Mi az adósságfinanszírozás?
Az adósságfinanszírozás akkor fordul elő, amikor egy vállalkozás pénzt szerez működőtőkére vagy tőkeköltségekre, adósságinstrumentumok eladásával magánszemélyek és / vagy intézményi befektetők számára. A pénz kölcsönért cserébe az egyének vagy intézmények hitelezőkké válnak, és ígéretet kapnak, hogy visszafizessék a tartozást és az adósság kamatát.
A tőkebevonás másik módja az adósságpiacokon az, hogy részvényeket bocsátanak ki nyilvános részvényeken; ezt nevezzük tőkefinanszírozásnak.
Adósságfinanszírozás
Az adósságfinanszírozás lebontása
Ha egy társaságnak pénzre van szüksége finanszírozás révén, háromféle módon juthat finanszírozáshoz: tőke, adósság vagy a kettő valamilyen hibridje. A saját tőke tulajdonosi részesedést jelent a társaságban. Ez a részvényesnek igényt támaszt a jövőbeni jövedelemre, de ezt nem kell visszafizetni. Ha a társaság csődbe kerül, a részvényesek az utoljára kapnak pénzt. A másik út egy társaság adósságkibocsátással járhat tőkéjének felvételére üzleti tevékenységére - ezt az eljárást adósságfinanszírozásnak nevezik.
Az adósságfinanszírozás akkor fordul elő, amikor egy vállalkozás rögzített jövedelmű termékeket, például kötvényeket, váltókat vagy kötvényeket ad el a befektetőknek, hogy megszerezzék a működésük növekedéséhez és bővítéséhez szükséges tőkét. Amikor egy társaság kötvényt bocsát ki, akkor a kötvényt megvásárló befektetők olyan hitelezők, akik lakossági vagy intézményi befektetők, akik adósságfinanszírozást nyújtanak a társaság számára. A befektetési hitel összegét, amelyet tőkeként utalnak, a jövöben egyeztetett idõpontban vissza kell fizetni. Ha a társaság csődbe kerül, a hitelezők nagyobb követeléssel rendelkeznek bármely felszámolt eszköz ellen, mint a részvényesek.
Az adósságfinanszírozás költsége
A vállalkozás tőkeszerkezetét saját tőke és adósság alkotja. A saját tőke költsége a részvényeseknek fizetett osztalék, az adósság költsége pedig a kamatfizetés a kötvénytulajdonosoknak. Amikor egy társaság adósságot bocsát ki, nemcsak a tőkeösszeg visszafizetését ígéri, hanem a kötvénytulajdonosok számára is kompenzálja a kamatfizetéseket, amelyeket kupon-kifizetéseknek hívnak évente. Az ezen hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok után fizetett kamatláb képviseli a kibocsátónak nyújtott kölcsön költségeit.
A tőkefinanszírozás és az adósságfinanszírozás költségének összege a társaság tőkeköltsége. A tőkeköltség azt a minimális hozamot képviseli, amelyet a társaságnak tőkéből kell megszereznie, hogy eleget tegyen részvényeseinek, hitelezőinek és más tőkeszolgáltatóknak. A társaság új projektekkel és műveletekkel kapcsolatos befektetési döntéseinek mindig meg kell haladniuk a tőkeköltséget meghaladó hozamot. Ha a tőkeköltségek megtérülése a tőkeköltség alatt van, akkor a cég nem hoz pozitív eredményt befektetői számára. Ebben az esetben a társaságnak újraértékelnie kell és újra kell kiegyensúlyoznia tőkeszerkezetét.
Az adósságfinanszírozás költségének képlete:
K D = kamatköltség x (1 - adó mértéke)
ahol K D = az adósság költsége
Mivel az adósság kamata a legtöbb esetben adóköteles, a kamatkiadást adózás utáni alapon kell kiszámítani, hogy összehasonlíthatóbbá váljon a saját tőke költségével, mivel a részvények jövedelme adóztatásra kerül.
Az adósságfinanszírozás mérése
Az egyik metrikus elemző arra méri és hasonlítja össze, hogy a társaság tőkéjének mekkora részét finanszírozzák adósságfinanszírozással, az adósság / saját tőke arányt, vagyis D / E arányt. Például, ha az összes adósság 2 milliárd dollár, a teljes részvényesi tőke 10 milliárd dollár, akkor a D / E arány 2 milliárd dollár / 10 milliárd dollár = 1/5, vagyis 20%. Ez azt jelenti, hogy minden 1 dollár adósságfinanszírozás esetén 5 dollár a saját tőke. Általában az alacsony D / E arány előnyösebb, mint a magas, bár egyes iparágak jobban tolerálják az adósságot, mint mások. Mind az adósság, mind a saját tőke megtalálható a mérlegkimutatásban.
Az adósságfinanszírozás kamatlába
Néhány adósságbe fektető befektető csak a tőkevédelem iránt érdeklődik, míg mások kamat formájában keresnek megtérülést. A kamatlábat a piaci kamatlábak és a hitelfelvevő hitelképessége határozza meg. A magasabb kamatlábak nagyobb eséllyel járnak, és ennélfogva magasabb kockázati szinttel. A magasabb kamatlábak segítik a hitelfelvevő kompenzációját a megnövekedett kockázat mellett. A kamatfizetés mellett az adósságfinanszírozás gyakran megköveteli a hitelfelvevőt, hogy tartsa be a pénzügyi teljesítményre vonatkozó bizonyos szabályokat. Ezeket a szabályokat szövetségeknek nevezik.
Nehéz lehet az adósságfinanszírozás megszerzése, de sok vállalat számára alacsonyabb kamatot nyújt, mint a részvényfinanszírozás, különösen a történelmileg alacsony kamatlábak esetén. Az adósságfinanszírozás másik megfontolása, hogy az adósság kamata adóköteles. Ennek ellenére a túl nagy adósság hozzáadása növeli a tőkeköltségeket, ami csökkenti a vállalat jelenlegi értékét.
