A pénzügyi tőkeáttétel mértéke - dfl meghatározás

Mi az a pénzügyi tőkeáttétel - DFL?

A pénzügyi tőkeáttétel (DFL) egy olyan tőkeáttételi mutató, amely méri a társaság részvényenkénti jövedelmének (EPS) érzékenységét a működési jövedelmének ingadozására, a tőkeszerkezet változásainak eredményeként. A pénzügyi tőkeáttétel (DFL) mértéke az üzemi jövedelem egységbeli változásának az EPS-ben bekövetkező százalékos változást, más néven kamat és adózás előtti eredmény (EBIT) néven ismert.

Ez az arány azt jelzi, hogy minél magasabb a pénzügyi tőkeáttétel, annál ingatagabb lesz a bevétel. Mivel a kamat általában rögzített költség, a tőkeáttétel növeli a hozamot és az EPS-t. Ez jó, ha növekszik a működési jövedelem, de akkor is problémát jelenthet, ha a működési jövedelem nyomás alatt van.

A DFL képlete

$\text{DFL}=\frac{\%\text{az EPS változása}}{\%\text{az EBIT változása}}$ DFL = az EBIT% változása% az EPS változásában

A DFL az alábbi egyenlettel is ábrázolható:

$\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{Érdeklődés}}$ DFL = EBIT - InterestEBIT

Pénzügyi tőkeáttétel (DFL)

Mit mond neked a pénzügyi tőkeáttétel mértéke?

Minél magasabb a DFL, annál ingatagabb az egy részvényre jutó eredmény (EPS). Mivel a kamat rögzített költség, a tőkeáttétel növeli a hozamot és az EPS-t, ami jó, ha a működési jövedelem növekszik, de problémát jelenthet a nehéz gazdasági időkben, amikor a működési jövedelem nyomás alatt van.

A DFL felbecsülhetetlen azért, hogy segítse a társaságot az adósság vagy a pénzügyi tőkeáttétel összegének felmérésében, amelyet tőkeszerkezetében meg kell választania. Ha a működési jövedelem viszonylag stabil, akkor a jövedelem és az EPS szintén stabil lesz, és a vállalat megengedheti magának, hogy jelentős összegű adósságot vállaljon. Ha azonban a társaság olyan ágazatban működik, ahol a működési jövedelmek meglehetősen ingatagok lehetnek, körültekintő lehet, ha az adósságot könnyen kezelhető szintre korlátozzák.

A pénzügyi tőkeáttétel felhasználása az iparonként és az üzleti szektoronként nagyon eltérő. Számos ipari ágazatban működnek a vállalatok magas fokú pénzügyi tőkeáttétellel. Klasszikus példák a kiskereskedelem, a légitársaságok, az élelmiszerboltok, a közüzemi vállalatok és a bankintézmények. Sajnos ezekben az ágazatokban sok társaság túlzott mértékben használja fel a pénzügyi tőkeáttételt, és rendkívül fontos szerepet játszik abban, hogy sok vállalatot a 11. fejezet csődjére kényszerítsék.

Ilyenek például az RH Macy (1992), a Trans World Airlines (2001), a Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) és a Midwest Generation (2012). Ezenkívül a pénzügyi tőkeáttétel túlzott felhasználása volt az elsődleges bűnös, amely a 2007 és 2009 közötti amerikai pénzügyi válsághoz vezetett. A Lehman Brothers (2008) és számos más, nagymértékben jövedelmező pénzügyi intézmény pusztulása kiváló példája a kapcsolódó negatív következményeknek. nagymértékben kiegyenlített tőkeszerkezetek felhasználásával.

Kulcs elvihető

• A pénzügyi tőkeáttétel mértéke (DFL) egy tőkeáttételi mutató, amely méri a társaság részvényenkénti jövedelmének érzékenységét a működési bevételeinek ingadozására, a tőkeszerkezet változásainak eredményeként. Ez az arány azt jelzi, hogy minél magasabb a pénzügyi tőkeáttétel mértéke., annál ingatagabbak lesznek a bevételek. A pénzügyi tőkeáttétel felhasználása nagyban különbözik az iparágtól és az üzleti szektortól.

Példa a DFL használatára

Fontolja meg a következő példát a koncepció illusztrálására. Tegyük fel, hogy a BigBox Inc. hipotetikus társaságának működési jövedelme vagy hozama az adózás előtt (EBIT) 100 millió dollár az első évben, 10 millió dollár kamatkiadással, és 100 millió részvénye van fenn. (Az egyértelműség kedvéért hagyjuk figyelmen kívül az adók jelenlegi hatását.)

Az 1. év BigBox EPS-je tehát a következő lenne:

$\frac{\text{Működési jövedelem 100 millió dollár}-\text{10 millió USD kamatköltség}}{\text{100 millió részvény kiemelkedő}}=\$0.90$ 100 millió fennálló részvényMűködési bevétel 100 millió USD - 10 millió USD kamatköltség = 0, 90 USD

A pénzügyi tőkeáttétel (DFL) mértéke:

$\frac{\text{100 millió dollár}}{\text{100 millió dollár}-\text{10 millió dollár}}=1.11$ 100 millió dollár - 10 millió dollár 100 millió = 1, 11

Ez azt jelenti, hogy az EBIT vagy működési bevétel minden 1% -os változása esetén az EPS 1, 11% -kal változhat.

Tegyük fel, hogy a BigBox működési jövedelme 20% -kal nőtt a 2. évben. Nevezetesen, a kamatkiadások változatlanok maradnak, a 2. évben is 10 millió dollárral. A 2. év BigBox EPS-je tehát:

$\frac{\text{Működési jövedelem 120 millió dollár}-\text{10 millió USD kamatköltség}}{\text{100 millió részvény kiemelkedő}}=\$1.10$ 100 millió fennálló részvény 120 millió dolláros működési jövedelem - 10 millió dollár kamatkiadás = 1, 10 USD

Ebben az esetben az EPS az első évben 90 centről 1, 10 dollárra nőtt a 2. évben, ami 22, 2% -os változást jelent.

Ezt úgy is megszerezhetjük, ha a DFL szám = 1, 11 x 20% (EBIT változás) = 22, 2%.

Ha az EBIT ehelyett 70 millió dollárra csökkenne a 2. évben, milyen hatással lenne az EPS? Az EPS 33, 3% -kal csökkent (azaz a DFL 1, 11 x -30% -os EBIT változással). Ez könnyen ellenőrizhető, mivel az EPS ebben az esetben 60 cent lett volna, ami 33, 3% -os csökkenést jelent.