Mi a hatékony hozam?
A tényleges hozam egy olyan kötvény hozama, amelynek kuponjait újrabefektetik, miután a kötvénytulajdonos megkapta a kifizetést. A tényleges hozam az a teljes hozam, amelyet egy befektető kap a kötvény nominális hozamához vagy kuponthoz viszonyítva. A tényleges hozam figyelembe veszi a beruházások megtérülési képességét, míg a nominális hozam nem.
Kulcs elvihető
- A tényleges hozam feltételezi, hogy a kuponfizetéseket újrabefektetik. Az effektív hozamot úgy számolják, hogy a kötvény kuponfizetései elosztva vannak a kötvény aktuális piaci értékével. Az újrabefektetett kuponok azt mutatják, hogy a kötvény tényleges hozama meghaladja a megadott kupon hozamot. A tényleges hozam és a hozam lejárat közötti összehasonlításához az effektív hozamot tényleges éves hozamra kell átváltani. Azok a kötvények, amelyek tényleges hozama meghaladja a hozamot a lejárathoz képest, prémiummal értékesítik, de ha az effektív hozam alacsonyabb, mint a lejárat lejárta, akkor diszkonttal kereskedik.
A hatékony hozam megértése
A tényleges hozam az egyik módja annak, hogy a kötvénytulajdonosok meg tudják mérni a hozamot kötvényeken. A tényleges hozamot úgy kell kiszámítani, hogy a kuponfizetéseket elosztjuk a kötvény aktuális piaci értékével.
Itt van a jelenlegi hozam is, amely a kötvény éves hozamát tükrözi az éves kuponfizetés és a jelenlegi ár alapján, szemben a névértékkel. A lejárathoz tartozó hozam (YTM) a lejáratig megtartott kötvény megtérülési rátája. Ez kötvényekvivalens hozam (BEY), nem pedig tényleges éves hozam (EAY).
Az effektív hozam a kamatláb mértéke, amely a kötvényen feltüntetett kamatláb, a névérték százalékában kifejezve. A kötvény kuponfizetéseit általában a kibocsátó fizeti félévente a kötvénybefektetőnek. Ez azt jelenti, hogy a befektető évente két kuponos kifizetést kap.
Hatékony hozam vs hozam a lejáratig (YTM)
A tényleges hozamnak a YTM-hez való összehasonlításához konvertáljuk a YTM-et effektív éves hozamra. Ha az YTM nagyobb, mint a kötvény tényleges hozama, akkor a kötvény névleges árfolyamon engedményesen kereskedik. Másrészről, ha az YTM alacsonyabb, mint a tényleges hozam, a kötvény prémiummal fog eladni.
Az effektív hozam alkalmazásának hátránya az, hogy feltételezi, hogy a kuponfizetéseket egy másik járműbe lehet újrabefektetni, amely ugyanazt a kamatlábat fizeti. Ez azt is jelenti, hogy feltételezi, hogy a kötvények névértéken kerülnek eladásra. Ez nem mindig lehetséges, figyelembe véve azt a tényt, hogy a kamatlábak periodikusan változnak, esnek és emelkednek a gazdaság bizonyos tényezői miatt.
Példa a hatékony hozamra
Ha egy befektető 1000 dollár névértékű kötvényt birtokol, és márciusban és szeptemberben félévente fizetett 5% -os szelvényt kap, akkor (5% / 2) x 1000 dollár = 25 dollár évente kétszer, összesen 50 dollár szelvényfizetéssel..
A tényleges hozam azonban a kötvény megtérülésének mértéke, feltételezve, hogy a kuponfizetéseket újrabefektetik. Ha a kifizetéseket újra befektetik, akkor a tényleges hozama az összevont hatás miatt nagyobb lesz, mint a megadott kupon hozam vagy a nominális hozam. A kupon újbóli befektetése magasabb hozamot eredményez, mivel a kamatot a kamatfizetések után kapják meg. A fenti példában szereplő befektető évente kicsit több, mint 50 dollárt kap a tényleges hozamértékelés felhasználásával. A tényleges hozam kiszámítására szolgáló képlet:
i = n - 1
ahol i = tényleges hozam
r = névleges kamatláb
n = az éves kifizetések száma
A fent bemutatott eredeti példánkat követve a befektető tényleges hozama az 5% -os kuponkötvényén a következő lesz:
i = 2 - 1
i = 1, 025 2-1
i = 0, 0506 vagy 5, 06%
Vegye figyelembe, hogy mivel a kötvény félévente fizeti a kamatot, akkor a kötvénytulajdonosnak évente kétszer kerül kifizetésre, tehát az éves kifizetések száma kettő.
A fenti számítások alapján az 5, 06% effektív hozam egyértelműen magasabb, mint az 5% -os kamatláb, mivel az összekeverést figyelembe vesszük. Ahhoz, hogy ezt más módon megértsük, vizsgáljuk meg a kuponfizetés részleteit. Márciusban a befektető 2, 5% x 1000 dollárt = 25 dollárt kap. Szeptemberben, a kamatfizetés miatt (2, 5% x 1000 USD) + (2, 5% x $ 25) = 2, 5% x 1, 025 $ = 25, 625 USD. Ez azt jelenti, hogy márciusban 25 USD éves kifizetés + szeptemberben 25, 625 USD = 50, 625 USD. A reálkamatláb tehát 50, 625 dollár / 1000 dollár = 5, 06%.
