Mi az alapértelmezett modell?
A nemteljesítési modellt a pénzügyi intézmények építették fel annak megállapítására, hogy egy társaság vagy egy szuverén vállalkozás nem teljesíti-e a hitelkötelezettségét. Ezek a statisztikai modellek gyakran regressziós elemzést alkalmaznak bizonyos piaci változókkal, amelyek a társaság pénzügyi helyzetéhez kapcsolódnak, hogy meghatározzák a hitelkockázat jellegét és terjedelmét. Belső szinten a hitelező alapértelmezett modelleket működtet ügyfelei hitelkockázatával kapcsolatban, hogy meghatározza a kockázati korlátokat, az árazást, a futamidejét és az egyéb feltételeket. A hitelminősítők a hitelminősítések hozzárendelése érdekében a modellekkel kiszámítják a mulasztás valószínűségét.
Az alapértelmezett modell megértése
Mielőtt egy bank vagy más hitelező intézmény jelentős hiteleket nyújt az ügyfeleknek, alapértelmezett modellt állít fel, amely az összes releváns számot futtatja a potenciális veszteségkockázat kiszámításához. Meg kell határozni a függő és független változók közötti kapcsolatokat, és a változó feltételezések halmazának a modellbe történő bevitelekor létre kell hozni a nemteljesítési valószínűségek kimenetet (érzékenységi elemzés alatt). Így az alapértelmezett modell elengedhetetlen a szokásos kölcsönhöz, de kritikus jelentőséggel bír a kifinomultabb termékek, például a hitelképesség-nemteljesítési csereügyletek (CDS) kockázatának meghatározásában is. CDS esetében a vevő és az eladó saját alapértelmezett modelljét futtatja az alapul szolgáló hiteleken az ügylet feltételeinek meghatározása érdekében.
A hitelintézetek, például a Moody's és a Standard & Poor's kenyér-vaj üzlete kifinomult alapértelmezett modelleket fejleszt. Ezeknek a modelleknek a célja a hitelminősítések meghatározása, amelyek a legtöbb esetben a kötvények (vagy más hitelhez kapcsolódó termékek) nyilvános piacokon történő kibocsátására vonatkoznak. Azok a szervezetek, amelyekre alapértelmezett modellt hoztak létre, vállalatok, önkormányzatok, országok, kormányzati ügynökségek és speciális célú társaságok lehetnek. A modell minden esetben különféle forgatókönyvek alapján becsüli meg a nemteljesítés valószínűségét. Ugyanakkor más típusú nemteljesítési modelleket használnak a hitelező kitettségének megbukásakor a nemteljesítéskor és a veszteség alapján adott nemteljesítés esetén. Elméletileg a hitel megfelelő árképzése lehetővé válik az alapértelmezett modellekkel, függetlenül attól, hogy azokat belsőleg generálták-e vagy egy hitelintézet készítette-e.
CDO alapértelmezett modellek a pénzügyi válság előtt
A hitelintézeteket azzal vádolták, hogy részben felelősek a 2008. évi pénzügyi válságért, mert hármas A-besorolást adtak milliárd dollár értékű biztosítékkal fedezett adósságkötelezettségekre (CDO), amelyek másodlagos hiteleket tartalmaznak. Modelleik rendkívül alacsony valószínűséggel jártak el a nemteljesítésben. A magas hitelminősítések jóváhagyási pecsétjével a CDO-k prostituáltak a piac körül a Wall Street által. Az, ami történt ezekkel a CDO-kkal, jól ismert. Csak remélni lehet, hogy a hitelintézetek megtették a szükséges kiigazításokat alapértelmezett modelljükbe a jövőbeli balesetek elkerülése érdekében.
