A készletek múlt szerdán zuhantak a hozamgörbe inverziós hisztéria miatt, mivel a tízéves amerikai államkincstárjegyek és a kétéves bankjegyek hozama közötti különbség a pénzügyi válság óta először negatív lett. Ahelyett, hogy figyelmeztette ügyfeleit, hogy távozzanak a részvénypiacról, a Bank of America néhány tőzsdén forgalmazott alapot (ETF) javasol az energia- és technológiai ágazatban, amelyek várhatóan profitálnak az elkövetkező 12 hónapban.
Az invertált hozamgörbe történelmileg megbízható figyelmeztető jel volt a recesszió közeledéséről, a 2s10-ek inverziója pedig különösen baljós jel. De ez csak egy jel, nem az a tény, amely maga a recesszióhoz vezet, és a történelem azt is elmondja nekünk, hogy nehéz megtenni azt, hogy pontosan mikor érinti a feltételezett recesszió. Ugyanolyan bizonytalan feladat, ha előre jelezzük, hogy a kár miként fogja megtéríteni a részvénypiacokat.
Mit jelent a befektetők számára
Az emberek mindazonáltal előrejelzéseket tesznek. A Credit Suisse adatai azt mutatták, hogy az állományok tipikusan 18 hónap nyereséget mutatnak a 2s10-es inverzió után, amíg a hozam negatívvá nem válik. A BofA elemzői szerint a CNBC szerint az inverzió és a recesszió kezdete közötti átlagos időtartam átlagosan 15, 1 és 16, 3 hónap.
"Az S&P 500 időnként a 2s10s inverzió után két-három hónapon belül csúcspontot jelent, de egy inverzió után egy vagy két évig is eltarthat egy S&P 500 csúcs" - írta Stephen Suttmeier, a BofA műszaki stratégiája. "A tipikus minta a hozamgörbe-inverziók, az S&P 500 valamikor a görbe fordulása után tetőzik, és az amerikai gazdaság hat-hét hónappal az S&P 500 csúcsa után recesszióba kerül."
Tekintettel arra, hogy még lehet még idő előtt az évtizedes bikaverseny befejezése, Mary Ann Bartels a BofA stratégiája az SPDR ETF (XLE) és az Vanguard Information Technology ETF (VGT) ajánlását az Energy Select Sector számára. Ajánlása azon alapul, hogy az ágazatok, amelyekhez az alapok tartoznak, történelmileg teljesítenek a hozamgörbe-inverziót követő 12 hónapos időszakban, valamint maguk az alapok sajátos jellemzői.
Az energetikai szektor átlagosan 7, 3% -kal haladta meg a szélesebb részvénypiacot a 12 hónap alatt, a 1962 óta a 2s10-es hozamgörbe mindhárom inverzióját követő 12 hónap alatt, és az idő 80% -át tette. Kombinálja ezt a történelmi teljesítményt az ágazat legutóbbi alulteljesítményeivel, amely megkönnyítheti az ágazat szélesebb piaci gyengeségeit, és az energiakészletek hirtelen erős jelölteknek tűnnek ahhoz, hogy a következő évben nyerjenek fogadásokat.
Ami a XLE-t különösen vonzóvá teszi az energiahatékonysági ETF-ek között, az a hatékonysági jellemzői - jellemzők, amelyek minimális bemenő képességgel bírnak - és a műszaki jellemzők. Bartels szerint az alap versenyképes költségarányával (ER) rendelkezik, a legjobb NAV-követéssel, a legmagasabb másodlagos piaci likviditással, a legszűkebb kereskedési felárakkal és 300 bázisponttal magasabb árat mutat az összehasonlító átlag felett.
Noha nem olyan erős, mint az energiaágazat, a technológiai szektor történelmileg felülmúlta a szélesebb piacot is a 1965 óta bekövetkező hozam-görbe-inverziót követő 12 hónap során. A tech is az a szektor, amely a világon a leginkább ki van téve a lendületnek és a növekedésnek, amelyek mindkettő olyan tényezők, amelyek hajlamosak felülmúlni a bikapiacok végén. A VGT a BofA csúcstechnológiája, a második legalacsonyabb kiadási arányt képvisel társai között, viszonylag szűk kereskedési felárak és tisztességes árfolyam.
Míg egyes szektorok bebizonyosodtak, hogy a hozamgörbe inverziójára utalnak, mások zavarodtak. A fogyasztók mérlegelési lehetőségei - az energiától és a technológiától eltérően - 196, 1 óta minden 2s10-es inverziót követő 12 hónap alatt 9, 1% -kal alulteljesítették a szélesebb értéktőzsdét.
Előretekintve
De a hozamgörbe nem minden inverziója azonos. Mivel ez csak figyelmeztető jel, és nem okozati tényező, az inverziót más gazdasági mutatókkal kell mérlegelni, és a nagyobb makrogazdasági összefüggésekbe kell helyezni. Ezzel kapcsolatban a folyamatban lévő USA – Kína kereskedelmi háború a lassabban növekvő globális gazdaság jeleinél megerősíti a medve kilátásokat.
