Tartalomjegyzék
- Mi az a kötvény?
- A kötvények magyarázata
- Konvertibilis vs nem konvertálható
- A kötvény jellemzői
- A befektetőkkel szembeni kötvénykockázatok
- Példa egy kötvényre
Mi az a kötvény?
A kötvény egy olyan típusú hitelviszonyt megtestesítő eszköz, amelyet nem fedezettel fedezettel fedeznek. Mivel a kötvényeknek nincs biztosítékuk, a támogatásoknak a kibocsátó hitelképességére és hírnevére kell támaszkodniuk. Mind a vállalatok, mind a kormányok kötvényeket bocsátanak ki tőke vagy pénzeszközök bevonására.
záloglevelek
A kötvények magyarázata
A legtöbb kötvényhez hasonlóan a kötvények periodikus kamatfizetéseket is fizethetnek, úgynevezett kuponfizetéseket. Más kötvényekhez hasonlóan, a kötvényeket behúzásban dokumentálják. A bevezetés jogi és kötelező érvényű szerződés a kötvénykibocsátók és a kötvénytulajdonosok között. A szerződés meghatározza az adósságkibocsátás jellemzőit, például a lejárat dátumát, a kamat vagy a kupon kifizetésének ütemezését, a kamat kiszámításának módszerét és egyéb jellemzőket. A vállalatok és a kormányok kötvényeket bocsáthatnak ki.
A kormányok általában hosszú lejáratú kötvényeket bocsátanak ki - azok, amelyek lejáratának túllépi a tíz évet. Tekintettel az alacsony kockázatú befektetésekre, ezek az államkötvények a kormányzati kibocsátó támogatásával rendelkeznek.
A vállalatok kötvényeket is használnak hosszú lejáratú kölcsönként. A vállalatok kötvényeit azonban nem fedezik. Ehelyett csak az alapul szolgáló társaság pénzügyi életképességét és hitelképességét támasztják alá. Ezek az adósságinstrumentumok kamatot fizetnek, és egy meghatározott napon visszaválthatók vagy visszafizethetők. A társaság ezeket az ütemezett adósság-kamatfizetéseket általában akkor hajtja végre, mielőtt részvényfizetést fizetnének a részvényeseknek. A kötvények a társaságok számára előnyösek, mivel alacsonyabb kamatlábakkal és hosszabb visszafizetési határidőkkel bírnak, mint más típusú kölcsönök és adósságinstrumentumok esetében.
Kulcs elvihető
- A kötvény egy olyan típusú hitelviszonyt megtestesítő eszköz, amelyet nem fedezettel fedeznek, és általában 10 évnél hosszabb futamidejű. A kötvényeket csak a kibocsátó hitelképessége és jó hírneve fedezi. Mind a vállalatok, mind a kormányok kötvényeket bocsátanak ki tőke vagy pénzeszközök bevonására. Egyes kötvények átválthatnak részvényekbe, míg mások nem.
Konvertibilis vs nem konvertálható
Az átváltható kötvények olyan kötvények, amelyek egy adott időszak elteltével a kibocsátó társaság részvényeibe konvertálhatók. Az átváltható kötvények hibrid pénzügyi termékek, amelyeknek mind az adósság, mind a saját tőke előnyei vannak. A vállalatok kötvényeket fix kamatozású kölcsönként használnak, és fix kamatot fizetnek. A kötvénytulajdonosoknak azonban lehetősége van arra, hogy a kölcsönt lejáratig tartsák, és megkapják a kamatfizetéseket, vagy konvertálják a kölcsönt saját részvényekké.
Az átváltható kötvények vonzóak azoknak a befektetőknek, akik átalakítani akarnak a saját tőkébe, ha úgy vélik, hogy a társaság részvényese hosszú távon növekszik. A tőkébe való átváltás képessége azonban árat jelent, mivel az átváltható kötvények alacsonyabb kamatlábat fizetnek, mint más fix kamatozású befektetések.
A nem konvertálható kötvények olyan hagyományos kötvények, amelyek nem konvertálhatók a kibocsátó társaság saját tőkéjébe. A konvertibilitás hiányának kompenzálása érdekében a befektetők magasabb kamatlábbal jutalmazzák az átváltható kötvényekhez képest.
A kötvény jellemzői
A kötvény kibocsátásakor először el kell készíteni egy bizalmi nyilatkozatot. Az első bizalom a kibocsátó társaság és a vagyonkezelő közötti megállapodás, amely kezeli a befektetők érdekeit.
Kamatláb
Meghatározzák a kupon kamatlábát, amely az a kamatláb, amelyet a társaság fizetni fog a kötvénytulajdonos vagy befektető számára. Ez a kupon arány lehet rögzített vagy lebegő. Lebegő kamatláb köthető olyan referenciaértékhez, mint például a tízéves kincstári kötvény hozama, és a referenciaérték változásakor megváltozik.
Hitelminősítő
A társaság hitelminősítése és végül a kötvény hitelminősítése befolyásolja azt a kamatlábat, amelyet a befektetők kapnak. A hitelminősítő intézetek mérik a vállalati és kormányzati kérdések hitelképességét. Ezek a társaságok áttekintést nyújtanak a befektetőknek az adósságba történő befektetés kockázatairól.
A hitelminősítő intézetek, mint például a Standard és a Poor, általában betűsorozatokat rendelnek az alapul szolgáló hitelképességre. A Standard & Poor rendszer olyan skálát használ, amely az AAA-tól a kiváló minõsítésig, a C és D legalacsonyabb minõsítéséig terjed. Bármely adósságinstrumentumot, amely BB-nél alacsonyabb besorolást kap, spekulatív minõségûnek tekintik. Hallhatja ezeket az úgynevezett szemétkötéseket is. Felfelé vezet, hogy az alapul szolgáló kibocsátó valószínűleg nem teljesíti az adósságot.
Időpont lejárata
A fentiekben említett, nem konvertálható kötvények esetén a lejárati dátum is fontos jellemző. Ez az időpont diktálja, mikor kell a társaságnak visszafizetnie a kötvénytulajdonosokat. A társaságnak lehetősége van a visszafizetés formájára. Leggyakrabban ez a tőkéből történő visszaváltás, amikor a kibocsátó egyösszegű összeget fizet az adósság lejáratáig. Alternatív megoldásként a fizetés visszaváltási tartalékot is igénybe vehet, ahol a társaság minden évben külön összegeket fizet, a teljes lejárat visszafizetéséig.
Előnyök
-
A kötvény rendszeres kamatlábat vagy kamatlábat fizet vissza a befektetők számára.
-
Az átváltható kötvényeket meghatározott idő elteltével konvertálhatják részvényekre, így vonzóbbá válnak a befektetők számára.
-
Egy társaság csődje esetén a kötvényt a törzsrészvényesek előtt fizetik ki.
Hátrányok
-
Az fix kamatozású kötvényeknek olyan kamatlábak vannak kitéve a kamatlábkockázatnak, amelyekben a piaci kamatláb emelkedik.
-
A hitelképesség fontos, ha figyelembe vesszük az alapul szolgáló kibocsátó pénzügyi életképességéből fakadó nemteljesítési kockázat esélyét.
-
A kötvények inflációs kockázattal járhatnak, ha a befizetett szelvény nem tartja be az infláció mértékét.
A befektetőkkel szembeni kötvénykockázatok
A kötvénytulajdonosok inflációs kockázattal szembesülhetnek. Ebben az esetben fennáll annak a kockázata, hogy az adósság fizetett kamatlába nem léphet fel az inflációval. Az infláció a gazdasági alapú áremelkedéseket méri. Például, mondjuk, hogy az infláció az árak 3% -kal növekszik, ha az államkötvény kupon 2% -ot fizet, akkor a birtokosok nettó veszteséget tapasztalhatnak.
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok is kamatkockázatot hordoznak. Ebben a kockázati forgatókönyvben a befektetők fix kamatozású adósságokkal rendelkeznek a növekvő piaci kamatlábak idején. Előfordulhat, hogy ezeknek a befektetőknek az adóssága kevesebbet térít vissza, mint ami a jelenlegi, magasabb piaci kamatot fizető egyéb befektetésekből származik. Ha ez megtörténik, a kötvénytulajdonos kevesebb hozamot keres, mint a termék.
Ezenkívül a kötvények hitelkockázatot és nemteljesítési kockázatot hordozhatnak. Mint korábban kifejtettük, a kötvények csak annyira biztonságosak, mint az alapul szolgáló kibocsátó pénzügyi ereje. Ha a társaság belső vagy makrogazdasági tényezők miatt pénzügyi nehézségekbe ütközik, a befektetők számára fennáll a kockázat, hogy a kötvény nem teljesül. Mint némi vigasz, a kötvénytulajdonos fizetésképtelenné válna a törzsrészvényesek előtt.
A kötvény három fő jellemzője a kamatláb, a hitelminősítés és a lejárat időpontja.
Példa egy kötvényre
Példa egy államkötvényre az amerikai államkötvény (T-kötvény). A T-kötvények hozzájárulnak a projektek finanszírozásához és a napi kormányzati műveletek finanszírozásához. Az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma ezeket a kötvényeket az év folyamán tartott aukciók során bocsátja ki. Egyes kincstári kötvények a másodlagos piacon kereskednek. A másodlagos piacon egy pénzügyi intézmény vagy bróker révén a befektetők vásárolhatnak és eladhatnak korábban kibocsátott kötvényeket. A T-kötvények szinte kockázatmentesek, mivel az Egyesült Államok kormánya teljes hittel és hitellel támasztja alá őket. Ugyanakkor az infláció és a kamatlábak emelkedésének kockázatával is szembesülnek. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: „Preferenciarészek vs. kötvények: Mi a különbség?”)
