutalmazásának kockázata mindent magában foglal, a nagyon spekulatív és a konzervatív szint között. Az alábbiakban bemutatjuk a leggyakoribb típusokat.
Chooser Options
A választott opciók lehetővé teszik a befektető számára, hogy az opció élettartama egy bizonyos pontján eldöntse, hogy opció eladási vagy vételi opció. Mind a sztrájk ár, mind a lejárat általában megegyeznek, függetlenül attól, hogy eladás vagy vétel-e. A választott opciókat a befektetők akkor használják, ha olyan esemény merülhet fel, mint bevétel vagy termék-kiadás, amely volatilitáshoz vagy az áringadozás ingadozásához vezethet.
Összetett opciók
Összetett opciók olyan opciók, amelyek a tulajdonos számára jogot - nem kötelezettséget - adnak egy másik opció megvásárlására egy meghatározott áron, egy adott napon vagy egy meghatározott napon. Általában a hagyományos vételi vagy eladási opció mögöttes eszköze egy részvény értékpapír. Az összetett opció mögöttes eszköze azonban egy másik opció. Az összetett opciók négy típusa lehet:
- Call on callCall on putPut on putPut on call
Az ilyen típusú opciókat általában használják a devizapiacon és a fix kamatozású piacokon.
Akadálybeállítások
A korlátozó opciók hasonlóak a sima vaníliahívásokhoz és -küldésekhez, de csak akkor aktiválódnak vagy megszűnnek, amikor a mögöttes eszköz eléri a beállított árszintet. Ebben az értelemben a korlátozó opciók értéke ugrásszerűen felfelé vagy lefelé ugrik, ahelyett, hogy az árat kis lépésekben megváltoztatná. Ezekkel az opciókkal általában deviza- és részvénypiacokon kereskednek.
Például tegyük fel, hogy a korlátozó opció kikiáltási ára 100 dollár, a törlési ár pedig 90 dollár, és az állomány jelenleg egy részvényenként 80 dollárral kereskedik. Az opció szokásos opcióként fog viselkedni, ha az alapul szolgáló eszköz 99, 99 dollár alatt van, de ha az alapul szolgáló részvény ára eléri a 100 dollárt, akkor az opció kiesik és értéktelenné válik. Beütés lenne az ellenkezője. Ha az alapul szolgáló eszköz 99, 99 dollár alatt van, az opció nem létezik, de ha az alap 100 dollárba kerül, akkor az opció létezik, és 10 dollár a pénzben.
A korlátozó opciókat a befektetők felhasználhatják az opció megvásárlásának díjának csökkentésére. Például egy vételi opció kiesési funkciója korlátozhatja az alapul szolgáló részvények nyereségét. Négy típusú akadálymentesség létezik:
- Fel-ki akkor, amikor az eszköz áremelkedik és kiugrik az opcióDown-and-out az, amikor az ár csökken és kiesik az optionUp-and-in opciót kezdeményez, amikor az ár egy adott szintre emelkedikDown-and- beütötte az árcsökkenést.
Bináris opciók
A bináris opció vagy a digitális opció csak akkor fizet rögzített összeget, ha esemény vagy ármozgás történt. A bináris opciók minden, vagy semmi kifizetési struktúrát biztosítanak. A hagyományos vételi opcióktól eltérően, amelyekben a végső kifizetések fokozatosan növekednek a mögöttes eszköz árának a sztrájk feletti emelkedésekor, a bináris fájlok véges átalányösszeget fizetnek, ha az eszköz meghaladja a sztrájkot. Ezzel szemben egy bináris eladási opció vásárlójának megfizeti a véges átalányösszeget, ha az eszköz a megadott lehívási ár alatt zárul.
Például, ha egy kereskedő egy bináris vételi opciót vásárol 10 dollár kifizetés mellett, 50 dollár sztrájk árán, és a részvény ára a sztrájk fölött van a lejáratkor, akkor a birtokos 10 dollár összegű átalányösszeget kap, függetlenül attól, hogy milyen magas a az ár emelkedett. Ha a részvényárfolyam a lejárati idő alatt a sztrájk alatt van, a kereskedőnek nem fizetnek semmit, és a veszteség az előzetes prémiumra korlátozódik.
A részvények mellett a befektetők bináris opciókat is használhatnak külföldi valuták, például euró (EUR) és kanadai dollár (CAD), vagy olyan árucikkek, például nyersolaj és földgáz kereskedelmére. A bináris opciók olyan események kimenetelén alapulhatnak, mint például a fogyasztói árindex (CPI) vagy a bruttó hazai termék (GDP) értéke. Előfordulhat, hogy a korai testmozgás nem lehetséges bináris fájlokkal, ha az alapfeltételek nem teljesülnek.
Bermuda opciók
A Bermuda opciók gyakorolhatók előre meghatározott időpontokban, valamint a lejáratkor is. A Bermuda opciók például lehetővé tehetik a befektető számára, hogy az opciót csak a hónap első napján gyakorolja. A Bermuda opciók nagyobb befolyást biztosítanak a befektetők számára az opció gyakorlásakor. A hozzáadott rugalmasság magasabb díjat jelent a Bermuda opciókért, összehasonlítva az európai stílusú opciókkal, amelyek csak lejárati idejükön gyakorolhatók. A Bermuda opciók azonban olcsóbb alternatíva, mint az amerikai stílusú opciók, amelyek bármikor lehetővé teszik a testmozgást.
Mennyiség-beállítási lehetőségek
A mennyiségi beállítási lehetőségek, úgynevezett rövid távú quanto opciók, a vevőt külföldi eszközöknek teszik ki, de biztosítják a rögzített árfolyam biztonságát a vevő saját valutájában. Ez az opció nagyszerű azoknak a befektetőknek a számára, akik külföldi piacokon szeretnének kitettséget szerezni, de aggódhatnak attól, hogy az árfolyamok hogyan fognak kereskedelmet mutatni, amikor eljött az ideje, hogy az opciót rendezzék.
Például egy Brazíliára néző francia befektető kedvező gazdasági helyzetet találhat a láthatáron, és úgy dönthet, hogy a kiosztott tőke egy részét a BOVESPA indexbe helyezi, amely Brazília legnagyobb tőzsde. A befektetőt azonban aggasztja az, hogy az euró és a brazil reál (BRL) átváltási árfolyamai hogyan válhatnak átmenetileg a kereskedelembe.
A BOVESPA-be történő befektetéshez általában a befektetőnek eurókat kell átváltania brazil valóságra. Ezenkívül a beruházás Brazíliából történő kivonását vissza kell konvertálni euróra. Ennek eredményeként az index bármely nyeresége megszűnik, ha az árfolyam hátrányosan mozog.
A befektető euróban denominált mennyiséget módosító vételi opciót vásárolhat a BOVESPA-n. Ez a megoldás biztosítja a befektető számára a BOVESPA kitettségét, és lehetővé teszi, hogy a kifizetés euróban denominált maradjon. Kettő az egyben csomagként ez az opció magában hordoz egy kiegészítő díjat, amely meghaladja a hagyományos hívás opciót.
Visszatekintési lehetőségek
A visszatekintési opciók elején nincs rögzített edzési ár. Ehelyett a sztrájk árat visszaállítja a mögöttes eszköz legjobb árára, ahogy változik. A visszatekintési opció jogosultja visszamenőlegesen választhatja meg a legkedvezőbb lehívási árat az opció időtartamára. A visszalépések kiküszöbölik a piacra lépéssel kapcsolatos kockázatokat, és általában drágábbak, mint a sima vanília opciók.
Tegyük fel például, hogy egy befektető a hónap elején egy hónapos visszavásárlási opciót vásárol egy részvényről. A lehívási ár lejáratkor úgy dönt, hogy az opció élettartama alatt elért legalacsonyabb árat veszik figyelembe. Ha az alapul szolgáló eszköz lejárati ideje 106 USD, és az opció élettartama alatt a legalacsonyabb ár 71 USD, akkor a kifizetés 35 USD (106 USD - 71 USD = 35 USD). A visszatelepülés kockázata akkor áll, ha a befektető a hagyományos opciónál drágább díjat fizet, és a részvényárfolyam nem mozog elég haszonszerzéshez.
Ázsiai lehetőségek
Az ázsiai opciók a mögöttes eszköz átlagárát veszik alapul annak meghatározása érdekében, hogy van-e nyereség a sztrájkoló árhoz képest. Például egy ázsiai hívási opció 30 napig veheti igénybe az átlagos árakat. Ha az átlag legalacsonyabb, mint a sztrájk ár, az opció értéktelenül lejár.
Kosár opciók
A kosár opciók hasonlóak a sima vanília opciókhoz, azzal a különbséggel, hogy egynél több alapul szolgálnak. Például egy olyan opció, amely nem egy, hanem három mögöttes eszköz ármozgása alapján fizet, egyfajta kosár opció. Az alapul szolgáló eszközöknek azonos súlya lehet a kosárban vagy eltérő súlyú, az opció jellemzői alapján.
A kosár opciók hátránya lehet, hogy az opció ára nem korrelál vagy kereskedik ugyanolyan módon, mint az egyes alkotóelemek az áringadozásokhoz vagy a lejáratáig hátralévő időhöz.
Bővíthető lehetőségek
A kibővíthető opciók lehetővé teszik a befektető számára az opció lejáratának meghosszabbítását. Amint az opció lejár a lejárati dátumon, a kibővíthető opcióknak egy meghatározott időszakuk van, amelyet az opció meghosszabbíthat. Ez a szolgáltatás mind a kibővíthető opciók vásárlói, mind az eladói számára elérhető, és akkor hasznos lehet, ha az opció még nem jövedelmező vagy pénzt megtakarít annak lejáratakor.
Spread Options
A spread opciók mögöttes eszköze a két mögöttes eszköz árfolyama vagy különbsége. Példaként mondhatjuk, hogy egy hónapos szétváltási opció sztrájk ára 3 dollár, és alapjául az ABC és az XYZ részvények közötti árkülönbséget használja. Lejárati időn belül, ha az ABC és az XYZ részvények 106, illetve 98 dollár értékű kereskedelemmel bírnak, akkor az opció 5 dollárt fizet (106 dollár - 98 dollár - 3 dollár = 5 dollár).
Kiáltási lehetőségek
A kiáltási opció lehetővé teszi a tulajdonos számára, hogy bizonyos összeget nyereségbe zárjon be, miközben megtartja a pozíció jövőbeni felfelé mutató potenciálját. Ha egy kereskedő vásárol egy kiáltási vételi opciót 100 dollár sztrájkárral az ABC részvényein egy hónapra, amikor a részvényár 118 dollárra megy, akkor a kiáltási opció jogosultja rögzítheti ezt az árat, és garantáltan 18 dollár nyereséggel rendelkezik. Lejáratkor, ha az alapul szolgáló részvény 125 dollárra megy, az opció 25 dollárt fizet. Eközben, ha a részvény lejáratakor 106 USD-t ér, a tulajdonos továbbra is 18 USD-t kap a pozíción.
Tartomány opciói
A sorozat opciók kifizetése az alapul szolgáló eszköz maximális és minimális ára közötti különbség alapján történik az opció élettartama alatt. Ezek a lehetőségek kiküszöbölik a belépés és kilépés ütemezésével kapcsolatos kockázatokat. Ezért ezek drágábbak, mint a sima vanília, valamint a visszatekintési lehetőségek.
Miért kell egzotikus opciókat keresni?
Az egzotikus opciók egyedi alapfeltételekkel rendelkeznek, amelyek alkalmassá teszik őket a magas szintű aktív portfóliókezeléshez és a helyzet-specifikus megoldásokhoz. Ezen származékok komplex árazása arbitrázshoz vezethet, amely nagyszerű lehetőségeket kínálhat a kifinomult kvantitatív befektetők számára. A választottbírósági eljárás egy eszköz egyidejű vásárlása és eladása a pénzügyi eszközök árkülönbségeinek kiaknázása érdekében.
Sok esetben egy egzotikus opció kisebb prémiummal vásárolható meg, mint egy hasonló vanília opció. Az alacsonyabb költségeket gyakran a kiegészítő funkciók okozzák, amelyek növelik annak esélyét, hogy az opció értéktelenné váljon. Vannak azonban olyan egzotikus stílusú opciók, amelyek drágábbak, mint a hagyományos társaik, mint például a választó opciók, mivel a „választás” növeli annak esélyét, hogy az opció pénzben záródjon. Noha a választógép drágább lehet, mint az egyetlen vanília opció, olcsóbb lehet, ha vásárol egyaránt vanília hívást és eladást, ha nagy lépés várható, de a kereskedő nem biztos az irányban.
Az egzotikus opciók azoknak a társaságoknak is alkalmasak lehetnek, amelyeknek fedezniük kell a mögöttes eszköz meghatározott árszínvonalát felfelé vagy lefelé. A fedezés magában foglal egy ellentételező pozíció vagy befektetés elhelyezését az értékpapír vagy portfólió negatív ármozgásainak ellensúlyozására. Például a korlátozó opciók hatékony fedezeti eszköz lehetnek, mivel azok létrejönnek vagy megszűnnek adott akadályi árszinten.
Példa egy egzotikus lehetőség valós világára
Tegyük fel például, hogy egy befektető az Apple Inc. (AAPL) részvényeivel rendelkezik. A befektető részvényenként 150 dollárt vásárolt az részvényről, és meg akarja őrizni a pozíciót, ha a részvény ára esik.
A befektető Bermuda-stílusú vételi opciót vásárol, amely három hónap alatt jár le, 150 dollárral számítva. Az opciós prémium 2 dollárba vagy 200 dollárba kerül, mivel egy opciós szerződés 100 részvénynek felel meg.
Az opció megvédi a részvénypozíciót az ár 150 dollár alatti csökkenése ellen a következő három hónapban. Ennek a Bermuda opciónak azonban van egy egzotikus tulajdonsága, amely lehetővé teszi a befektető számára, hogy minden hónap elején korai mozgást gyakoroljon a lejáratáig.
A részvényárfolyam az első hónapban 100 dollárra csökken, és az opció második hónapjának első napjáig a befektető gyakorolja az eladási lehetőséget. A befektető egy részvényenként 100 dollárért eladja az Apple részvényeit. Ugyanakkor az eladási opció 150 USD-es felvásárlási ára 50 dollár nyereséget fizet a befektető számára. A befektető kilépett a teljes pozícióból, beleértve a részvénypozíciót és az eladási opciót is 150 dollárral, levonva az eladásért fizetett 2 dollár prémiumot.
Ha az Apple részvényárak emelkednének az opció gyakorlása után a második hónapban, mondjuk 200 dollárra az opció lejárati idejére, akkor a befektető elmaradt volna a nyereségből, ha a második hónapban eladta volna a pozícióját.
Noha az egzotikus opciók rugalmasságot és testreszabhatóságot biztosítanak, nem garantálják, hogy a befektető döntései és döntései, amelyek lejárati dátuma, lejárati ideje, illetve hogy korán gyakorolják-e vagy sem, helyesek vagy jövedelmezőek-e.
