Tartalomjegyzék
- Mi az a részvényhígítás?
- Hogyan hígulnak a részvények?
- A hígítás hatásai
- A hígítás figyelmeztető jelei
- Hígított részvényenkénti eredmény (EPS)
- If-Converted Method hígított EPS
- If-konvertált és konvertibilis adósság
- Kincstári készlet módszer, hígított EPS
- Pénzügyi kimutatások, hígított EPS
- Alsó vonal
Amikor egy társaság további részvényeket bocsát ki, csökkentheti a meglévő befektetők részvényeinek értékét és arányos tulajdonjogát az adott társaságban. Ezt a közös problémát hígításnak hívják. Fennáll annak a veszélye, hogy a befektetőknek tudatában kell lenniük részvényeseknek. A befektetők számára fontos, hogy közelebbről vizsgálják meg, hogyan történik a hígítás, és hogyan befolyásolhatja részvényeik értékét.
Mi az a részvényhígítás?
A részvények hígítása akkor történik, amikor egy társaság további részvényeket bocsát ki. Ezért ezen részvények kibocsátásakor a részvényesek tulajdonjoga a társaságban csökken, vagy hígul.
Tegyük fel, hogy egy kisvállalatnak 10 részvényese van, és hogy minden részvényes a társaságnak egy részvényét, vagyis 10% -át birtokolja. Ha a befektetők szavazati jogot kapnak a részvénytulajdonon alapuló vállalati döntések meghozatalához, akkor mindegyiknek 10% -os ellenőrzése lenne.
Tegyük fel, hogy a társaság 10 új részvényt bocsát ki, és egyetlen befektető mindegyiket megvásárolja. Jelenleg összesen 20 részvény van forgalomban, és az új befektető tulajdonában van a társaság 50% -a. Mindeközben minden eredeti befektető a társaságnak mindössze 5% -át - a 20 részvényből egy részvényt - birtokol, mert tulajdonosi részesedésüket az új részvények hígították.
Hogyan hígulnak a részvények?
Számos olyan helyzet áll fenn, amikor a részvények hígulnak. Ezek tartalmazzák:
- Választható értékpapírok tulajdonosainak átalakítása: Az egyéneknek, például alkalmazottaknak vagy igazgatósági tagoknak nyújtott részvényopciók törzsrészvényekké konvertálhatók, ami növeli a teljes részvények számát. Másodlagos ajánlatok kiegészítő tőke bevonására: Az a társaság, amely új tőkét keresi a növekedési lehetőségek finanszírozására vagy a meglévő adósság kiszolgálására, további részvényeket bocsáthat ki az alapok begyűjtésére. Új részvények felajánlása felvásárlás vagy szolgáltatás cseréjeként: A társaság új részvényeket kínálhat a megvásárolt cég részvényeseinek. A kisebb vállalkozások néha új részvényeket kínálnak az egyéneknek az általuk nyújtott szolgáltatásokért.
A részvényhígítás veszélyei
A hígítás hatásai
Sok meglévő részvényes nem látja a jótékonyságot nagyon jó fényben. Végül is: további részvényesek bevonásával a poolba csökken a tulajdonosi részesedésük a társaságban. Ez arra vezetheti a részvényeseket, hogy azt hitték, hogy értékük csökken a társaságban. Bizonyos esetekben a nagy részvényekkel rendelkező befektetők gyakran kihasználhatják azokat a részvényeseket, akiknek a társaság kisebb része van.
De nem mindig olyan rossz. Ha a vállalat új részvényeket bocsát ki a bevétel növelésének eszközeként, akkor ez pozitív lehet. Lehet, hogy pénzt keres egy új vállalkozáshoz, akár új termékbe történő befektetésbe, akár stratégiai partnerségbe, vagy egy versenytárs vásárlásához.
A hígítás figyelmeztető jelei
Mivel a hígítás csökkentheti az egyes befektetések értékét, a lakossági befektetőknek tisztában kell lenniük a figyelmeztető jelekkel, amelyek megelőzhetik a részvény potenciális hígítását, például a felmerülő tőkeigények vagy a növekedési lehetőségek.
Számos olyan eset van, amikor egy cég tőkebefúvást kérhet. Lehet, hogy egyszerűen több pénzre van szüksége a költségek fedezésére. Abban az esetben, ha egy vállalkozásnak nincs tőkéje a folyó kötelezettségek kiszámításához, és a fennálló adósságkovenktusok miatt nem tud több adósságot felvenni, szükség esetén új részvények tőzsdei felajánlását láthatja.
A növekedési lehetőségek a potenciális részesedés hígításának további mutatói. A másodlagos ajánlatokat általában befektetési tőke megszerzésére használják nagy projektek és új vállalkozások finanszírozására.
A részvényeket azok a munkavállalók is hígíthatják, akiknek részvényopciókat kaptak. A befektetőknek különös figyelmet kell fordítaniuk a társaságokra, amelyek nagyszámú opcionális értékpapírt adnak az alkalmazottaknak.
Ha és amikor az alkalmazottak az opciók gyakorlását választják, akkor a közönséges részvények jelentősen hígulhatnak. A kulcsfontosságú alkalmazottaktól gyakran kötelezik a szerződéseikben közzétenni, hogy mikor és milyen választható részesedésüket várják el gyakorolni.
Hígított részvényenkénti eredmény (EPS)
A befektetők szeretnék tudni, mi lenne részvényeik értéke, ha minden konvertibilis értékpapírt végrehajtanak, mivel ez csökkenti minden részvény jövedelmezőségét. Az egy részvényre eső nyereség értékét, ha ezeket az átváltható értékpapírokat (vezetői részvény opciók, részvényvásárlási opciók és átváltható kötvények) valóban átváltották törzsrészvényekre, hígított részvényenkénti nyereségnek (EPS) nevezzük. Ezt kiszámítják és beszámolják a vállalati pénzügyi kimutatásokban.
A hígított részvényenkénti eredmény kiszámításának egyszerűsített formula:
Hígított EPS = WA + DSNet jövedelem - Előnyben részesített osztalékok, ahol: WA = a forgalomban lévő részvények súlyozott átlagaDS = hígító értékpapírok konvertálása
Az alap EPS nem tartalmazza a hígító értékpapírok hatását. Ez egyszerűen csak egy adott időszak teljes jövedelmét méri az azonos időszakban forgalomban lévő részvények súlyozott átlagával. Ha egy vállalatnak nincs potenciálisan hígító értékpapírja, akkor az alap EPS-je megegyezik a hígító EPS-jével.
If-Converted Method hígított EPS
A hígított EPS kiszámításához az if-átalakított módszert kell alkalmazni, ha egy vállalatnak potenciálisan hígító részesedése van. Ennek használatához vonja le a nettó jövedelemből az előnyben részesített osztalékfizetéseket a számlálóban, és adja hozzá az új törzsrészvények számát, amelyet a kibocsátóban a forgalomban lévő részvények súlyozott átlagához való átszámításával számolnának ki.
Például, ha a nettó jövedelem 10 000 000 dollár, és 500 000 súlyozott átlagos törzsrészvény van, akkor az alapvető EPS részvényenkénti 20 dollár (10 000 000 + 500 000 dollár). Ha a társaság 10 000 átváltható elsőbbségi részvényt bocsátott ki, amelyek 5 dollár osztalékot fizetnek, akkor minden egyes elsőbbségi részvény öt törzsrészvényre konvertálható volt, a hígított EPS 18, 27 dollár (/).
A nettó jövedelemhez hozzáadjuk az 50 000 dollárt, feltételezve, hogy az átalakításra az időszak elején kerül sor, így nem fizetne osztalékot.
If-konvertált és konvertibilis adósság
Az if-konvertált módszert az átváltható adósságokra is alkalmazzák. Az átváltható adósság után fizetett kamat hozzáadódik a nettó jövedelemhez a számlálóban, és az új törzsrészvények, amelyeket az átváltáskor adnának ki, a nevezőbe kerülnek.
Egy olyan társaságnál, amelynek nettó jövedelme 10 000 000 dollár és 500 000 súlyozott átlagos törzsrészvény, az alap EPS egy részvényenkénti 20 dollár (10 000 000 + 500 000 dollár). Tegyük fel, hogy a társaságnak 100 000 dollár 5% -os kötvénye van, amelyek 15 000 részvényre konvertálhatók és az adó mértéke 30%. Ha konvertált módszert alkalmazunk, akkor a hígított EPS 19, 42 dollár (/) lesz.
Vegye figyelembe az átalakítható adósság adózás utáni kamatát, amelyet a nettó jövedelemhez hozzáadnak a számlálóban, az átváltható kötvények kamatának (100 000 USD x 5%) értékének kiszámításakor, szorozva az adómértékkel (1–0, 30).
Kincstári készlet módszer, hígított EPS
A kincstári állomány módszerét alkalmazzák a hígított EPS kiszámítására a potenciálisan hígító opciók vagy opciók esetében. Az opciók vagy opciós utalványok hígító hatásúnak tekinthetők, ha azok lehívási ára alacsonyabb, mint a részvény éves átlagos piaci ára.
A számláló változatlan marad. A nevező számára vonja le a részvényeket, amelyeket a gyakorolt opciókból vagy opciós utalványokból kapott pénzeszközökkel vásárolhattak meg azon új részvények számából, amelyekre opciós utalványt vagy opciót bocsátanak ki, majd add hozzá a forgalomban lévő részvények súlyozott átlagához.
Ismét, ha a nettó jövedelem 10 000 000 dollár volt, és 500 000 súlyozott átlagos törzsrészvény maradt fenn, az alapvető EPS részvényenkénti 20 dollár (10 000 000/500 000 dollár). Ha 10 000 opció maradna fenn 30 dollár lehívási árral, és a részvények átlagos piaci ára 50 dollár, akkor a hígított EPS 19, 84 dollárral (10 000 000 dollár /) lenne.
Vegye figyelembe, hogy a 6000 részvény az a szám, amelyet a cég visszavásárolhat, miután 300 000 dollárt kapott az opciók gyakorlására (/ 50 dollár átlagos piaci ár). A részvények száma 4000-rel (10 000 - 6 000) növekszik, mivel a 6000 részvény visszavásárlása után továbbra is 4000 részvény hiány áll fenn, amelyet létre kell hozni.
Az értékpapírok hígító hatásúak lehetnek. Ez azt jelenti, hogy konvertálás esetén az EPS magasabb, mint a vállalat alap EPS. A hígító hatású értékpapírok nem befolyásolják a részvényesi értéket, és nem veszik figyelembe a hígított EPS számításban.
Pénzügyi kimutatások, hígított EPS
Viszonylag egyszerű a hígított EPS elemzése, mivel ez szerepel a pénzügyi kimutatásokban. A vállalatok olyan fő sorokat jelentenek, amelyek felhasználhatók a hígítás hatásainak elemzésére. Ezek a sorok: alapvető EPS, hígított EPS, súlyozott átlagos részvények és hígított súlyozott átlagú részvények. Számos vállalat az alap EPS-t is kimondja, kivéve a rendkívüli tételeket, az alap EPS-t, beleértve a rendkívüli tételeket, a hígítás kiigazítását, a hígított EPS-t, a rendkívüli tételeket kivéve, és a hígított EPS-t, beleértve a rendkívüli tételeket.
A vállalatok fontos részletekkel is szolgálnak a lábjegyzetekben. A jelentős számviteli gyakorlatokkal és az adómértékekkel kapcsolatos információk mellett a lábjegyzetek általában leírják, hogy mi vett figyelembe a hígított EPS számításban. A társaság megadhat konkrét részleteket a tisztviselőknek és a munkavállalóknak nyújtott részvényopciókról és azoknak a bejelentett eredményekre gyakorolt hatásáról.
Alsó vonal
A hígítás drasztikusan befolyásolhatja portfóliójának értékét. A társaságnak módosítania kell az egy részvényre jutó eredményt és az arányokat az értékbecsléshez, amikor hígítás történik. A befektetőknek figyelniük kell a lehetséges részvénycsökkenés jeleire, és meg kell érteniük, hogy ez hogyan befolyásolhatja részvényeik értékét és teljes befektetését.
