Mi az a két valuta kötvény?
A kettős valuta kötvény egyfajta adósságinstrumentum, amelyben a kuponfizetés egy valutában, a tôkeösszeg pedig egy másik valuta. Ez a fajta kötvény a tulajdonosot árfolyamkockázatnak teheti ki.
Kulcs elvihető
- A kettős valuta kötvény egyfajta adósságinstrumentum, amelyben a kamatszelvény egy valutában, a tőkeösszeg pedig egy másikban denominálódik, és ez kitölti a tulajdonosát az árfolyamkockázatnak. A kettős valuta kötvények két leggyakoribb típusa a hagyományos kettős valuta kötvény fordított kettős valuta kötvények. A két valuta kötvények kibocsátását leggyakrabban multinacionális vállalatok és kereskedők kezdeményezik az eurókötvény-piacon.
A kettős valuta kötvények megértése
A kettős valuta kötvény egy szintetikus értékpapír, amelyet egy valutában visszaváltanak, míg a kamat kifizetése a kötvény élettartama alatt egy másik valutában történik. Például egy amerikai dollárban (USD) kibocsátott kötvény, amely fizeti a japán jen (JPY) kamatát, kettős valuta kötvénynek minősül.
Az a valuta, amelyben kettős valuta kötvényt bocsátanak ki, amelyet alapváltónak neveznek, általában az a valuta, amelyben a kamatfizetéseket teljesítik. A tőke és az összeg rögzítésre kerül a kötvény kibocsátásakor, valamint az árfolyam is meghatározható. A kettős valuta kötvény kamatlábát általában magasabb kamatlábbal határozzák meg, mint az összehasonlítható fix kamatozású kötvényeknél, és a gyengébb vagy alacsonyabb kamatú valutában fizetik.
A kettős valuta kötvények két leggyakoribb típusa:
- Hagyományos kettős valuta kötvények - A kamatot a befektető hazai valutájában fizetik ki, és a tőkeösszeget a kibocsátó hazai valutájában denominálják. Kettős valutájú fordított kötvények - A kamatot a kibocsátó hazai valutájában fizetik, és a tőkeösszeget a befektető hazai valutájában denominálják.
A kettős valuta kötvénykibocsátást leggyakrabban multinacionális vállalatok és kereskedők kezdeményezik az eurókötvény-piacon. A kettős valuta kötvények változatai a shogun kötvények, a jenhez kötött kötvények, a több deviza záradékú kötvények, a külföldi kamatfizetési kötvények és a menny-pokol kötvények.
Példa kettős valuta kötvényre
Tegyük fel, hogy egy 1000 dollár névértékű kötvényt bocsátanak ki, amelynek futamideje egy év. A kamatot dollárban kell befizetni, és a tőke visszafizetése lejáratakor euróban történik. A feltételezett azonnali árfolyam 1, 24 EUR / USD. Ezért kötvényenkénti törlesztési értéket (USD 1 000 x EUR 1) / USD 1, 24 = 806, 45 EUR-ban állapítanak meg.
Az első év végén a kötvény cash flow-ja 1000r + 806, 45 €. Ha az egyéves piaci kamatlábak 4% a dollárpiacon és 7% az európiacon, akkor a kamatláb a következő:
- 1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Hol:
- r = 0, 068, vagy 6, 8%
A két valuta kötvények különleges megfontolásai
A kupon és a tőke átváltási árfolyamát a kötvény kibocsátásakor lehet meghatározni a vagyonkezelési alapon. A kibocsátó dönthet úgy is, hogy a kifizetéseket azonnali kamatlábak alapján végzi, amikor a kuponokat és a tôket fizetik ki.
A kettős valutaú kötvénykibocsátó általában olyan átváltási árfolyamot állít be, amely lehetővé teszi, hogy az erősebb pénznemben történő kifizetések jobban értékeljék. Ezenkívül a lejáratkor fizetett tőketörlesztés bizonyos mértékű felértékelődést tesz lehetővé az erősebb valuta árfolyamánál.
A két valuta kötvények árfolyamkockázatnak vannak kitéve. Ha a tőke visszafizetésének pénzneme felértékelődik, akkor a kötvénytulajdonos pénzt fog keresni; ha értékcsökken, pénzt veszítenek. A befektetők kettős valutacsere-csereügyleteket használhatnak, amelyek kibocsátáskor rögzített árfolyammal rendelkeznek a kettõs deviza kötvények árfolyamkockázatának kiegyenlítésére. A kettős deviza kötvényeket közvetlenül az árfolyamkockázat fedezésére is használják devizapiacon történő tranzakciók nélkül.
