Mi a hatékony piaci hipotézis (EMH)?
A Hatékony Piaci Hipotézis vagy az EMH egy olyan befektetési elmélet, amely szerint a részvények árai tükrözik az összes információt, és lehetetlen a következetes alfa-generáció. Elméletileg sem a műszaki, sem az alapvető elemzés nem hozhat létre kockázattal korrigált többlethozamot, vagy alfa-val következetesen, és csak a bennfentes információ eredményezhet túlzott kockázattal korrigált hozamot.
Az EMH szerint a részvények mindig a valós értékükön vesznek részt a tőzsdén, így a befektetők számára lehetetlenné válnak az alulértékelt részvények vásárlása vagy a részvények felfújt áron történő eladása.
Mint ilyen, lehetetlennek kell lennie arra, hogy felülvizsgálja a teljes piacot szakértői részvénykiválasztással vagy a piaci időzítéssel, és a befektetőknek csak a kockázatosabb befektetések megszerzésével lehet nagyobb hozamot elérni.
Hatékony piaci hipotézis
A hatékony piaci hipotézis magyarázata
Noha ez a modern pénzügyi elmélet sarokköve, az EMH nagyon ellentmondásos és gyakran vitatott. A hívõk szerint értelmetlen az alulértékelt készletek keresése vagy a piaci trendek megjósolása alapvetõ vagy müszaki elemzéssel.
Míg a tudósok sok bizonyítékra mutatnak rá az EMH alátámasztására, ugyanolyan mértékű nézeteltérés létezik. Például olyan befektetők, mint Warren Buffett, hosszú időn át következetesen legyőzték a piacot, ami meghatározó szempontból lehetetlen az EMH szerint. Az EMH szkutatói olyan eseményekre mutatnak, mint például az 1987. évi tőzsdei összeomlás, amikor a Dow Jones ipari átlag (DJIA) több mint 20 százalékkal csökkent egy nap alatt, bizonyítékul arra, hogy a részvényárak súlyosan eltérhetnek valós értéküktől.
Valós világbeli következmények a befektetők számára
A hatékony piaci hipotézis támogatói arra a következtetésre jutnak, hogy a piac véletlenszerűsége miatt a befektetők jobban teljesítenek, ha alacsony költségű, passzív portfólióba fektetnek be.
A Morningstar Inc. által a 2015. júniusi Active / Passive Barometer tanulmányban összeállított adatok támogatják az EMH-t. A Morningstar minden kategóriában összehasonlította az aktív kezelők hozamát a kapcsolódó index alapokból és tőzsdén forgalmazott alapokból (ETF) összetett összetevőkkel. A tanulmány megállapította, hogy az előző év azonos időszakához képest csak két aktív menedzser-csoport az idő több mint 50% -án sikeresen meghaladta a passzív alapokat - az USA kis növekedési alapjait és a diverzifikált feltörekvő piacok alapjait. Az összes többi kategóriában, beleértve az amerikai nagyvállalatokat, az USA nagy értékét és az USA nagy növekedését, többek között a befektetők jobban teljesítettek volna, ha alacsony költségű index alapokba vagy ETF-be fektettek volna.
Míg az aktív kezelők egy százaléka valamikor felülmúlja a passzív alapokat, addig a befektetők számára kihívás az, hogy meghatározzák, melyik fogja ezt hosszú távon megtenni. A legjobban teljesítő aktív vezetők kevesebb mint 25% -a képes idővel következetesen felülmúlni passzív menedzserét.
