Mivel a befektetők magasan tapasztalják az eufóriát az egyik piacról a másikra, az aggasztó valóság az, hogy a részvények gyorsabb, súlyosabb visszaesést szenvedhetnek, mint az 1987-es összeomlás. A számítógépes vezérelt algoritmikus kereskedelem elterjedése, más néven algo-kereskedelem, növeli ezt a kockázatot - jelentette Barron jelentése. Egyre több pénzt ruháznak a szabályokon alapuló rendszerekre, amelyeket algoritmusoknak hívnak, hogy részvényeket válasszanak, forgalmat végezzenek, enyhítsék a kockázatot, fogadjanak a volatilitást és még sok minden mást tegyenek. Eközben a hosszú emlékezetű befektetők emlékezni fognak arra, hogy a számítógépes programkereskedés az 1987-es összeomlás egyik fő mozgatórugója, és az ilyen automatizált stratégiák akkoriban sokkal kisebb tényezőt jelentettek. (További információ: Az automatizált kereskedési rendszerek előnyei és hátrányai .)
Nagy és törékeny
A Barron által hivatkozott Hedge Fund Research Inc. (HFR) adatai szerint a számítógépes vezérelt mennyiségi kereskedési stratégiák a második negyedévtől kezdve 933 milliárd dollár kezelték a fedezeti alapok eszközeit, 87% -kal növekedtek a 2007. évi 499 milliárd dollárhoz képest. Ezenkívül szabályokon alapuló, A számítógépes indexű ETF-ek körülbelül újabb 3 trillió dolláros befektetést jelentenek, mondja Barron.
Eközben számos esemény történt a közelmúlt emlékein belül, amelyek az értékpapírok árának hirtelen és váratlan visszaesésével járnak. A következő nagy eladást súlyosbíthatják a gyorsan működő számítógépek, amelyek egyre fontosabb szerepet töltenek be a piacokon - figyelmeztet Barron. "A rendszer törékenyebb, mint amire az emberek gyanítanak" - mondja Michael Shaoul, Ph.D., a New York-i Marketfield Asset Management LLC elnöke és vezérigazgatója, a Barron's-nak írt észrevételeiben.
Mérgező visszajelzés
1987. október 19-én, fekete hétfőn a Dow Jones ipari átlag (DJIA) 508 ponttal, vagyis 22, 6% -kal esett vissza. A 2010. május 6-i gyors lezuhanás alatt a Dow mintegy 9% -ot esett vissza, az S&P 500 pedig csak délután közepén, csak a kereskedelem percek alatt, 7% -kal esett vissza, mielőtt visszapattant. Hasonló esemény történt 2015. augusztus 24-én, amikor az S&P 500 5% -kal zuhant néhány perc alatt a megnyitás után. A Dow aznap a kereskedés első öt percében 1100 ponttal esett vissza, CNBC-enként, vagyis körülbelül 6, 7% -kal. (További információkért lásd: 2015. évi két legnagyobb flash összeomlás .)
1987-ben a programkereskedelem elindította a „mérgező visszacsatolási ciklust”, amint azt Barron állítja: számítógépes vezérelt eladási megrendelések nyomják le az árakat, ami ezeknek a programoknak a még nagyobb eladását váltotta ki. A 2007. augusztusi mennyiségi alapok eladása, amely az S&P 500-at 3, 3% -kal csökkentette, az úgynevezett "Quant Quake", valamint a flash-összeomlás 2015. augusztus kiadása, úgy tűnik, mindkettőt hasonló visszajelzési hurkok okozták a számítógépes kereskedelemben. - jegyzi meg Barron.
túljárt
A nagyon okos emberek tervezhetnek súlyosan hibás kereskedési algoritmusokat vagy szabályvezérelt kvantitatív alapokat. A Long-Term Capital Management LP (LTCM) egy mennyiségi stratégiákra épülő fedezeti alap volt, amely két Nobel-díjasjal büszkélkedett partnerei között. A magas kockázatú, nagymértékben tőkeáttételes kereskedelemi stratégiájának 1998-as összeomlása majdnem lehozta a szélesebb piacot, amíg a Federal Reserve megmentési tervezetet nem készített, állítja Barron.
Speed Kills
Míg az 1987-es összeomlás kulcsfontosságú oka volt a programkereskedelemnek, addig a kereskedelem túlnyomó többségét a mai szabványok szerint egy lassú folyamattal hajtották végre, amely gyakran több telefonhívást és az emberek közötti interakciót igényelt. Manapság, a piacok megnövekedett számítógépesítésével, beleértve a nagyfrekvenciás kereskedelem (HFT) megjelenését is, a kereskedéseket gyakran milliszekundumon belül dolgozzák fel. Az algoritmusok rendkívül gyors visszacsatolási hurkokkal az eladási nyomás pillanatokon belül árapály hullámagá alakulhat, és ezzel elveszíti a vagyont a folyamat során. Kösse be a biztonsági övét.
