Mi az EBIT / EV többszörös?
Az EBIT / EV szorzó egy pénzügyi mutató, amelyet a társaság "hozamhozamának" mérésére használnak. Az EBIT a kamat és adók előtti eredményt jelenti, míg az EV a vállalati érték. Joel Greenblatt, a figyelemre méltó értékű befektető és a Columbia Business School professzora vezette be ennek a többszörösnek a jövedelmezőség helyettesítőjének fogalmát.
Az EBIT / EV többszörös megértése
A vállalati érték (EV) egy olyan érték, amelyet egy vállalat értékbecslésére használnak. A befektetők gyakran használják az EV-t, amikor a vállalatokat egymással hasonlítják össze a lehetséges befektetésekkel, mivel az EV világosabb képet nyújt a társaság valós értékéről, szemben a piaci kapitalizáció egyszerű figyelembevételével.
Az EV fontos eleme számos olyan mutatónak, amelyet a befektetők felhasználhatnak a vállalatok összehasonlítására, például az EBIT / EV többszörös és az EV / Értékesítés.
Egy vállalkozás EV-jét a következő képlettel lehet kiszámítani:
EV = MC + teljes adósság - C
hol:
MC = piaci kapitalizáció, amely megegyezik a jelenlegi részvényárral, szorozva a forgalomban lévő részvények számával.
Összes adósság = a rövid és hosszú lejáratú adósság összege.
C = összes pénz és pénzeszköz-egyenértékesek.
Az EV eredmény megmutatja, mennyi pénzre lenne szükség az egész cég megvásárlásához. Egyes EV számítások tartalmazzák a kisebbségi részesedés és az előnyben részesített részvények hozzáadását. A társaságok túlnyomó többsége esetében azonban a kisebbségi részesedés és a tőkeszerkezetben előnyben részesített részvények ritka. Így az EV-t általában nélkülük számolják.
Ha az EBIT / EV feltételezhetően hozamhozam, akkor minél magasabb a szorzó, annál jobb a befektető számára. Így hallgatólagos elfogultság mutatkozik az alacsonyabb adósságú és magasabb készpénzszintű vállalatokkal szemben. A tőkeáttételes mérleggel rendelkező társaság, amely minden egyéb egyenlő, kockázatosabb, mint a kevesebb tőkeáttételű társaság. A szerény adósságösszeggel és / vagy nagyobb készpénztartással rendelkező társaság kisebb EV-vel rendelkezik, amely magasabb hozamot eredményezne.
Kulcs elvihető
- A befektetők és az elemzők az EBIT / EV szorzót használják pénzügyi mutatóként a társaság hozamának mérésére és a társaság értékének meghatározására. Minél magasabb az EBIT / EV szorzó, annál jobb a befektető számára, mivel ez azt jelzi, hogy a társaság alacsony adósságszintet és magasabb Az EBIT / EV multiplikátor előnyei lehetővé teszik a befektető számára, hogy hatékonyan hasonlítsa össze a jövedelemhozamot a különböző adósságszintekkel és adómértékekkel rendelkező vállalatok között.
Az EBIT / EV többszörös előnyei
Az EBIT / EV arány jobb összehasonlítást nyújthat, mint a szokásos jövedelmezőségi mutatók, mint például a saját tőke megtérülése (ROE) vagy a befektetett tőke megtérülése (ROIC). Noha az EBIT / EV arányt általában nem használják, ennek van néhány kulcsfontosságú előnye a vállalatok összehasonlítása során.
Először is, ha az EBIT-t a jövedelmezőség mérésére használjuk, szemben a nettó jövedelemmel (NI), kiküszöböli az adómértékek közötti különbségek potenciálisan torzító hatásait.
Másodszor, az EBIT / EV használata normalizálja a különféle tőkeszerkezetek hatásait. Greenblatt kijelenti, hogy az EBIT "lehetővé teszi számunkra, hogy a jövedelemhozamok összehasonlításakor azonos szintre helyezzük a különféle adósságszintű és eltérő adómértékű társaságokat".
Az EV, a Greenblatt szerint, megfelelőbb nevező, mivel figyelembe veszi az adósság értékét, valamint a piaci kapitalizációt. Az EBIT / EV arány hátránya, hogy nem normalizálja az értékcsökkenési és amortizációs költségeket. Így továbbra is fennállnak torzító hatások, ha a társaságok eltérő módszereket alkalmaznak az állóeszközök elszámolására.
Példa az EBIT / EV többszörösre
Tegyük fel, hogy az X vállalat 3, 5 milliárd dolláros EBIT-kel, piaci kapitalizációja 40 milliárd dollár, 7 milliárd dollár adóssággal és 1, 5 milliárd dollár készpénzzel jár. A Z vállalat EBIT-je 1, 3 milliárd dollár, piaci felső korlátja 18 milliárd dollár, 12 milliárd dollár adóssággal és 0, 6 milliárd dollár készpénzzel.
Az X társaság EBIT / EV körülbelül 7, 7% lenne, míg a Z társaság hozamhozam körülbelül 4, 4% lenne. Az X társaság eredményessége nemcsak azért nagyobb, mert nagyobb EBIT-jével, hanem azért is, mert alacsonyabb tőkeáttétellel rendelkezik.
